שוק השוורים הגדול נמצא במתחם החגיגות של ריצת 10 שנים, כאשר ה- 9 במרץ הוא תאריך יום השנה. נפילתו נבאה באופן נרחב בדצמבר, אולם מגוון של כוחות חיוביים, כמו הפדרל ריזרב היווני, ייצבו את שיעורי הריבית והגדלת אמון הצרכנים, לאחר מכן התחברו להניע את מחירי המניות כלפי מעלה. "הגיל לבדו לא הורג את השור. התנאים נקבעים בהחלט לשנה חיובית, במיוחד בהינתן המפלה של השנה שעברה", כך אמר ג'וליאן עמנואל, אסטרטג הון ראשי ונגזרות בחברת בנקאות ההשקעות BTIG, ל- CNBC.
הטבלה שלהלן מראה עד כמה המניות עלו בשוק השוורים הנוכחי, בהתבסס על מדדי השוק העוקבים ביותר. ב- 6 במרץ, 2009 מדד S&P 500 (SPX) הגיע לנקודה הנמוכה ביותר בשוק הדובים הקודם, במהלך המסחר תוך יומי. עם זאת, מחיר הסגירה הנמוך ביותר הושג ביום המסחר הבא, 9 במרץ, 2009, ואנליסטים רבים משתמשים במחירי סגירה כדי לקבוע את העיתוי של שוק השור והדוב.
שוק השור (כמעט) בן 10 שנים: איפה אנו עומדים
(רווחים מצטברים החל מה- 6 במרץ, 2009 נמוך עד 28 בפברואר, 2019 סגור)
- S&P 500, + 318% ממוצע התעשייה של דאו ג'ונס (DJIA), + 301% מדד מורכב Nasdaq (IXIC), + 494% מדד Nasdaq 100 (NDX), + 580% מדד ראסל 2000 (RUT), + 359% MSCI All- מדד עולמי מדינה (ACWI), + 169%
חשיבות למשקיעים
החששות כי העלאות הריבית של הפדרל ריזרב יביאו למיתון כלכלי היו בין הגורמים המניעים את צניחת מחירי המניות בדצמבר. עם זאת, לאחר מכן, הפדרל סימן כי ייקח הפסקה בהעלאת הריבית, בהתחשב בכך שהאטת צמיחת התוצר החליפה את האינפלציה כחשש העיקרי בחזית הכלכלית.
"המכירה יצרה ערך אמיתי, והדבר האחר, ככל הנראה הדבר החשוב ביותר הוא שהפד עבר מלהיות האויב שלנו, שהולך להעלות את הריבית עד שמשהו ישבר", כפי שאד קון, אסטרטג השקעות ראשי ב- יחידת QMA של Prudential Financial, אמרה ל- CNBC. הטבלה שלהלן מפרופלת את ארבעת שווקי השור הקודמים.
מבט על ארבעת שוקי השור הקודמים
(רווח במדד S&P 500)
- 9 באוקטובר 2002 עד 9 באוקטובר 2007: + 102% על פני 1, 826 יום דצמבר. 4, 1987 עד 24 במרץ 2000: 582% מעל 4, 494 ימים. 12, 1892 עד 25 באוגוסט 1987: + 229% על פני 1, 839 ימים אוקטובר. 3, 1974 עד 28 בנובמבר 1980: + 126% על פני 2, 248 יום
החל מה- 6 במרץ, 2009 עד ה- 28 בפברואר, 2019, נמשך שוק השוורים הנוכחי 3, 646 ימים קלנדריים (כלומר, כולל סופי שבוע וחגי בורסה). קון מאמין כי "סביר להניח כי" צמיחת רווחים אפס השנה ", אך קון מאמין כי" השוק עדיין יכול לעבוד בדרכו גבוהה יחסית. הוא הוסיף, "מה שחשוב זה מה שקורה בפועל לעומת שינויי מדיניות או תפיסות של מלחמות סחר."
ג'וליאן עמנואל מציין כי אמון הצרכנים התגבר בפברואר לאחר טבילה בינואר, והוא מאמין שהירידה במכירות הקמעונאיות שנרשמה בדצמבר אפוא עשויה להתגלות כגוש זמני. בינתיים, בשיחות הסחר בין ארה"ב וסין הוא אומר, "הולכת להיות עסקה. תהיה הבטחה לשיחות נוספות. זה הולך להמשיך. זה גם יציב את הדברים."
סם סטובל, אנליסט שוק ראשי בחברת המחקר CFRA, הוא בעל השקפה אופטימלית דומה לסחר. הוא אמר ל- CNBC, "אני חושב שיש סיכוי להסכם עם הסינים על סחר שיכול לגרום לאנליסטים להפוך את המסלול ולהתחיל לאסוף את אומדני הרווחים שלהם לשנת 2019 מלאה, מה שיגרום לאנשים פחות לדאוג למיתון הרווחים ויצביעו על יחסי P / E שהם הרבה יותר אטרקטיביים מהצפוי.
מוקדם יותר השנה, אסטרטגיים ב- Citigroup בחנו 18 אינדיקטורים עיקריים וגילו שרק 3.5 מהם מהבהבים כרגע על איתותי מכירה. לעומת זאת, 17.5 מהם היו דוביים בשנת 2000 ו -13 ב -2007, כך מדווח MarketWatch. "שוק השור הזה עדיין לא הסתיים", כפי שכתב רוברט בקלנד, אסטרטג מניות גלובלי ראשי ב- Citigroup, בדו"ח שציטט על ידי MW.
עם זאת, אם עקומת התשואה מתפשטת ואם מרווח התשואות על אגרות חוב בדרגות השקעה עולה על 175 נקודות בסיס, בקלנד המליץ על זהירות בקניית מניות. ההתפשטות צנחה בשבועות האחרונים לכ -160 bp כרגע, לפי CreditMarketDaily.com. לגבי עקומת התשואה, עד כה לא חלה השטחה בשנת 2019, כאשר הפער בין החוב לאוצר של ארבעה חודשים לעשר שנים נותר יציב בערך 24 נקודות בסיס לכל משרד האוצר.
להסתכל קדימה
בעוד שפד יונק הוא חיובי לטווח הקצר למחירי המניות, הדובים יזהירו כי יתכן וזה מאריך את חיי בועת הנכסים הענקית שכבר נוצרה על ידי הקלות כמותיות. זה עשוי לעודד תוספת של חוב עוד יותר בכלכלה עולמית ממונפת יתר, ובכך לקבוע את הבמה למשבר פיננסי חדש.
בתוך כך, המהדורה האחרונה של סקר מנהלי הקרנות הגלובליות שערך בנק אוף אמריקה מריל לינץ 'מעידה על זהירות גוברת בקרב מנהלי ההשקעות הגדולים בעולם. הם יחד הם בעלי משקל עודף במזומן וכ- 34% מאמינים כי שוק השור עבר את שיאו.
