כאשר חברה ציבורית מגדילה את מספר המניות שהונפקו, או מניות שהוצאו להן, באמצעות הנפקה משנית, בדרך כלל יש לה השפעה שלילית על מחיר המניה ועל תחושת המשקיעים המקוריים.
לפרסם
ראשית, חברה מתפרסמת עם הנפקה ראשונית (IPO) של מניות. לדוגמא, ל- XYZ Inc. הנפקה מצליחה ומגייסת מיליון דולר בהנפקה של 100, 000 מניות. אלה נרכשים על ידי כמה עשרות משקיעים שהם כיום הבעלים, או בעלי המניות של החברה. בשנה המלאה הראשונה, XYZ מניבה הכנסה נטו של 100, 000 דולר.
אחת הדרכים בהן קהילת ההשקעות מודדת את הרווחיות של החברה מבוססת על רווחים למניה (EPS), המאפשרת השוואה משמעותית יותר בין נתוני הארגון. כך שבשנה הראשונה לבעלות ציבורית, ל- XYZ היה EPS של 1 דולר (100, 000 $ מההכנסה נטו / 100, 000 מניות מצטיינות). במילים אחרות, כל מניה במניות XYZ שהוחזקה על ידי בעל מניות הייתה שווה 1 דולר מההכנסות.
ההצעה והדילול המשניים
בהמשך הדברים מחפשים את XYZ שמבקש מההנהלה לגייס הון רב יותר באמצעות הנפקה משנית, על מנת להבטיח את ההון הדרוש לפעילות. ההצעה המשנית ההיא מוצלחת. במקרה זה החברה מנפיקה רק 50, 000 מניות, המפיקות הון נוסף בסך 50, 000 $. לאחר מכן עוברת החברה עוד שנה טובה עם הכנסה נטו של 125 אלף דולר.
אלה החדשות הטובות, לפחות עבור החברה. עם זאת, כשמסתכלים מנקודת מבטו של המשקיעים המקוריים - אלה שהפכו לבעלי מניות באמצעות ההנפקה - עם העלייה בבסיס בעלי המניות, ירדה רמת הבעלות שלהם. תוצאה זו מכונה דילול של אחוזי הבעלות שלהם.
בשנה השנייה היו ל- XYZ 150, 000 מניות מצטיינות: 100, 000 מהנפקה ו 50, 000 מהנפקה משנית. למניות אלה יש תביעה בגין 125, 000 $ מהרווחים (הכנסה נטו), או רווח למניה של 0.83 דולר (125, 000 $ מהרווח הנקי / 150, 000 מניות מצטיינים), שמשתווה באופן לא חיובי ל- EPS 1 דולר בשנה שעברה. במילים אחרות, ערך ה- EPS של הבעלות הראשונית של בעלי המניות יורד ב -17%.
כיצד משפיעים רגשות המשקיעים
בעוד שגידול מוחלט ברווח הנקי של החברה הוא אירוע מבורך, משקיעים מתמקדים במה שמניב כל חלק מההשקעה שלהם. גידול בבסיס ההון של החברה מדלל את רווחי החברה מכיוון שרווחים אלה מפוזרים בקרב מספר רב יותר של בעלי מניות.
ללא מקרה חזק לשמירה על ו / או לחיזוק ה- EPS, סנטימנט המשקיעים למניה הנתונה להשפעה מדללת אפשרית יהיה שלילי. והסיכוי לדילול מניות לרוב יפגע במחיר המניה של החברה. עם זאת, ישנן דרכים שמשקיעים מקוריים עשויים להגן על עצמם מפני דילול, למשל, עם הוראות חוזיות המגבילות את כוחה של החברה לצמצם את חלקו של משקיע לאחר התרחשות סבבי מימון מאוחרים יותר.
בשורה התחתונה
למרות שהנפקות הנפקה מאוד מרגשות, יתכן שלא תמיד היא הדרך הטובה ביותר עבור משקיע להגדיל את עושר שוק המניות שלהם. כשאתה חוקר הזדמנויות השקעה, שימו לב תמיד להוון ולפוטנציאל הדילול, ושגיחו על ה- EPS של החברה.
