מה התקנה SHO
תקנה SHO היא תקנה שיושמה ביום 3 בינואר 2005, המבקשת לעדכן חקיקה הנוגעת לשיטות מכירה קצרות. תקנה SHO קבעה תקני "איתור" ו"קרוב אאוט "שמטרתם בעיקר למנוע את ההזדמנות של סוחרים לא אתיים לעסוק במנהגי מכירה קצרה עירומה.
הפסקת תקנה SHO
הדרישה "לאתר" מחייבת כי למתווך אמונה סבירה שניתן להשאיל ולהעביר את ההון העצמי שיימכר לקצר במועד מסוים במועד ספציפי לפני שיכולה להתרחש מכירה קצרה.
דרישת ה"קרוב אאוט "מייצגת את הכמות המוגברת של דרישות המסירה המוטלות על ניירות ערך שיש להם הרבה כשלי משלוח מורחבים בסוכנות סליקה.
תקנה זו מייצגת את הפעם הראשונה בה עודכנו תקנות המכירה הקצרה מאז 1938.
תקנות כללים ומדיניות SHO תוקף לתוקף
לאחר האימוץ הראשוני של התקנה הגיעו שני חריגים - הוראות הסבא וחריג יצרנית האופציות - לדרישת הסגירה. היו חששות מתמשכים בכל מקרה לגבי מקרים בהם לא עמדו בדרישות לסגירת ניירות ערך שלא הצליחו לספק עמדות. חששות אלה הובילו בסופו של דבר לביטול שני החריגים עד שנת 2008.
שינויים בתקנה כללו את חיזוק דרישות הסגירה על ידי החלתן על כישלונות מסירה כתוצאה ממכירת כל ניירות הערך, וכן קיצור הזמן המאפשר לסגירת כישלונות המסירה.
שינויים נוספים בתקנה SHO על ידי ה- SEC כללו את אימוץ כלל 201, המגביל את המחיר שניתן להשפיע על מכירות קצרות בתקופה של לחץ מחיר משמעותי כלפי מטה על המניה. כוונת הכלל, על פי ה- SEC, היא למנוע מכירות קצרות אשר בפרט אמורות להיות פוגעות או מניפולטיביות במחיר מניית ניירות הערך.
אחד הנושאים העיקריים בהם ביקשה ה- SEC לטפל עם כניסתה של תקנה SHO היה השימוש במכירות קצרות בכדי להוריד באופן מלאכותי את מחיר נייר הערך. כניסתו של כלל 201 נועדה למנוע מכירות קצרות העלולות להגביר את ירידת נייר הערך הנמצאת בעיצומה של ירידה משמעותית במחיר במהלך המסחר תוך יומי.
כחלק מכלל 201, מרכזי המסחר נדרשים לקבוע ולאכוף מדיניות המונעת מכירות קצרות במה שייחשב למחירים בלתי קבילים לאחר שתינתן מניה ירידה של 10% במחירה תוך יום אחד. זה יפעיל "מפסק" שיביא הגבלות לבחינת מחירים לתוקף במכירות הקצרות באותו יום וביום המסחר הבא.
