מהי אפשרות לברמודה?
אופציה של ברמודה היא סוג של חוזה אופציות אקזוטי שניתן לממש רק בתאריכים שנקבעו מראש, לרוב ביום אחד בכל חודש. אופציות ברמודה מאפשרות למשקיעים לקנות או למכור נכס נייר ערך או בסיס בסיס במחיר שנקבע מראש בתאריכים ספציפיים וכן בתאריך התפוגה של האופציה.
אפשרויות בקצרה
חוזי אופציות הם נגזרים פיננסיים המצביעים על כך שהם משיגים את עלותם מנכס בסיסי אחר, כמו מניות במניות. האופציה מעניקה לקונה את הזכות - לא חובה - לעסוק בנכס הבסיס במחיר מובחן - מחיר השביתה - בתאריך עתידי מוגדר או לפניו.
אפשרות לרכוש נכס בסיס היא אופציית שיחה. אפשרות למכירת נכס בסיס היא אופציית מכר. עם פקיעת האופציה, ניתן להמיר את החוזים למניות, המכונות מימוש, של הנכס במחיר שנקבע מראש.
ישנם שני סוגים או סגנונות עיקריים של אפשרויות, אפשרויות אמריקאיות ואירופיות. ניתן לממש אופציות אמריקאיות בכל עת בין מועד הרכישה לתאריך התפוגה. אופציות אירופאיות ממומשות רק בתאריך התפוגה. אופציות ברמודה הן ניירות ערך היברידיים מכיוון שהם שילוב של אופציות אמריקאיות ואירופיות.
Takeaways מפתח
- אופציה של ברמודה היא סוג של חוזה אופציות אקזוטי שניתן לממש רק בתאריכים שנקבעו מראש, לעיתים קרובות ביום אחד בכל חודש. אופציות ברמודה מאפשרות למשקיעים לקנות או למכור נכס בנכס או ערך בסיסי במחיר שנקבע מראש בתאריכים ספציפיים כמו גם את תאריך התפוגה של האופציה. תנאים מוקדמים לאופציות ברמודה נמוכים בדרך כלל מאלו של האופציות האמריקאיות, שניתן לממש בכל עת לפני התום.
אפשרויות ברמודה הוסברו
אופציה של ברמודה דומה לאופציות אמריקאיות ואירופיות בכך שהיא ניתנת למימוש בתאריך התפוגה המכונה התפוגה. עם זאת, התכונה האקזוטית של אופציות ברמודה מאפשרת למשקיע להשתמש באופציה ולהמיר אותה למניות בתאריכים ספציפיים לפני תפוגה. התאריכים - הכלולים בתנאי החוזה - ידועים מראש במהלך רכישת האופציה.
בדומה למקביליהם האמריקאים והאירופאים, לאופציות ברמודה יש עלות רכישה הנקראת הפרמיה. הפרמיה עשויה להיות גבוהה יותר או נמוכה יותר, תלוי בתאריך התפוגה או במחיר השביתה של האופציה.
כמה אפשרויות ברמודה עשויות לאפשר למשקיע לממש את האופציה ביום העסקים הראשון של החודש. כך שאם מחיר השביתה של אופציית השיחה של משקיע גבוה ממחיר השוק של המניה שבבסיס הראשון של החודש, המשקיע יכול לממש ולרכוש מניות במחיר השביתה הנמוך יותר. לעומת זאת, אם מחיר השביתה של אופציית המכר גבוה יותר ממחיר השוק של המניה, המשקיע יכול למכור בשביתה ולאסוף את המניות במחיר השוק הנמוך יותר. ברוב הפעמים ההפרש נטו הוא מיושב במזומן.
עם זאת, לחלק מהאפשרויות של ברמודה מגבלות על תאריך תפוגה מוקדם. לדוגמה, אפשרות של ברמודה עשויה להיות בעלת התכונות של אופציה אירופאית בה לא ניתן לממש אותה עד למועד האימון המוקדם. לאחר תאריך התרגיל המוקדם, האופציה ממירה לאופציות בסגנון אמריקאי וניתן לממש אותה בכל עת.
אפשרויות ברמודה: יתרונות וחסרונות
יש כמה יתרונות וחסרונות לאפשרויות ברמודה. בניגוד לאופציות אמריקאיות ואירופיות, אופציות ברמודה נותנות למשקיעים את היכולת ליצור ולרכוש חוזה היברידי. במילים אחרות, למשקיעים ניתנת שליטה רבה יותר על אפשרות מימוש האופציות.
הפרמיות לאופציות ברמודה בדרך כלל נמוכות מאלו של האופציות האמריקאיות. עם זאת, אין באופציות ברמודה את הגמישות לממש בכל עת, כמו גם אפשרויות השיטה האמריקאיות. כתוצאה מכך האופציות האמריקאיות הן היקרות ביותר, בעוד שהאופציות האירופיות הן הזולות ביותר מכיוון שהן מציעות את הגמישות הכי פחות טובה. עלות אופציות ברמודה נופלת איפשהו בין עמיתיהם האמריקאים לאירופים.
חיסרון אפשרי באופציית ברמודה יכול לקרות אם משקיע לא יתעמל עד לתאריך התפוגה של האופציה. במקום זאת היה עדיף שהמשקיע היה קונה את האופציה האירופית הזולה יותר. כמו כן, מועדי המימוש הנוספים של אופציה ברמודה אינם מבטיחים כי מדובר בתאריכים הטובים ביותר למימוש בהינתן תנאי השוק הנוכחיים.
מקצוענים
-
הפרמיות לאופציות ברמודה בדרך כלל נמוכות מאלו של האופציות האמריקאיות.
-
אופציות ברמודה מאפשרות למשקיעים לממש את האופציה בתאריכים ספציפיים לפני התום.
חסרונות
-
הפרמיות לאופציות ברמודה יקרות יותר מאופציות אירופאיות.
-
תכונת האימונים המוקדמת אינה מבטיחה שזו תהיה התקופה המועילה ביותר להתעמל.
דוגמה לעולם האמיתי של אפשרות לברמודה
נניח שמשקיע הבעלים של מניות בטסלה בע"מ (TSLA). המשקיע רכש את המניה במחיר של 250 דולר למניה והוא רוצה ביטוח כנגד ירידה במחיר המניה של החברה.
המשקיע קונה אופציית מכר בסגנון ברמודה שתוקפה יפוג בעוד חצי שנה, עם מחיר השביתה של 245 דולר. האופציה עולה 3 $ - או 300 $ מכיוון שכל חוזה אופציה מייצג 100 מניות. האופציה מגנה על המיקום מפני ירידת מחיר מתחת ל 245 $ לששת החודשים הקרובים. עם זאת, תכונת ברמודה מאפשרת למשקיע להתעמל בתחילת הראשון בכל חודש החל מחודש ארבע.
מחיר המניה נופל ל -200 דולר, ועד היום הראשון לחודש הרביעי של האופציה, המשקיע מממש את אופציית המכר. מיקום המניה ירד ונמכר במחיר של 200 $ ואילו מחיר השביתה של 245 $ מספק רווח של 50 $ מאופציית המכר. המשקיע לא נמצא בעמדה במחיר של $ 245 פחות עלות הפרמיה של 300 $ וכל עמלת מתווך נוספת.
עם זאת, אם מחיר המניה עלה במידה ניכרת לאחר מימוש האופציה, נניח ל -300 דולר לפי פקיעת האופציה, המשקיע היה מפספס את כל הרווחים הללו. למרות שאפשרויות ברמודה מספקות גמישות למימוש מוקדם זה לא בהכרח אומר שהבחירה של המשקיע לממש תהיה הנכונה או הרווחית.
