תוכן העניינים
- מהו מינוף?
- מה מתרחש?
- לטפל בזהירות
- חובות רעילים והתמנעות
- סטייה מגיעה במחיר
- בשורה התחתונה
סטייה היא מונח העולה לקדמת הבמה במהלך ואחרי תקופות של סערה כלכלית, בין אם זו ירידה, מיתון כולו או דיכאון. ברוב המקרים זה חל על יחידים או צרכנים שמנסים לנקות את המאזן שלהם. אך ניתן להשתמש בו גם לתיאור המצב הכלכלי של עסקים ואפילו ממשלות. אבל מה זה בדיוק אומר? מהן השלכותיו? זה טוב? זה רע? למי זה עוזר ומי זה פוגע? כדי לפענח את תעלומות הניתוק, זה עוזר להתחיל באנטונים: מינוף.
Takeaways מפתח
- העמדת יתר מתרחשת כאשר חברה מקצצת את המינוף או החוב הפיננסי שלה על ידי גיוס הון, או מכירת נכסים ו / או ביצוע קיצוצים במידת הצורך. התפלגות מחזקת את המאזנים. חברות עם חובות רעילים עלולות להתמודד עם פגיעה משמעותית במאזנים שלהם כשוק עבור השקעות קבועות קבועות קורסות. כאשר הפיקוח על המשק משפיע על המשק, הממשלה נכנסת על ידי לקיחת מינוף לרכישת נכסים והעמדת רצפה במחירים או עידוד ההוצאות.
מהו מינוף?
המינוף הפך לפן אינטגרלי בחברה שלנו. המונח מתייחס לשימוש בהון מושאל כדי להגדיל את האפשרות לתשואה. עסקים משתמשים באסטרטגיה זו כדי לממן את פעילותם, לממן הרחבות ולשלם עבור מחקר ופיתוח (מו"פ). באמצעות שימוש בחובות, עסקים יכולים לשלם את החשבונות שלהם מבלי להנפיק יותר מניות, ובכך למנוע את דילול ההון העצמי.
לדוגמה, אם חברה שהוקמה בהשקעה של 5 מיליון דולר ממשקיעים, ההון בחברה הוא 5 מיליון דולר - זה הכסף שהחברה משתמשת בה כדי לפעול. אם החברה משלבת עוד מימון חובות על ידי הלוואת 20 מיליון דולר, לחברה יש כעת 25 מיליון דולר להשקעה בפרויקטים של תקצוב הון ועוד הזדמנות להגדיל את הערך למספר בעלי המניות הקבוע.
המינוף מסתבך מעט יותר, שכן ישנם שני סוגים עיקריים של מינוף שניתן להשתמש בהם: מינוף תפעולי ומינוף פיננסי. המינוף התפעולי והפיננסי הופך את הרווחים להכנסות ורווחים למחזורי עסקים, דבר שיכול להיות דבר טוב בתקופות של התרחבות כלכלית ודבר רע במהלך ירידות כלכליות. מהות העניין היא מינוף שווה לחובות השווים לתשלומי ריבית.
מה מתרחש?
הפתגם הישן "הכל במתינות" חל באופן מושלם על מושג המינוף. כשחברות איחרו את השימוש במינוף, הן נקלעות לבעיות בגלל תשלומי הריבית המופרזים שעומדים בפניהם. זה כאשר המילואים - היפטרות מחובות - נכנסים לתמונה. אז מה זה בדיוק?
המונח מתייחס לנקודה בה מנסה חברה לצמצם את המינוף הפיננסי או את חובו. הדרך הטובה ביותר לחברה או לאדם לעשות זאת היא לפרוע את החובות הקיימים או את כולם. ניתן לעשות זאת על ידי גיוס הון למחיקת החוב מהמאזן שלו, או על ידי מכירת נכסים לגיוס הכסף. מבלי לבצע מינויים, ישות יכולה להכניס את עצמה למצב של ברירת מחדל לחוב שלה, מכיוון שהנטל עלול להפוך לבלתי נסבל.
לטפל בזהירות
מבחינה עסקית, הפחתה מחזקת את המאזנים. זהו דרך פעולה נכונה להחזיר חברה למסלול הנכון. מנקודת מבט פרקטית, לעומת זאת, מינוף ההשקעות אינו כה יפה. פיטורי עובדים, סגירת מפעלים, קיצוץ תקציבי מו"פ ומכירת נכסים הם כולם שווים למסלול בעת יישום אסטרטגיית הפחתת חברות שכן חברות מבקשות להחזיק מזומנים נוספים בכדי לפרוע את התחייבויותיהן.
העמדת יתר עשויה לדרוש פיטורים, סגירת מפעלים, קיצוצים בתקציבים וכן מכירת נכסים.
בדרך כלל בוול סטריט מברך על מינויים מוצלחים בחיבוק חם. הכרזות על פיטורים מאסיביים גוררות כי עלויות התאגיד יורדות ומחירי המניות עולים. עם זאת, המינוף לא תמיד הולך כמתוכנן. כאשר הצורך בגיוס הון להפחתת רמות החוב מאלץ חברות למכור נכסים שאינם מעוניינים למכור במחירי מכירת אש, מחיר המניות של החברה בדרך כלל סובל בטווח הקצר. גרוע מכך, כאשר המשקיעים מקבלים את התחושה כי חברה מחזיקה בחובות רעים ואינה מסוגלת לממן, שווי החוב צולל עוד יותר. לאחר מכן חברות נאלצות למכור אותו בהפסד - אם הן יכולות למכור אותו בכלל.
חובות רעילים והתמנעות
חוסר היכולת למכור או לשמש חובות עלולים לגרום לכישלון עסקי. חברות המחזיקות בחובות רעילים של חברות כושלות עלולות לסבול מכה משמעותית במאזניה ככל שהשוק עבור אותן השקעות בריבית קבועה קורס. כך היה במקרה של חברות המחזיקות בחוב של להמן ברדרס לפני קריסתו בשנת 2008.
הבנקים נדרשים להחזיק אחוז מסוים מהנכסים שלהם במילואים כדי לסייע בכיסוי התחייבויותיהם לנושים, כולל מפקידים שעשויים להגיש בקשות משיכה. הם נדרשים גם לשמור על יחסים מסוימים של הון לחובות. כדי לשמור על יחסים אלה, הבנקים מממנים את עצמם כאשר הם חוששים שההלוואות שהם עשו לא יוחזרו או כאשר שווי הנכסים שהם מחזיקים יורד. כאשר הבנקים מודאגים מפירעון, ההלוואות מאטיות. כאשר ההלוואות מאטיות, הצרכנים אינם יכולים ללוות, ולכן הם פחות מסוגלים לקנות מוצרים ושירותים מעסקים. באופן דומה, עסקים לא יכולים להשאיל כדי להתרחב, ולכן שכירות איטית וחברות מסוימות נאלצות להמשיך למכור נכסים בהנחה להחזר הלוואות בנקאיות.
אם בנקים רבים מפרקים במקביל, מחירי המניות נופלים ככל שחברות שאינן יכולות עוד ללוות מהבנקים משוערכות מחדש על סמך מחיר הנכסים שהם מנסים למכור בהנחה. שוקי החוב עלולים להתרסק ככל שהמשקיעים לא ששים להחזיק את האג"ח מחברות בעייתיות או לקנות השקעות שאליהן ארוז החוב.
סטייה מגיעה במחיר
כאשר הפירוק מייצר ספירלה כלפי מטה במשק, הממשלה נאלצת להיכנס פנימה. הממשלות נוטלות על עצמם חוב או מינוף לרכישת נכסים ולהעמיד רצפה במחירים או לעודד הוצאות. זה יכול לבוא במגוון צורות, כולל קניית ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) כדי להעלות את מחירי הדיור ולעודד הלוואות בנקאיות, להנפיק ערבויות מגובות ממשלתיות להציע את שווי ניירות הערך מסוימים, לקחת עמדות פיננסיות בחברות כושלות, לספק החזר מס ישירות לצרכנים, מסבסוד רכישת מכשירים או מכוניות באמצעות זיכוי מס, או שלל פעולות דומות אחרות. הפדרל ריזרב (פד) יכול גם להוריד את שער הקופות הפדרליות כדי להקל על הבנקים בהשאלה כסף זה מזה, להוריד את הריבית ולעודד את הבנקים להלוות לצרכנים ועסקים.
בשורה התחתונה
כאשר המגזר העסקי אינו מתמוטט, הממשלה לא יכולה להמשיך לקחת על עצמה מנוף לנצח, שכן בסופו של דבר יש לשלם את החוב הממשלתי על ידי משלמי המסים. המצב מסתבך מהר, ואין תשובות קלות. יש ליישם בהתאם מדיניות כלכלית יעילה על מנת לתקן את הספירלה כלפי מטה.
