מומחי השקעות רבים מסכימים שתשתיות הן תחום משתלם מאוד להשקעה. זה לא תקף רק באמריקה ובמדינות מפותחות אחרות, אלא גם במדינות המתפתחות.
לדוגמא, מספר בעלי המכוניות בסין צפוי לעלות ככל שהמדינה מתקדמת לקראת התיעוש והשכר עולה. אלה חדשות נהדרות עבור יצרני רכב, אך עבור אנשים פרטיים ומוסדות רבים, הזדמנות ההשקעה האמיתית עשויה להיות מוצגת על ידי התשתית המלווה את גל הניוד יוצא הדופן הזה. מסילות ברזל, רחובות, תחנות כוח ופינוי פסולת חיוניים בכדי לשמור על המומנטום הכלכלי במדינות המתפתחות. המשך לקרוא למבט על השקעות בתשתיות וכיצד תוכל להשתמש בהן כדי לבנות רווחים גדולים בתיק העבודות שלך.
העולם המתפתח והמפותח
באמריקה ובאירופה התשתית הישנה הופכת ללא הפסקה, הדורשת תיקון והחלפה. פחת זה מוביל למיליארדי דולרים שהושקעו בשדרוג ותחזוקה של תשתית זו. טים אלברכט מקרנות DWS באירופה מסביר כי "אנו עומדים בפני מצב היסטורי ייחודי. המדינות המפותחות והן המדינות המתפתחות יצטרכו להרחיב או לחדש את התשתיות שלהם". זה יעלה כסף גדול.
בשום מקום בעולם המגזר הציבורי אינו יכול לממן זאת לבדו. הוא זקוק למשקיעים - והרבה מהם. מה שהופך את הכל לכה מושך הוא שהרווחים יחסית בלתי תלויים ממגמות שוק המניות לטווח הקצר וניתנים לחישוב.
קריסת גשר הכביש המהיר 35 וואט במיניאפוליס, מיני, באוגוסט 2007 מרמז על הצורך לטפל בנושא התשתיות המזדקנות. זה נושא, לפחות במידה מסוימת, באזורים רבים בעולם; בועז אלן המילטון, חברת ייעוץ טכנולוגי, ניבא כי עלות שיפוץ, הרחבה או בניית כבישים, מתקני חשמל ומים (וצרכים תשתיתיים אחרים) יעמדו על 40 מיליארד דולר ברמה הגלובלית בין השנים 2007-2020.
ממשלות המעוניינות לשפר את התשתית המקומית יצטרכו לחפש מימון לפרויקטים גדולים, שיוצרות חוזים בהיקפים גדולים עם ספקים, מהנדסים וקבלנים.
מבט מקרוב על טבע נכסי התשתית
לרוב לנכסי תשתית עלויות פיתוח גבוהות וחיים ארוכים. משמעות הדבר היא שהם בדרך כלל מנוהלים וממומנים על בסיס ארוך טווח. בעבר, תשתיות מומנו בדרך כלל על ידי ממשלות. לאחרונה תפקיד זה נמצא בירידה ויש יותר הפרטה ומימון פרטי. תהליך זה פתח את התחום עבור משקיעים פרטיים.
התשתיות התייחסו במקור למערכות הביוב ולחלקים אחרים במסגרת הבסיסית ביותר בעיר. עם זאת, נכון לעכשיו, צינורות, תחנות כוח וכל מיני נתיבי תובלה ומובילים מהווים חלק מהתשתית הלאומית והעולמית. כתוצאה מכך קרנות השקעה המתמחות בתחום זה מחזיקות במניות המכסות מגוון רחב של תעשיות ומגזרים. הסיכונים נוטים להיות מגוונים היטב ואטרקטיביים למשקיעים פרטיים. גם משקיעים מוסדיים החלו לשים כסף בתחומים אלה. לדוגמה, קרן הפנסיה האמריקאית CalPERS הודיעה על תוכנית בנובמבר 2007 להעביר עד 2.5 מיליארד דולר לתוכנית תשתית חדשה המתמקדת בהשקעות בדרכים חדשות, גשרים, נמלים ומערכות מים.
הסיכונים
ישנם שני סוגים עיקריים של סיכון. ראשית, ישנם סיכונים ספציפיים לנכסים הנוגעים לתכנון, הקמה ותפעול של נכסי התשתית הספציפיים. לדוגמה, בשלב הבנייה, משהו יכול להשתבש מבחינה טכנית, מכנית או מבחינת התחייבויות תקציב ומועד אחר. ההשפעה על המשקיע עשויה לנוע בין תשואות נמוכות מהצפוי, לפשיטת רגל במקרים הקיצוניים ביותר.
סוג שני של סיכון מתייחס לסוג הנכסים באופן כללי. השוק יכול ליצור בעיות באמצעות שינויים בלתי צפויים וחסרים נחוצים בביקוש או בהיצע. לעליית הריבית יכולה להיות השפעה שלילית חמורה. להשקעות זרות תמיד קיימת הסכנה להתפתחויות פוליטיות שליליות ותנודות שער. בנוסף, תשתיות מוסדרות לרוב על ידי הממשלה, מה שעלול גם לשנות ולהשפיע על התוצאה עבור המשקיעים.
בחלקו בגלל הרגולציה, השקעות בתשתיות נוטות להניב זרמי הכנסה בעלי צמיחה נמוכה למדי. תקנה כזו מגבילה את הפעלת הפרויקטים ועלולה להשפיע לרעה על הרווחיות. כדי לפצות על כך, ההשקעות נוטות להיות מניבות גבוה יותר מהשקעות במניות. התוצאה של שני גורמים אלה היא מגמה כללית של תנודתיות נמוכה יותר בהשוואה להשקעות במניות לטווח הארוך יותר. לכן השקעות רבות כאלה נחשבות כהגנתיות, מכיוון שעליהן לספק תשואה קבועה לאורך כל מחזור ההשקעה.
עם זאת, חשוב להדגיש כי אופי הנכס הבסיסי נשאר חשוב ורמת הסיכון עשויה להשתנות במידה ניכרת כתוצאה מכך. ניתן להוסיף זאת לסביבת מאקרו יחסית מסוכנת מחוץ לעולם המפותח. לכן, חלק (אך למרבה המזל, לא כולם) השקעות בתשתיות מיועדות רק למשקיעים הרפתקניים וחובבי סיכון. (למידע נוסף על סיכון, ראה קביעת סיכון ופירמידה של הסיכון והתאמה אישית של סובלנות לסיכונים .)
ישנם גם גורמים נוספים שיכולים להפוך את השקעות התשתית למורכבות למדי, כמו היעדר נתונים היסטוריים. במיוחד בעולם המתפתח, אלמנטים שונים של השקעות בתשתיות הם די חדשים. אז לא ניתן יהיה להשוות את רמת המידע הזמינה למדינות המתועשות. עם זאת, בהתחשב בכך שניתן לומר זאת גם על קבוצות נכסים רבות אחרות, זה לא אמור לדחות את המשקיעים.
אילו רכבי השקעה זמינים?
ישנן דרכים שונות להשקיע בתשתיות. החלופות נעות בין קרנות רב-נכס מגוונות עם חלק מנכסיהן באחזקות תשתיות, לקרנות תשתית ייעודיות, למניות בפרויקטים בודדים. קיימים גם סוגים שונים של מכשירי חוב.
בנוסף לקרנות נאמנות פתוחות, ישנן גם קרנות תשתית סגורות. לדוגמה, חברות השקעות גלובליות כמו ABN AMRO וקבוצת קרלייל, שתיהן פעילות אמריקאית, שוקקות השקעות כאלה.
האדם הממוצע כבר יכול להיות חשיפה מסוימת להשקעות בתשתיות דרך קרנות פנסיה גדולות. לדוגמה, בקנדה מערכת הפרישה לעירייה העירונית באונטריו יצרה את אמון Borealis Infrastructure כדי להשקיע בתשתיות.
חברת Macquarie Infrastructure, המובילה בעולם בהשקעות בתשתיות, פועלת בארה"ב ומציעה מספר קרנות ורכבי השקעה שונים, חלקם רשומים וחלקם לא רשומים.
קרנות אינדקס וקרנות הנסחרות בבורסה (ETF) הן גם אפשרות בתחום התשתיות. כמו במקרה של קרנות מדדי המניות, הממדדות את ה- S&P או מדדים דומים, גם אלה חסכוניים יחסית. יתר על כן, ישנם תעודות סל אשר עוקבות אחר מדד S&P העולמי לתשתיות או משמשות כמדד, וזה יכול להיות שיטה פשוטה עבור המשקיע הממוצע לקבל עמדה נזילה בתשתיות. (למידע נוסף על תעודות סל וקרנות אינדקס, ראה תעודות סל מול קרנות אינדקס: כימות ההבדלים ומדד את התשואות שלך במדדים .)
ואז יש גרסאות בסיכון גבוה שמשקיעות בעיקר או אפילו לגמרי בשווקים מתעוררים, כמו אלה באסיה. ניתן להרוויח הרבה כסף שם, אך שימו לב לסיכונים גבוהים יותר בהתאמה.
השקעות בתשתיות היו רווחיות מבחינה היסטורית. עם זאת, העבר איננו מדריך מסוים לעתיד, ויש מבקרים שמתריעים על בועות ועל יותר מדי כסף שרודפים אחרי מעט מדי פרויקטים. עם זאת, לא יכול להיות ספק שהפרויקטים הנכונים הם עדיין השקעות בר-קיימא ואטרקטיביות ויישארו כך.
תשתית בתיק העבודות שלך
עם התחזית המבטיחה בדרך כלל לתשתיות בשנים שלאחר מכן, נראה הגיוני לשקול להציב חלק מסוים מהכספים שלך בענף זה. תלוי במבנה תיק העבודות, העדפת הסיכון והיחס הסובייקטיבי לתשתיות, 5-10% מכלל הכספים עשויים להיות הגיוניים.
כפי שצוין לעיל, תרחיש הסיכון להשקעות בתשתיות מעט מעורב, אך יש משהו לכל טעם. ובסך הכל, זה נותר תחום השקעה עם פוטנציאל גבוה במיוחד.
מסקנות
עם פחתם של כבישים, גשרים, כוח ומים של מדינות, עולה הצורך לתקן ולשדרג אותם. דחיפה דומה לתשתיות מתרחשת במדינות מתפתחות כאשר הן בונות את הכבישים והמתקנים הדרושים להם לתעשייה מוגברת. מכיוון שעבודה זו חשובה לשמירה על המומנטום הכלכלי במדינה כלשהי, התשתית מספקת תחום מוצק להשקעה, אם באמצעות מניות בודדות ובין אם באמצעות קרנות נאמנות או סחורות בבורסה.
