שוק הסחורות גדל בחשיבותו מאז שנות התשעים, כאשר יותר משקיעים, סוחרים וסוחרים קונים עתיד, עמדות גידור, ספקולציות ובאופן כללי מוציאים את המירב מהכלים הפיננסיים המורכבים המרכיבים את שוק הסחורות. עם כל הפעילות, אנשים התלויים בחוזים עתידיים כדי להסיר סיכון העלו דאגה מהספקולנטים הגדולים שמתמרנים את השווקים. אנו נחפש את העבר לאחד המקרים הגדולים ביותר של מניפולציה בשוק בסחורות ומה המשמעות של העתיד על עתידם.
5%
עדיין יש תחושת מסתורין סביב יאסו המנאקה, המכונה מר קופר, ועוצמת הפסדיו עם חברת המסחר היפנית סומיטומו. מהמוטה שלו בראש חטיבת המסחר במתכות של סומיטומו, שלט המנאקה ב -5% מאספקת הנחושת בעולם. זה נשמע כמו כמות קטנה שכן 95% הוחזקו בידיים אחרות. נחושת, לעומת זאת, היא מצרך לא נוכח שלא ניתן להעביר בקלות ברחבי העולם בכדי לעמוד במחסור. לדוגמה, עליית מחירי הנחושת עקב מחסור בארה"ב לא תבוטל מייד על ידי משלוחים ממדינות עם עודף נחושת. הסיבה לכך היא שמעבר נחושת מאחסון למסירה לאחסון עולה כסף, ועלויות אלו יכולות לבטל את הפרשי המחירים. האתגרים בשילוב נחושת ברחבי העולם והעובדה שאפילו השחקנים הגדולים ביותר מחזיקים רק באחוז קטן מהשוק הפכו את 5% המנקה לחשובים מאוד.
ההתקנה
סומיטומו היה בעל כמויות גדולות של נחושת פיזית, נחושת שישבה במחסנים ובמפעלים וכן החזיקה בחוזי חוזים עתידיים רבים. המנאקה השתמש בגודלו של סומיטומו ובעתודות המזומנים הגדולות שלו לפינה ולסחיטת השוק באמצעות בורסת המטאל בלונדון (LME). כמחליף המתכות הגדול בעולם, מחיר הנחושת LME הכתיב למעשה את מחיר הנחושת העולמי. המנאקה שמר על מחיר זה באופן מלאכותי במשך כמעט עשור עד 1995, ובכך השיג רווחי פרמיה ממכירת הנכסים הפיזיים של סומיטומו.
מעבר למכירת הנחושת שלה, Sumitomo הרוויח בצורה של עמלה על עסקאות נחושת אחרות בהן טיפלה, מכיוון שהעמלות מחושבות כאחוז משווי הסחורה שנמכרת, נמסרה וכו '. המחיר הגבוה באופן מלאכותי שינסה את החברה גדולה יותר עמלות על כל עסקאות הנחושת שלה.
לרסק את המכנסיים הקצרים
המניפולציה של המנאקה הייתה ידיעה נפוצה בקרב ספקולנטים רבים וקרנות גידור, יחד עם העובדה שהוא היה הרבה זמן בהחזקות פיזיות והן בעתיד בנחושת. בכל פעם שמישהו ניסה לקצר את המנאקה, עם זאת, הוא המשיך להזרים מזומנים לעמדותיו, כשהוא מחיק את המכנסיים הקצרים פשוט על ידי כיסים עמוקים יותר. עמדות המזומנים הארוכות של המנאקה אילצו את כל מי שקצר נחושת לספק את הסחורה או לסגור את עמדתם בפרמיה.
הוא עזר רבות מהעובדה שבניגוד לארה"ב, ל- LME לא היה דיווח על עמדות חובה ולא היו נתונים סטטיסטיים המראים עניין גלוי. בעיקרון, סוחרים ידעו שהמחיר גבוה מדי, אך לא היו להם נתונים מדויקים על כמה שולט המנאקה וכמה כסף היה לו במילואים. בסופו של דבר, הרוב קיצצו את ההפסדים שלהם ונתנו לחמנקה את דרכו.
נפילתו של מר קופר
שום דבר לא נמשך לנצח, וזה לא היה שונה בפינה של המנאקה בשוק הנחושת. תנאי השוק השתנו בשנת 1995, לא מעט בזכות התחדשות הכרייה בסין. מחיר הנחושת כבר היה גבוה משמעותית ממה שהיה אמור להיות, אך עלייה בהיצע הפעילה לחץ גדול יותר בשוק לתיקון. סומיטומו הרוויח כסף טוב על המניפולציה שלה, אך החברה נותרה בכריכה מכיוון שהיא עדיין הייתה ארוכה על נחושת כשהיא בדרך לכיוון ירידה גדולה.
גרוע מכך, קיצור עמדתה - כלומר גידור באמצעות מכנסיים קצרים - פשוט יגרום למיקומיה הארוכים המשמעותיים להפסיד כסף מהר יותר, מכיוון שהיא תשחק נגד עצמה. בעוד שמנאנקה נאבקה כיצד לצאת עם מרבית הרווחים שלא קיבלו שלמות, ועדת המסחר העתידית LME ו- Commodity Futures (CFTC) החלה לבדוק את המניפולציה העולמית בשוק הנחושת.
הכחשה
סומיטומו הגיב לגשוש באמצעות "העברתו" של המנאקה מתפקיד המסחר שלו. די בסילוקו של מר קופר כדי להביא את המכנסיים הקצרים ברצינות. נחושת צללה, וסומיטומו הודיע כי הפסיד מעל 1.8 מיליארד דולר, וההפסדים עשויים להגיע לגובה של 5 מיליארד דולר, שכן העמדות הארוכות יושבו בשוק גרוע. הם גם טענו שהמנאקה היה סוחר נוכל ומעשיו לא היו ידועים לחלוטין להנהלה. המנאקה הואשם בזיוף חתימות המפקח שלו על טופס והורשע.
המוניטין של סומיטומו הוטה, מכיוון שאנשים רבים האמינו כי החברה לא הייתה יכולה להיות בורה באחיזתו של המנאקה בשוק הנחושת, במיוחד משום שהרוויחה ממנה שנים. הסוחרים טענו כי בטח ידע סומיטומו, מכיוון שהעביר את הכסף לחמנאקה יותר בכל פעם שהספסרים ניסו לטלטל את מחירו.
לנשור
סומיטומו הגיב לטענות על ידי השלכת ג'יי.פי מורגן צ'ייס ומריל לינץ '. סומיטומו האשים את שני הבנקים בכך שהם נותנים את התוכנית על ידי מתן הלוואות לחמנאקה באמצעות מבנים כמו נגזרי עתיד. כל התאגידים התדיינו זה עם זה, וכולם נמצאו אשמים במידה מסוימת. עובדה זו פגעה במקרה של מורגן באישום דומה שקשור לשערוריית אנרון ועסקי סחר באנרגיה מחוניה בע"מ. המנאקה, מצידו, ריצה את גזר הדין ללא תגובה.
מניפולציה היום
מאז המניפולציה בשוק הנחושת, נוספו פרוטוקולים חדשים ל- LME כדי למנוע התפתחות דומה בשוק. כמעט בלתי אפשרי שמניפולציה ארוכת טווח כמו זו של המנאקה תתרחש בשוק של ימינו, מכיוון שישנם יותר שחקנים ותנודתיות הרבה יותר, כשארוכים ומכנסיים קצרים פונים מדי יום, כאשר הצעות מחיר בזמן אמת מהבהבות על שדה הקרב. למעשה, שוק הסחורות מתמודד עם הבעיה ההפוכה - קפיצי מחירים לטווח קצר שהביאו על ידי ספקולנטים עם כיסים עמוקים. העלייה המוזרה של יומיים במחיר הכותנה במארס 2008 היא דוגמא לבעיה זו.
עם עבודת הקינקים מבורסת הסחורות האלקטרוניות החדשה, Exchange Intercontinental (ICE), נפתחו פרצות רבות. השימוש בביצים ונגזרים סינטטיים של קרנות גידור וקונים מוסדיים שרוצים לחרוג מ- CFTC ומגבלות החליפין, הקשה על מניפולציה של סחורות. לרוע המזל, משמעות הדבר היא כי החוזים העתידיים איבדו חלק מערכם כגידור לסוחרים כנגד סיכון שוק ותנודות מחירים. משקיעים וסוחרים יכולים רק לקוות כי ICE ימשיך להשתפר ולהפוך מניפולציות בשוק בסחורות באמת לנחלת העבר.
