ריבית ניתנת: פרצה בקוד המס של אמריקה

תוכן העניינים

• פיצויים בניהול קרנות
• רווחי הון או הכנסה רגילה
• נישא אינטרס וחוסר שוויון
• בשורה התחתונה

ידוע כרגע שמיעוט אמריקאים שולט ברוב העושר בארה"ב. לדוגמא, מחקר שנערך בשנת 2010 על ידי מכון לוי כלכלה מצא כי 0.3% מהעושר מוחזקים על ידי 40% התחתונים של האוכלוסייה האמריקאית, ו -84% מתוך העושר הוחזק על ידי 20% הראשונים. מבחינת ההכנסה, לארה"ב יש כיום את אי השוויון בהכנסה הגדול ביותר מכל מדינה דמוקרטית אחרת בעולם המפותח. אכן, אי השוויון בהכנסה היה אחד הנושאים העיקריים של הדמוקרטיה קמפיינים לנשיאות וסיפקה סיבה לדיונים מחודשים על מיסוי הולם של ריבית סחובה. מדיניות המס על ריבית נשאה נתנה למעשה הפסקת מס לכמה מאזרחי ארצות הברית העשירים ביותר - מה שהחריף את אי השוויון בהכנסה הגוברת - במשך שנים.

Takeaways מפתח

• ריבית נישא הינה נתח מרווח הון פרטי או מרווחי קרן המשמשים פיצוי למנהלי קרנות. מכיוון שריבית נשאה נחשבת כהחזר השקעה, היא ממוסה בשיעור רווחי הון ולא בשיעור הכנסה. המבקרים טוענים שמדובר בפרצה ממס שכן מנהלי תיקי השקעות מקבלים שכר מכסף זה, שאינו ממוסה כהכנסה. נציגי ריבית סחורה טוענים כי הוא ממריץ את ניהול החברות והקרנות לרווחיות.

פיצויים ומיסוי בניהול קרנות

שותפים כלליים של קרנות גידור פרטיים או קרנות גידור מקבלים בדרך כלל פיצוי עבור שירותי ניהול הקרנות שלהם בשתי דרכים. הדרך הראשונה היא דמי ניהול של כ -2% מכלל הנכסים המנוהלים. שכר טרחה זה מחויב ללא קשר לביצועי הכספים ומחויב במס כהכנסה רגילה, והשיעור העליון הוא 37%.

הדרך הנוספת לפיצויים של השותפים הכלליים היא באמצעות מה שמכונה "ריבית נשאית", שהוא בדרך כלל בערך 20% מהרווחים שנצברו מעל שיעור משוכה מוגדר. לעיתים קרובות שיעור המשוכות הוא כ- 8%, ולכן כל החזר שהקרן משיגה מעל לשיעור זה אומר שהשותפים הכלליים של הקרן מקבלים עמלה של 20% בנוסף לכל רווח מהנכסים שהשותפים השקיעו באופן אישי בקרן. הן הרווחים מנכסים אישיים והן ריבית סחורה מחויבים במס בשיעור רווחי הון שעבור בעלי הכנסות גבוהות הוא 20%.

רווחי הון או הכנסה רגילה?

טענות בעד מיסוי ריבית שנשאה בשיעור ההכנסה הרגיל מתבססות על התפיסה שיש להתייחס לריבית שנשאה כאל "פיצוי מבוסס ביצועים עבור שירותי ניהול." מיסוי ריבית שנשאה בשיעור ההכנסה הרגיל היה גורם לכך שהיא תואמת את הדומה פיצויים מבוססי ביצועים כמו בונוסים. יתר על כן, סוג השירותים הניתנים על ידי השותפים הכלליים של הקרן דומה לשירותים הניתנים על ידי מנהלי תאגידים, כמו גם מנהלי קרנות נאמנות הנסחרות בבורסה.

מי שטוען נגד מיסוי הריבית הנישאת בשיעור ההכנסה הרגיל, מאמין שיש להתייחס לשותפים כלליים כאל יזמים. אם כן, הריבית הנישאת תיחשב כדומה לרווחים שהתממשו כאשר יזם מוכר את עסקיהם, אשר בדרך כלל הם מחויבים במס בשיעור רווחי ההון.

יש הטוענים כי פיצוי הריבית הנישאת הוא תגמול עבור הרווחים בהצלחה תוך התחייבות בסיכונים משמעותיים. אם פיצוי כזה היה ממוסה בשיעור ההכנסה הרגיל, אז זה היה יוצר תמריץ לקחת סיכונים כאלה שיובילו פחות השקעה, פחות חדשנות, פחות צמיחה ופחות מקומות עבודה. עם זאת, לא ברור ששיעור מס גבוה יותר על ריבית סחורה למעשה ירתיע את ההשקעה או שקידום השקעות מסוכנות יותר הוא למעשה יתרון לכלכלה.

אי שוויון בשיעור ריבית והכנסה

סיכון ותגמול בצד, מעטים טוענים כי פרצת הריבית שנשאה חפה מפשע במשחק האשמה באי שוויון.

יתכן וניתן לסלוח את מדיניות המיסוי הרפה על ריבית סחורה, בהתחשב בתרומות האחרונות של מנהלי קרנות גידור גדולים לקרנות ההקצאה באוניברסיטה. שני מנהלי קרנות גידור, ג'ון פולסון וקנת גריפין, תרמו לאחרונה 400 מיליון דולר ו -150 מיליון דולר בהתאמה לאוניברסיטת הרווארד. סטיבן שוורצמן, יו"ר ומייסד משותף של קרן ההשקעות הפרטית בלקסטון, תרם לאחרונה 150 מיליון דולר ל אוניברסיטת ייל. תרומות צדקה כאלה הזכאות לזיכוי במס משועבדות מתוך כוונה מוצהרת לטפח השכלה גבוהה.

עם זאת, ויקטור פליישר, פרופסור למשפטים באוניברסיטת סן דייגו, מצא שמנהלי קרנות פרייבט אקוויטי של קרנות ההקצאה האוניברסיטאיות, כולל ייל, הרווארד, אוניברסיטת טקסס, סטנפורד ופרינסטון, קיבלו יותר פיצוי על שירותיהם מאשר סטודנטים קיבלו סיוע בשכר לימוד, מלגות ופרסים אקדמיים אחרים. לטענתו ייל שילמה 343 מיליון דולר למנהלי השקעות פרטיים בריבית בלבד, בעוד שרק 170 מיליון דולר מתקציב התפעול של האוניברסיטה נועד לסייע לסטודנטים.

כאשר קרנות ההקצאה האוניברסיטאיות משמשות כלי רכב להעשרה נוספת של בעלי ההון במחיר הגדלת החובות של הסטודנטים, קשה לראות כיצד הפסקת מס על ריבית שנשאה היא מדיניות כלכלית טובה. אם חלק גדול יותר מהכנסות האנשים משמש יותר ויותר לשירות חובות ולא לרכישת סחורות ושירותים, לא משנה כמה ההשקעות מקבלות עסקים. הם לא יצמחו אם אנשים לא יכולים לרכוש את מה שהם מציעים.

בשורה התחתונה

אם מי שמבצע שירותים דומים, ואף נוטל על עצמו סיכונים דומים, נדרש לשלם את שיעור מס ההכנסה הרגיל, אז על השותפים הכלליים של מנהלי הון פרטי וקרנות גידור לשלם את אותו שיעור. בהתחשב בעובדה שלקבוצה התחתונה של ספקטרום ההכנסה והעושר נוטים לצרוך נטיות שוליים גבוהות יותר מאשר מקביליהם העשירים בהרבה, מיסוי ריבית שנשאה בשיעור ההכנסה הרגיל והשימוש בו לחלוקה מחדש של עושר אינו נוגע רק בהגינות, זה טוב מדיניות כלכלית וחברתית.