לאחר המסחר במקביל במשך חלק ניכר משנת 2019, תנועות המניות הפרטניות מתחילות לסטות בחדות. מתאם מניות, מדד לאופן בו נסחרות מניות בודדות ביחס זו לזו, צנח לשפל של שישה חודשים ומתחת לממוצע של חמש שנים. זה סימן לכך שהמתחים המקרו-כלכליים מקלים והמניות מונעות יותר על ידי הגורמים האידיוסינקרטיים של חברות בודדות, סביבה אידיאלית עבור בוחרי מניות, על פי סיפור בוול סטריט ג'ורנל כמפורט להלן. Deen
"זה הופך יותר ויותר לשוק של בוחר מניות, כאשר היסודות חשובים יותר, " ג'ון לינהאן, מנהל תיקים ומנהל השקעות ראשי (CIO) של ההון ב- T. Rowe Price.
מה זה אומר למשקיעים
המתאם המתגלגל הממוצע של שלושה חודשים למניות בודדות צנח ל -0.23 בסוף השבוע שעבר, כמעט מחצית מהרמה של 0.42 בסוף אוקטובר, על פי נתוני גולדמן סאקס, לפי כתב העת. הרמה הנוכחית היא מתחת לממוצע לחמש שנים של 0.30 והנמוך ביותר מאז 10 במאי, ממש לפני שמניות חוו מכר חד בגלל החששות ממלחמת סחר הולכת וגוברת.
Takeaways מפתח
- מתאם המניות צולל מתחת לממוצע של 5 שנים. התאמות ברמה הנמוכה ביותר מאז תחילת מאי. מתחים מקרו-כלכליים מתחילים לצנוח. יסודות חברות מתחילים להיות חשובים יותר מגורמי מאקרו.
התבוננות בענפי מניות בודדים מספרת סיפור דומה. המתאם המתגלגל הממוצע של שלושה חודשים בקרב 11 המגזרים של S&P 500 ירד ל 0.56 מרמה של 0.81 בסוף אוקטובר. מתאם המגזר צנח מתחת ל 0.50 במחצית הראשונה של מאי, לפני שהוא טיפס גם בין מתחים גוברים לסחר העולמי.
מתאם של 1.0 מצביע על כך שמניות נסחרות ביחידות מושלמות, כאשר מתאם של 0.0 פירושו שאין קשר בין תנועות המניות הבודדות. מתאם של -1.0 פירושו שמניות עוברות באותה כמות, אך בכיוונים הפוכים.
אם מניות נסחרות יחד זה בדרך כלל סימן לכך שהמשקיעים מתמקדים בגורמים מקרו-כלכליים רחבים יותר. מתחים הולכים ומתעצמים ופחדי המיתון הם דוגמאות מרכזיות. אולם חששות המשקיעים מתחילים לצנוח ככל שארה"ב וסין מתקרבות לעסקת סחר, הפדרל ריזרב מסמן עמדה ממתינה ומובילה כלפי המדיניות המוניטרית והנתונים הכלכליים משתפרים.
זה טוב למנהלים פעילים שמשלמים להם כדי לעלות על השוק על ידי הימורים על מניות בודדות. מחקר שנערך על ידי קרנות הגדולות הגדולות של Barron גילה כי 22% מועטים מאלה שהנוהלו באופן פעיל ביצעו את התשואה השנתית של S&P 500 בשיעור של 13.35% בעשר השנים האחרונות עד 21 בנובמבר. רובם היו קרנות צמיחה. רק חמש קרנות בעלות ערך גדול מתוך קבוצה של 241 גברו על המדד הרחב. עם זאת, עם ירידת קורלציות של מניות, דברים עלולים להתחיל לחפש אחר בוחרי המניות הפעילים בטווח הקצר בכל מקרה. "היינו מצפים ממנהלים פעילים טובים עם כישורים טובים שיהיו להם קצת יותר קל למצוא הזדמנויות", מספרת שדסא עלי. על מניות כמותיות בחברת PineBridge Investments, אמר ל- Journal.
להסתכל קדימה
מורגן סטנלי בטוח כי הקשר המאקרו יתבהר ויהפוך פחות בטוח בשנת 2020 ככל שהצמיחה הכלכלית של ארה"ב תתייצב והרווחים יתחילו לצמוח מחדש. בדו"ח שנערך לאחרונה באסטרטגיית מניות בארה"ב על התחזית לשנת 2020, הבנק הצביע על כך שעדיין תהיה אי וודאות, אך בעיקר הוא ישכון ברמת היסודות של חברות בודדות, ומניות שאינן ארה"ב נראות טוב יותר מאלה בארה"ב.
