מה זה ארנב בונד
איגרת חוב באני היא סוג של אג"ח שמציעה למשקיעים את האפשרות להשקיע מחדש את תשלומי הקופונים לאגרות חוב נוספות עם אותו קופון ופדיון. איגרת חוב מסוג זה ידועה גם בשם מכפיל אגרות חוב או השקעה חוזרת בשובר קופון מובטח.
שוברים את באני בונד
איגרת חוב באני מספקת למעשה למשקיעים דרך למחזר ולהעביר תשלומי דיבידנד כאמצעי להבטיח השקעה אחרת. הסכם האג"ח הראשוני כולל סעיף המעניק לבעל האג"ח את האפשרות, אם עליהם לבחור לממש אותו, להשקיע מחדש את תשלומי הקופון שלהם. זוהי הפרשה אטרקטיבית עבור המשקיעים, שכן היא מעניקה להם מעין רשת ביטחון או תוכנית גיבוי שיכולה להציע פנייה חשובה אם הם עומדים בפני האפשרות לקחת הפסד בצורה של ריבית נמוכה יותר.
הפסד פוטנציאלי זה מייצג את מה שמכונה סיכון השקעה מחדש. זוהי האפשרות שלא ניתן להשקיע מחדש את שוברי העתיד של אג"ח בשיעור הריבית בתוקף בעת רכישת האג"ח במקור. אם הריבית תורד, פירוש הדבר יהיה ירידה בעת ההשקעה מחדש. סיכון השקעה מחדש זה יהיה גורם נוסף כאשר הריבית תורד.
אג"ח ארנבות וסיכון השקעה מחדש
איגרות חוב באני הן דרך יעילה להגנה מפני סיכון להשקעה מחדש, הנובע מהאפשרות כי הריבית תירד בעתיד. סיכון השקעה מחדש זו ישפיע על תשואת האג"ח לפדיון, מכיוון שהדבר מחושב על בסיס ההנחה שתשלומי קופון עתידיים יושקעו מחדש בריבית הרווחת בעת רכישת האג"ח בתחילה.
באג"ח רגילה, המשקיעים חשופים לסיכון שיצטרך להשקיע מחדש את התלושים שלהם בריבית נמוכה יותר. מסיבה זו, המשקיעים אינם בטוחים באמת עם כל התחייבות לכך שהם מובטחים להרוויח את התשואה, מכיוון שהם חייבים להסביר את סיכון השקעת השובר מחדש. אחת הדרכים להימנע מתרחיש בלתי רצוי זה היא להשקיע את תשלומי הקופון מחדש, אם יש להם אג"ח באני שמאפשר אפשרות זו.
אם משקיע בוחר להשקיע את כל שוברי המזומנים בחזרה באג"ח שהוא מחזיק כרגע, זה מתנהג באופן דומה לאג"ח עם קופון אפס, שכן המשקיע לא מקבל תזרים מזומנים עד לפדיון. אג"ח קופון אפס הוא מכשיר חוב שאינו משלם ריבית, המכונה קופון, אך מוצע בהנחה משמעותית. מסיבה זו, המשקיע קוצר רווח כאשר האג"ח מגיע לפדיון וניתן למימוש תמורת שוויו המלא.
