מה המשמעות של תשואה שווה ערך של אגרות חוב?
התשואה המקבילה לאג"ח (BEY) מאפשרת להשוות ניירות ערך עם הכנסות קבועות שתשלומם אינו שנתי עם ניירות ערך עם תשואות שנתיות. BEY הוא חישוב להחזרת אג"ח הנחה חצי שנתית, רבעונית או חודשית או תשואות פתק לתשואה שנתית, והוא התשואה המצוטטת בעיתונים. לחלופין, אם ידוע על התשואה החצי שנתית או הרבעונית לפדיון של איגרות חוב, ניתן להשתמש בחישוב האחוז השנתי (אפריל).
תשואה אגרות חוב שוות ערך (BEY)
הבנת התשואה המקבילה לאג"ח
חברות יכולות לגייס הון בשתי דרכים עיקריות: חוב או הון עצמי. ההון מחולק למשקיעים בצורה של מניות משותפות; זה מגיע למקום השני לחובות במקרה של פשיטת רגל או ברירת מחדל, וייתכן שהוא לא יכול לספק למשקיע החזר אם החברה נכשלה. לעומת זאת, החוב נחשב לזול יותר עבור החברה להנפקה ובטוח יותר מהון עצמי עבור המשקיעים. ועדיין, החברה צריכה להחזיר את החוב, ללא קשר לגידול ברווחים. באופן זה הוא מספק זרם הכנסות אמין יותר למשקיע האג"ח.
עם זאת, לא כל האג"ח שווה. מרבית אגרות החוב משלמות למשקיעים תשלומי ריבית שנתיים או חצי שנתיים. כמה אגרות חוב, המכונות אגרות חוב עם קופון אפס, אינן משלמות ריבית כלל אלא מונפקות בהנחה עמוקה לסעיף. המשקיע מחזיר כאשר האג"ח מתבגרת. כדי להשוות בין התשואה לניירות ערך מוזלים לבין השקעות אחרות במונחים יחסים, אנליסטים משתמשים בנוסחת התשואה המקבילה לאג"ח.
נוסחת התשואה המקבילה
נוסחת התשואה המקבילה לאג"ח מחושבת על ידי חלוקת ההפרש בין ערך הנקוב של האג"ח לבין מחיר הרכישה של האג"ח במחיר האג"ח. קח את התשובה והכפיל ב 365 חלקי d, כאשר "d" שווה למספר הימים עד לבגרות. החלק הראשון של המשוואה הוא נוסחת התשואה הסטנדרטית ומציגה את החזר ההשקעה. החלק השני של הנוסחה מביא לשנה את החלק הראשון של הנוסחה.
כדוגמא, אם משקיע קונה אג"ח של 1000 דולר אפס קופון תמורת 900 דולר ומצפה שישולמו לו שווי נקוב בעוד שישה חודשים, הוא מרוויח 100 דולר. החלק הראשון של החישוב הוא ערך נקוב או נקוב בניכוי מחיר האג"ח. התשובה היא 1, 000 $ מינוס 900 $, או 100 $. בשלב הבא, חלקו 100 דולר בסכום של 900 דולר כדי להשיג את ההחזר על ההשקעה, שהם 11%. החלק השני של הנוסחה מביא לשיעור של 11% על ידי הכפלתו ב 365 חלקי מספר הימים עד הבגרות של האג"ח, שהם מחצית 365. התשואה המקבילה לאג"ח היא אפוא 11% כפול שניים, או 22%.
