המשקיע האגדי וורן באפט הבהיר במכתבו האחרון לבעלי המניות של ברקשייר הת'אווי בע"מ (BRK.A) כי הוא לא חובב חוב שולי, או הלוואות ששימשו לרכישת מניות. וההערות של המיליארדר לא יכלו להגיע רגע מוקדם מדי. המשקיעים צברו שיא של 642.8 מיליארד דולר בחוב השוליים, הרמה הגבוהה ביותר מאז בועת דוטקום, שהחמירה את התיקון האחרון ומאיימת להחמיר את המכירות העתידיות, מדווח בוול סטריט ג'ורנל. בכל הנוגע לחובות שוליות, באפט אמר ל- CNBC, "גם אם ההלוואות שלך קטנות והמיקומים שלך לא מאוימים מייד על ידי השוק הצולל, דעתך עשויה להיות רעועה בגלל כותרות מפחידות ופרשנויות חסרות נשימה. לקבל החלטות טובות."
סיכונים גדולים
הסיכון הגדול הוא שמניות משועבדות כבטוחות כנגד הלוואות אלה, וכשערך הביטחונות הזה נופל בצלחת שוק, הלווים מתמודדים עם מה שמכונה שיחות מרווח, ומאלצים אותם למכור מניות, מציין העיתון. זה, בתורו, מעביר מחירים נמוכים יותר, תוך קיזוז סיבובים נוספים של שיחות שוליים ואחריהם מכירות נוספות.
זה מה שקרה במהלך תיקוני השוק האחרונים שקיבלו כל כך הרבה משקיעים. למעשה, מדד חרדת Investopedia (התעשייה האווירית) מצביע על כך שמיליוני קוראים ברחבי העולם נותרו מודאגים מאוד משווקי ניירות הערך, כאשר ללא ספק הדאגות מחובות השוליים מהווים גורם.
Dotcom Bubble Revisited
בהתבסס על נתונים שהתחילו בשנת 1980, החוב בשולי הרווח הנקי בשנת 2017 הגיע לשיא של 1.31% מסך הערך של המניות הנסחרות בבורסה של ניו יורק (NYSE), לפי ניתוח שנערך על ידי גולדמן סאקס גרופ בע"מ (GS) שהובאה על ידי כתב העת. השיא הקודם, לשני המקורות, היה 1.27% במהלך בועת דוטקום שהחלה לדעוך בשנת 2000. כשם שקניית מניות בשוליים מילאה תפקיד בתדלוק אותה תנופת השוק, לשיחות המרווח המדרגות היו תפקיד בהעצמת ההתרסקות של דוטקום לאחר מכן..
'הטיעון החזק ביותר נגד הלווה'
במכתבו לבעלי המניות, באפט מציין ניסיון אישי במניות ברקשייר כ"טיעון החזק ביותר שאוכל לגייס נגד אי פעם להשתמש בכסף שהושאל כדי להחזיק מניות ", כפי שצוטט על ידי CNBC. כאשר באפט השתלט על ברקשייר בשנת 1964, הערכה של המניה הייתה בערך 19.00 $. מחיר הפתיחה שלה היה 311, 240.00 דולר ב -26 בפברואר, כלומר כל דולר שהושקע ב -1964 יהיה שווה מחיר של 16, 381.05 דולר. (לפרטים נוספים ראו גם: אם הייתם משקיעים מיד לאחר ההנפקה של ברקסקייר הת'אווי .)
אבל באפט מציין כי לא מדובר בנסיעה חלקה כלפי מעלה וכי המשקיעים שקנו את מניות החברה עם חובות שוליים נשרפו. בשנים שחלפו, אמר באפט כי המניה של ברקשייר עמדה בארבע תקופות בהן היא סבלה ירידות גדולות: ירידה של 59% בשנים 1973-1975, ירידה של 37% בשנת 1987, ירידה של 49% בשנים 1998-2000, וירידה של 51% בשנים 2008-2009. "פשוט אין לדעת עד כמה מניות יכולות לרדת בתקופה קצרה, " הוא כותב, כפי שצוטט על ידי CNBC. משקיעים שקנו את ברקשייר בשוליים היו צריכים לחסל הרבה, אם לא כולם, את אחזקותיהם כדי לעמוד בשיחות מרווח במהלך אותן משיכות למטה, ובכך לפספס רווחים עתידיים מרהיבים.
"במשך 53 השנים האחרונות החברה בנתה ערך בכך שהיא משקיעה מחדש את הרווחים שלה ואפשרה לריבית מורכבת לעבוד בקסם שלה", כותבת באפט, שוב לכל CNBC. מאז ומתמיד הריאליסט, הוא הזהיר גם כי ירידות גדולות במחיר המניות שלה בדומה לאלו שהוזכרו לעיל עשויות להיות במהלך 53 השנים הבאות. "האור בכל עת יכול לעבור מירוק לאדום בלי להשהות בצהוב", ציין.
