מהי עלות הובלה?
עלות נשיאה מתייחסת לעלות הקשורות לערך בספרים של השקעה. עלויות אלה יכולות לכלול עלויות כספיות, כמו עלויות ריבית על אגרות חוב, הוצאות ריבית בחשבונות שוליים, ריביות על הלוואות המשמשות להשקעה וכל עלויות אחסון הכרוכות בהחזקת נכס פיזי.
עלות נשיאה עשויה לכלול גם עלויות הזדמנות הקשורות לנקיטת עמדה אחת על פני אחרת. בשווקי הנגזרים, עלות ההעברה הינה גורם חשוב לשיקול בעת יצירת ערכים הקשורים למחיר העתידי של הנכס.
הבנת עלות הובלה
עלות נשיאה יכולה להיות גורם במספר תחומים בשוק הפיננסי. כיוון שכך, עלות ההובלה תשתנה בהתאם לעלויות הכרוכות בביצוע תפקיד מסוים. עלות ההובלה יכולה להיות מעורפלת מעט בשווקים אשר יכולה להשפיע על הביקוש למסחר ועלולה גם ליצור הזדמנויות ארביטראז '.
עלות עתיד של דגם נשיאה
בשוק הנגזרים לחוזים עתידיים וקדימה, עלות הובלה מהווה מרכיב בחישוב למחיר העתידי כמפורט להלן. עלות הובלה הקשורה לסחורה פיזית כוללת בדרך כלל הוצאות הקשורות לכל עלויות האחסון שעליהן משקיע המשקיע לאורך זמן כולל דברים כמו עלות אחסון מלאי פיזי, ביטוח וכל הפסד אפשרי מהתיישנות.
לכל אחד מהמשקיעים יכול להיות בעלויות הובלה משלו המשפיעות על נכונותם לקנות בשווקים העתידיים ברמות מחיר שונות. חישוב מחיר החוזים העתידיים מביא בחשבון גם את תשואת הנוחות, המהווה יתרון ערכי של החזקת הסחורה בפועל.
- F = Se ^ ((r + s - c) xt)
איפה:
- F = המחיר העתידי של הסחורה = מחיר הספוט של הסחורה = בסיס יומני הטבע, בערך 2.718r = שיעורי הריבית חסרי הסיכון = עלות האחסון, מבוטאת כאחוז מהמחיר הנקודה = תשואת הנוחות = זמן למסירת החוזה, מבוטא כשבריר של שנה
מודל זה מבטא את הקשר בין גורמים שונים המשפיעים על מחיר עתידי.
שווקים נגזרים אחרים
בשווקים נגזרים אחרים מעבר לסחורות, יכולים להתקיים גם תרחישים רבים אחרים. לשווקים שונים יש מודלים משלהם המסייעים בחישוב והערכת המחירים הכרוכים בנגזרים.
כל מודל תמחור נגזר הכולל מחיר עתידי עבור נכס בסיס יכלול כמה עלויות של גורמי נשיאה אם הם קיימים. בשוק האופציות למניות מודל תמחור האופציה Binomial ודגם תמחור האופציות Black-Scholes עוזרים בזיהוי ערכים הקשורים למחירי האופציות עבור אופציות אמריקאיות ואירופאיות, בהתאמה.
Takeaways מפתח
- עלות ההעברה היא גורם הן בהשקעות ישירות והן בשווקים נגזרים. עלויות הובלה גורעות מהתשואה הכוללת למשקיעים ישירים. בשווקי הנגזרים עלויות ההובלה הן גורם המשפיע על תמחור חוזי נגזר.
חישובי תשואה נטו
בכל שוקי ההשקעות, המשקיעים יתקלו גם בגורמי עלות הובלה המשפיעים על תשואתם הנקית בפועל על השקעה. רבות מהעלויות הללו יהיו הוצאות דומות הנחשבות כמותרות בתרחישים של תמחור שוק נגזר.
עבור משקיעים ישירים, שילוב עלויות הובלה בחישובי תשואה נטו יכול להיות חלק חשוב בבדיקת הנאותות של ההחזר, מכיוון שהוא ינפח תשואות אם יתעלם מכך. ישנם כמה גורמים בעלויות הובלה שעל המשקיעים להסביר:
- שוליים: שימוש בשוליים יכול לדרוש תשלומי ריבית, שכן מרווח הוא למעשה הלוואה. כיוון שכך, עלויות השאלת הריבית צריכות להיות מופרעות מסך התשואות. מכירה קצרה: במכירה קצרה, עשוי משקיע לרצות לדווח על דיבידנדים ידועים מראש כסוג של עלות הזדמנות. הלוואות אחרות: כאשר מבצעים כל סוג של השקעה בכספים שהושאלו, ניתן לשקול את תשלומי הריבית על ההלוואה כסוג של עלות נשיאה המפחיתה את התשואה הכוללת. עמלות מסחר: עלויות מסחר הכרוכות בכניסה ויציאה מתפקיד יפחיתו את התשואה הכוללת הכוללת שהושגה. אחסון: בשווקים שבהם עלויות אחסון פיזיות קשורות לנכס, המשקיע יצטרך לתת דין וחשבון על עלויות אלה. עבור סחורות פיזיות, אחסון, ביטוח והתיישנות הם העלויות העיקריות אשר גורעות מההחזר הכולל.
