מהו אבטחה להמרה?
נייר ערך להמרה הוא השקעה הניתנת לשינוי לצורה אחרת. ניירות הערך הנפוצים ביותר הם אגרות חוב להמרה ומניה מועדפת להמרה שניתן להמיר למניה משותפת. נייר ערך להמרה מציין את המחיר בו ניתן להמיר ומשלם סכום קבוע תקופתי - תשלום קופון בגין אגרות חוב להמרה ודיבידנד מועדף למניות מועדפות להמרה.
Takeaways מפתח
- נייר ערך להמרה הוא סוג של השקעה הניתנת לשינוי לצורה אחרת. בהשוואה לאופציות השקעה שאינן כוללות תכונת המרה, ניירות ערך להמרה נוטים לקבל תשלום נמוך יותר. הערך של תכונת ההמרה של נייר ערך להמרה דומה לערך של אופציית השיחה של מניה. ביצועי ניירות ערך להמרה יכולים להיות מושפעים מאוד ממחיר המניה הבסיסית. חברות המנפיקות ניירות ערך לרוב ישתמשו בתכונות שיחה כדי לשמור על שליטה מסוימת על ההשקעה.
כיצד עובד אבטחה להמרה
לרוב לניירות ערך להמרה יש תשלום נמוך יותר מאשר ניירות ערך דומים שאין להם את תכונת ההמרה. המשקיעים מוכנים לקבל את התשלום הנמוך יותר בגלל הרווח הפוטנציאלי משיתוף בהערכה של מניה משותפת של חברה באמצעות תכונת ההמרה.
ערך ההמרה דומה לערך של אפשרות השיחה במלאי המשותף. מחיר ההמרה, שהוא המחיר שנקבע מראש בו ניתן להמיר את נייר הערך למניה משותפת, נקבע בדרך כלל במחיר הגבוה מהמחיר הנוכחי של המניה. אם מחיר ההמרה קרוב יותר למחיר השוק, יש לו ערך שיחה גבוה יותר. הערך הבסיסי מוערך על פי ערכו הנקוב ושיעור הקופון. שני הערכים מתווספים יחד לקבלת תמונה מלאה יותר של הערכת הערך של נייר הערך.
מחיר המניה הנפוצה הבסיסית משפיע רבות על ביצועים של נייר ערך להמרה. מידת המתאם עולה ככל שמחיר המניה מתקרב או עולה על מחיר ההמרה. לעומת זאת, אם מחיר המניה נמצא הרבה מתחת למחיר ההמרה, סביר להניח שהאבטחה תיסחר כאג"ח ישר או כמניה מועדפת, מכיוון שסיכויי ההמרה נחשבים למרוחקים.
כאשר מחליטים אם לבצע השקעה בטחונית להמרה או לא, חשוב להכיר את הפרטים האישיים של לא רק את תכונות ההמרה אלא גם את תכונות השיחה.
שיקולים מיוחדים
לעיתים, החברה המנפיקה את ניירות הערך רוצה להיות במצב לכפות על ידו של המשקיע. החברה עושה זאת על ידי הוספת תכונת שיחה המאפשרת לה לממש את אגרות החוב על פי קריטריונים שנקבעו בהנפקה. דוגמה נפוצה היא לגרום לאגרות החוב להתכלות במחיר ההמרה או בסמוך לו. החברה מבטלת את הוצאות הריבית בעוד שהמשקיע מקבל תשואה של הון או מניות משותפות השוות להשקעה הראשונית.
דוגמה לביטחון להמרה
חברה עם מחיר מניות משותף נכון להיום של 5 דולר למניה רוצה לגייס קצת הון נוסף באמצעות הצעת אג"ח למשך 10 שנים. על סמך דירוג האשראי של החברה, הריבית נקבעת על 8%. החברה קובעת כי ניתן להפחית את הריבית ל -6% על ידי הוספת אפשרות המרה בסכום של 10 דולר למניה. בהנפקה של מיליון דולר להמרה, החברה חוסכת 20, 000 דולר בשנה בריבית.
משקיע של מיליון דולר באג"ח להמרה מקבל סך תשלומי ריבית של 600, 000 $ במקום 800, 000 $ שיש לשלם על איגרת חוב לא-להמרה. עם זאת, אם המניה תעלה ל -12 דולר, המשקיע היה ממיר את איגרות החוב שלהם למניות משותפות בשווי של 10 דולר, ומייצר סכום של 200, 000 דולר נוספים כרווח הון. כל עלייה במחיר המניה מעל 12 $ מביאה לרווח נוסף. למשקיע יש גמישות לקחת רווחים נוספים על בסיס הערכת שוק בכל עת במהלך אורך החיים של 10 השנים.
