כובע הוא מגבלת ריבית על מוצר אשראי בריבית משתנה. זהו השיעור הגבוה ביותר האפשרי שלווה יכול לשלם וגם השיעור הגבוה ביותר שנושה יכול להרוויח. תנאי שווי הריבית יתוארו בחוזה הלוואה או בתשקיף השקעה.
מפרק את הכובע
כובע הוא היבט חשוב בתנאים במוצר אשראי משתנה. לווים ומשקיעים בוחרים במוצרי אשראי בשיעור משתנה כדי לנצל את השינויים בשיעורי הריבית בשוק. כובע מציב מגבלה על כמה ריבית לווה צריך לשלם וכמה נושה יכול להרוויח. סוגים נפוצים של מוצרי ריבית מכוסים כוללים משכנתא בריבית מתכווננת (ARM) ואג"ח בריבית משתנה.
מוצרים עם כובע משתנה
מוצרים עם ריבית מוגבלת הם בעלי מבנה ריבית משתנה הכולל שער צמוד ומרווח. שער צמוד מבוסס על השיעור הנמוך ביותר אשר הנושים מוכנים להציע. המרווח או השוליים מבוססים על פרופיל האשראי של הלווה ונקבע על ידי החתן. אם למוצר יש ריבית מכוסה, הריבית תעלה עם עלייה בשיעור האינדקס עד שתגיע לכובע שצוין. הכובע יתרון עבור הלווים מכיוון שהוא מגביל את רמת הריבית שהם צריכים לשלם בסביבת העלייה.
מוצרי אשראי המובנים לעיתים קרובות בריבית מוגבלת כוללים משכנתא בריבית מתכווננת ואג"ח בריבית משתנה. במשכנתא בריבית מתכווננת, הלווים משלמים ריבית קבועה בשנים הראשונות של ההלוואה ואז שיעור משתנה לאחר מכן. בחלק מהמשכנתאות בשיעור מתכוונן עשויים להיות שיעורים שיכולים להשתנות בכל עת ואילו באחרים יש שיעורים שמתאפסים בפרק זמן מסוים. בתקופת השיעור המשתנה של ה- ARM ניתן ליישם כובע ברמה מסוימת. ללא קשר לפרק הזמן של העלאות המותרים, לא ניתן לשנות את השיעור לרמה העולה על שוויו אם נקבע בתנאי הסכם האשראי.
במקרים מסוימים יתכן שנושים ירצו לבנות הצעת אג"ח בריבית משתנה עם שווי ריבית. מכסת ריבית משמשת לטובת מנפיק האג"ח מכיוון שהיא מסייעת להגביל את עלות ההון שלהם כאשר הריבית עולה. עבור המשקיעים שווי שווי מגביל את התשואה על אגרות חוב לרמה ספציפית. באופן כללי, מוצרי אג"ח בריבית משתנה אינם מושפעים ממנגנוני תמחור שוק סטנדרטיים כאשר הריבית עולה מכיוון שרמות הריבית שלהם אינן קבועות. עם זאת, אם לאג"ח יש כובע ריבית, הכובע יכול להשפיע לרעה על מחיר השוק המשני כשמגיעים למכסה, ולהפחית את ערך המסחר.
כובע מול רצפה
למוצרי ריבית משתנים יכולים להיות גם כובע וגם רצפה. כובע מגביל את הריבית שהלווה או מנפיק האג"ח משלם בסביבת הריבית עולה וקובע רמת תשואה מקסימאלית עבור המלווה או המשקיע. רצפה קובעת רמת ריבית בסיסית שלווה חייב לשלם וגם קובעת רמת ריבית בסיסית שמלווה או משקיע יכולים לצפות להרוויח. קומה מועילה למלווה או למשקיע האשראי בסביבת ירידות שערים. עם זאת, הגבלת רמת בסיס הריבית מחייבת לווה לשלם ריבית רצפה מוגדרת גם כאשר שיעור השוק הנוכחי נמוך יותר.
