מה המשמעות של דחוס למטה?
דחוס למטה מתייחס למשקיע או נושה נאלצים לקבל תנאים לא רצויים. מכווץ משמש בעיקר לתיאור סבב גיוס הון סיכון מדלל (VC) או הטלת תוכנית לארגון מחדש של פשיטת רגל על ידי בית המשפט.
Takeaways מפתח
- דחוסים מתייחסים בעיקר לסיבוב מימון הון סיכון מדלל (VC) או להטלת תוכנית ארגון מחדש של פשיטת רגל על ידי בית המשפט. כאשר סבב גיוס הון סיכון דחוס, זה אומר שהמחיר של כל מניה של עסק נמצא מתחת למחירים קודמים. מה שגרם להוריד את אחוז החברה שבבעלות המשקיעים המוקדמים. בימינו, הדחוסה הפכה לתופעה בלתי פורמלית של כל עסקה הכרוכה במשקיעים שנאלצים לקבל תנאים לא טובים.
הבנת דחוס
מבחינה היסטורית המונח שנדחס בעיקר עלה בפרק 13 בהגשות פשיטת הרגל, המשקף את החייב שניתנה לכך היתר על ידי בית המשפט לשנות את תנאי החוזה וליזום תוכנית ארגון מחדש עבור אדם או חברה. במקרים כאלה הסכום המגיע לנושים יופחת כדי לשקף את שווי השוק ההוגן (FMV) של הבטוחות זה שימש להבטחת החוב המקורי.
במהלך השנים המונח הדחוס הפך לתופעה בלתי רשמית בכל עסקה הכרוכה במשקיעים שנאלצים לקבל תנאים לא טובים. זה יכול לכלול מכירת נכס במחיר נמוך או הנפקת זכויות שמאיימת לדלל את נתח הבעלות של המשקיע בחברה אם הוא או היא יסרבו לגייס הון נוסף.
נפוץ במיוחד נעשה שימוש בהקשר של גיוס כספי VC. כשמדובר בסיבוב מימון של VC, פירוש הדבר הוא שהמחיר של כל מניה של עסק נמצא מתחת למחירים קודמים, מה שגורם להורדת אחוז החברה בבעלות המשקיעים הקודמים. עסקאות מסוג זה נקראות גם "כוויות" או "שטיפות רחצה".
סוגי דחוסים
מימון סיכון
מימון צפוף ב- VC קורה בדרך כלל כאשר חברות ממומנות בסבבים מרובים. כאשר הסטארטאפים הם חדשים ולא בשלים, הערכות השווי שלהם נוטות להיות נמוכות מאוד והיזם או בעל העסק לא תמיד מצליחים לשכנע את המשקיעים לממן באופן מלא את הרעיון או העסק שלהם באמצעות אירוע נזילות.
יתכן שיהיה מוקדם מדי לדעת כמה מימון נדרש. חברות עסקיות עסקיות מעוניינות לעכב מימון כדי להניע את המייסדים ולהבטיח שהפעילות תהיה רזה על ידי מיון ההון התפעולי.
אם המשקיעים המוקדמים (המשותפים) של החברה אינם מפיקים מזומנים חדשים לסבב המימון הבא, אז העניין שלהם בחברה "נדחס". ההערכה היא כי המשקיעים הראשונים צריכים לספוג קנס אם הם לא תורמים לסבב הגיוס שלאחר מכן. הרציונל כאן הוא שהם לא צריכים להיות מסוגלים ליהנות לחלוטין מהיתרונות של יותר מימון המובטח ממקורות אחרים בהמשך הדרך.
סוג זה של דחיסת מטרה ממקד גם למייסדים ומנהלי בעלים אחרים כי הם לא מפעילים את ההפעלה מספיק טוב כדי להימנע מפעולה כזו. התהליך של הצעת מניות נוספות למכירה במחיר נמוך מכפי שנמכר בסבב הגיוס הקודם מכונה גם "סבב למטה".
פשיטות רגל
בפשיטת רגל אישית דחוקה, חייב החייב לבקש מבית המשפט לשנות את תנאי ההתקשרות שלהם עם נושה, תוך שהוא מתחנן כי יש להפחית את החוב בהתאם ל FMV של הביטחונות המבטחים את החוב. הנושים עדיין ישמרו על בטחונות בחברה כל עוד היא מציעה החזר "החלק המובטח" או שווי השוק ההוגן של הביטחונות בתוכנית ההחזר שלהם.
בפשיטות רגל, הנושים לא אוהבים בדרך כלל תוכניות דחוקות. רובם מעדיפים לחסל נכסים כלשהם כדי להחזיר חלק מהכסף המגיע להם.
