מהי ברית אג"ח?
אמנת אג"ח היא תנאי להסכם מחייב מבחינה משפטית בין מנפיק אגרות חוב לבעל אג"ח. אמות איגרות חוב נועדו להגן על האינטרסים של שני הצדדים. אמות שליליות או מגבילות אוסרות על המנפיק לבצע פעילויות מסוימות; אמות מידה חיוביות או חיוביות מחייבות את המנפיק לעמוד בדרישות ספציפיות.
אמירות איגרות חוב הוסברו
כל תנאי האג"ח הם חלק מהתיעוד המשפטי של האג"ח והם חלק מאג"ח קונצרניות ואגרות חוב ממשלתיות. כניסה של אג"ח היא החלק המכיל את הבריתות, חיוביות ושליליות כאחד, והיא ניתנת לאכיפה לאורך כל חיי האג"ח עד לפדיון. תנאי אגרות חוב אפשריות עשויות לכלול מגבלות על יכולתו של המנפיק לקחת על עצמו חוב נוסף, דרישות שהמנפיק יעביר דוחות כספיים מבוקרים לבעלי אגרות החוב ומגבלות על יכולתו של המנפיק לבצע השקעות הון חדשות.
כאשר מנפיק מפר את אמנת האג"ח, הוא נחשב לברירת מחדל טכנית. עונש נפוץ על הפרת אמנת איגרות חוב הוא הורדת דירוג האג"ח, מה שעלול להפוך אותו פחות אטרקטיבי למשקיעים ולהגדיל את עלויות ההלוואות של המנפיק. לדוגמה, מודי'ס, אחת מסוכנויות הדירוג העיקריות בארצות הברית, מדרגת את איכות הברית של אג"ח בסולם של 1 עד 5, כאשר חמש מהן הן הגרועות ביותר. משמעות הדבר היא כי איגרת חוב עם דירוג אמנה של חמש היא אינדיקציה לכך שהפרות הברית מופרות בעקביות. במאי 2016 דיווח מודי'ס כי איכות האמנה הכוללת בשוק ירדה ל -4.56 לעומת 3.8 בחודש הקודם. השדרוג לאחור מיוחס לכמות גבוהה של איגרות חוב של זבל, כאלו עם אמות מידה קפדניות שקל יותר להחליף.
דוגמא לברית אג"ח
ב- 23 ביוני 2016, הנפין קאונטי, מינסוטה, פרסמה איגרת חוב לסייע במימון חלק מהמרכז המיוחד לחולים לרפואת חוץ במרכז הרפואי של המחוז. רייטינג פיץ 'העניק לאג"ח דירוג AAA, מכיוון שהאיגרות חוב מגובות באמונה המלאה, האשראי וכוח המיסוי הבלתי מוגבל של המחוז. בנוסף, סוכנות הדירוג העניקה לרשות הרכבות האזורית המצטיינת במחוז הנפין במחוז המחוז מוגבלת לאגרות חוב של GO GO (HCRRA) בדירוג AAA מאותן הסיבות, כולל העובדה שהמחוז יכול לשלם את החוב באמצעות מיסי שווי ערך על כל הרכוש החייב במס.
אגרות החוב של HCRRA כללו אמנה שקבעה כי מחוז הנפין יכולה להטיל מיסים למימון שירות החוב בשיעור של 105% בשנה. אגרות החוב קבעו גם כי שיעור המס המרבי מעניק כיסוי חזק לשירות החוב של MADS 21.5x.
