מהו אחריות מכוסה?
צו הוא סוג של נייר ערך השקעה המעניק למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור נכס בסיס במחיר מוגדר בתאריך מוגדר או לפניו. הצו המכוסה הוא סוג של צו בו המנפיק הוא מוסד פיננסי ולא חברה פרטנית. כתבי אופציה מכוסים יכולים לכלול מניות בודדות, סלי מניות (כמו במגזרים או נושאים), אינדקסים, סחורות או מטבעות כנכסי הבסיס שלהם.
הבנת כתבי אופציה מכוסים
כתבי אופציה מכוסים רשומים בבורסות בינלאומיות מרכזיות בלונדון, הונג קונג וסינגפור. הצו "מכוסה" מכיוון שכאשר המנפיק (מוסד פיננסי) מוכר צו למשקיע הוא בדרך כלל יגדר (מכסה) את חשיפתו על ידי קניית הנכס הבסיסי בשוק. לעומת זאת, צו הוצא צו רגיל על ידי החברה שהנפיקה גם את המניות הבסיסיות.
Takeaways מפתח
- כתבי אופציה הם כמו אופציות מכיוון שהחוזים מייצגים את הזכות, אך לא את ההתחייבות, לקנות או למכור נכס בסיס. כתבי אופציה מכוסים הם שונים מאשר כתבי אופציה סטנדרטיים מכיוון שמוסדות פיננסיים (ולא החברה היחידה שהנפיקה גם את המניות הבסיסיות) יוצרים את החוזים. כתובות אופציות מפורטות, כתבי אופציה מכוסים מגיעים בשני סוגים: הוציאה כתבי אופציה וציווי חיוג. ניתן לרכוש צווי מכוסה בלבד; לא ניתן למכור חוזים או "לכתוב" כמו אופציות למניות. משקיע עשוי לרכוש צו שיחה כאשר מחיר האבטחה הבסיסית צפוי לעלות ויתר מכר כאשר יש חשש לירידת שוק.
צו מכוסה נושא דמיון רבים לאופציה. זה נותן את הזכות למשקיע לקנות נכס בסיס, כמו אופציה להתקשרות (צו שיחה), או למכור, כמו אופציית מכר (צו מכירה). לכל צו יש מחיר שביתה ותאריך תפוגה. בנוסף, הן כתבי אופציה מכוסים והן אופציות מורכבים מערך מהותי וערך זמן. עם זאת, כמה היבטים מבדילים אותם זה מזה.
צו מכוסה יכול להיות בסגנון אירופאי או בסגנון אמריקאי, הקודם מציין כי מימוש הזכות יכול להתרחש רק בתאריך התפוגה, והאחרון מסמן כי משקיע יכול לממש את הזכות בכל עת בין מועד הרכישה לתאריך התפוגה.
כמו כן, ניתן "לכתוב" אפשרויות. לדוגמה, בעת כתיבת אופציית שיחה, המשקיע מוכר שיחה, המחייבת אותם למסור מניות במחיר מוגדר במועד מוגדר לקונה אם אותו קונה מממש את השיחה. לעומת זאת, כתיבת מכר היא מכירת אופציית מכר, שתחייב את המוכר לקנות מניות אם קונה המכר יממש את הזכות למכור במחיר שביתה קבוע.
לעומת זאת, ניתן לרכוש צו מכוסה בלבד. הבדל נוסף בין צו מכוסה לבין אופציה הוא שחייו האופייניים של צו מכוסה הם שישה עד תשעה חודשים, ואילו לאופציות יכולות להיות תנאי תפוגה שנעים בין שבוע לשנתיים.
דוגמא לאחריות מכוסה
מדד FTSE 100 מהווה מדד ל 100 מהשמות המובילים עם מניות בבורסה בלונדון. יש לו בין כתבי האופציה המכוסים הפופולריים ביותר. משקיע עשוי לרכוש כתבי אופציה להתקשרות כאשר הם מצפים שמניות בבריטניה יתקדמו או יקנו כתבי אופציה למכירה כאשר הם חוששים שהמחירים יירדו.
דוגמה נוספת לאסטרטגיה המשתמשת בכתבי אופציה מכוסים נקראת החלפת מניות או חילוץ במזומן. נניח, למשל, שמדד FTSE 100 התקדם משמעותית במהלך 12 החודשים האחרונים ומנהל תיקים המחזיק סל של מניות דומות דואג לירידה בשוק. עם זאת, הם רוצים גם להשתתף אם השוק יתקדם. בתרחיש זה, אסטרטגיה עשויה להיות למכור את המניות שלהם ולהשקיע חלק מהמזומנים בכתבי אופציה של FTSE 100. החזקת כתבי האופציה מאפשרת למנהל התיקים להזמין רווחים אם השוק יתקדם הלאה, אך עם פחות הון מאשר להחזיק במניות הבסיסיות של FTSE 100. אם השוק לא יתקדם, עם זאת, ככל הנראה הפרמיה ששולמה עבור כתבי האופציה תאבד.
