קביעת ערך מלאי מועדף

למניות מועדפות יש את האיכויות של מניות ואגרות חוב, מה שהופך את הערכתן למעט שונה ממניות רגילות. בעלי המניות המועדפות הם בעלי חלק של החברה ביחס למניות המוחזקות, ממש כמו בעלי מניות משותפים.

תכונות ייחודיות של מניות מועדפות

מניות מועדפות שונות ממניות רגילות בכך שיש להן תביעה מועדפת על נכסי החברה. המשמעות היא במקרה של פשיטת רגל, בעלי המניות המועדפים מקבלים שכר לפני בעלי מניות משותפים.

בנוסף, בעלי מניות מועדפים מקבלים תשלום קבוע הדומה לאג"ח שהונפקה על ידי החברה. התשלום הוא בצורה של דיבידנד רבעוני, חודשי או שנתי, בהתאם למדיניות החברה, והוא הבסיס לשיטת ההערכה של מניה מועדפת.

באופן כללי הדיבידנד קבוע כאחוז ממחיר המניה או סכום דולר. לרוב זהו זרם הכנסה קבוע וצפוי.

הערכת מלאי מועדף

הערכה

אם למניות מועדפות יש דיבידנד קבוע, נוכל לחשב את הערך על ידי היוון כל אחד מתשלומים אלה עד היום. דיבידנד קבוע זה אינו מובטח במניות משותפות. אם תיקח תשלומים אלה ותחשב את סכום הערכים הנוכחיים לתמיד, תמצא את ערך המניה.

לדוגמה, אם חברת ABC משלמת דיבידנד של 25 סנט מדי חודש ושיעור ההחזר הנדרש הוא 6% לשנה, הערך הצפוי של המניה, בגישת הנחות הדיבידנד, יהיה 50 דולר. שיעור ההיוון חולק ב 12 כדי לקבל 0.005, אבל אתה יכול גם להשתמש בדיבידנד השנתי של 3 $ (0.25 x 12) ולחלק אותו בשיעור ההיוון השנתי של 0.06 כדי לקבל 50 $. במילים אחרות, עליכם להוון כל תשלום דיבידנד שהונפק בעתיד בחזרה להווה, ואז להוסיף כל ערך יחד.

Deen $\begin{matrix} V = \frac{ד_{1}}{1 + r} + \frac{ד_{2}}{(1 + r)^{2}} \frac{ד_{3}}{(1 + r)^{3}} + \dots + \frac{ד_{n}}{(1 + r)^{n}} \\ איפה: \\ V = הערך \end{matrix} \ begin {ישר} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \ & \ textbf {איפה:} \ & V = \ text {הערך} \ & D_1 = \ text {הדיבידנד לתקופה הבאה} end {מתואם}$ V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn איפה: V = הערך

לדוגמה:

Deen $\begin{matrix} V = \frac{$ 0.25}{1.005} + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{2}} + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{3}} + \dots + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{n}} \end{matrix} \ begin {ישר} & V = \ frac { $ 0.25} {1.005} + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {2}} + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \ & V = \ $ 0.249 + \ $ 0.248 + \ cdots \ end {lined}$ V = 1.005 $ 0.25 + (1.005) 2 $ 0.25 + (1.005) 3 $ 0.25 + ⋯ + (1.005) n $ 0.25

מכיוון שכל דיבידנד זהה, אנו יכולים לצמצם את המשוואה הזו ל:

Deen $\begin{matrix} V = \frac{ד}{r} \end{matrix} \ begin {ישר} & V = \ frac {D} {r} \ & V = \ frac { $ 0.25} {0.005} end {lined}$ V = rD

דיבידנד צומח

אם לדבידנד יש היסטוריה של צמיחה צפויה, או שהחברה קובעת שתתרחש צמיחה מתמדת, עליך לתת דין וחשבון על כך. החישוב ידוע כמודל צמיחת גורדון.

Deen $V = \frac{ד}{(r - ז)} V = \ frac {D} {(rg)}$ V = (r − g) D

על ידי חיסור מספר הצמיחה מוזלים תזרימי המזומנים במספר נמוך יותר, מה שמביא לערך גבוה יותר.

שיקולים

למרות שמניות מועדפות מציעות דיבידנד, שבדרך כלל מובטח, ניתן לקצץ בתשלום אם אין מספיק רווחים בכדי להכיל חלוקה; עליך לתת דין וחשבון לסיכון זה. הסיכון עולה ככל שיחס התשלום (תשלום דיבידנד בהשוואה לרווחים) עולה. כמו כן, אם יש לדיבידנד סיכוי לצמוח, אז שווי המניות יהיה גבוה יותר מתוצאת החישוב שצוין לעיל.

מניות מועדפות חסרות בדרך כלל את זכות ההצבעה של מניות משותפות. זו עשויה להיות תכונה בעלת ערך עבור אנשים שבבעלותם כמויות גדולות של מניות, אך עבור המשקיע הממוצע אין לזכות ההצבעה הזו ערך רב. עם זאת, עדיין עליכם לקחת בחשבון זאת בעת הערכת הסחירות של מניות מועדפות.

למניות מועדפות יש ערך משתמע הדומה לאג"ח, מה שאומר שהוא ינוע הפוך עם שיעורי הריבית. כאשר ריבית השוק עולה, אז שווי המניות העדיפות יירד. זה כדי להסביר הזדמנויות השקעה אחרות ומתבטא בשיעור ההיוון המשמש.

עוד משהו שצריך לשים לב הוא האם למניות יש הפרשת שיחה, מה שבעצם מאפשר לחברה להוריד את המניות מהשוק במחיר שנקבע מראש. אם המניות המועדפות ניתנות לביצוע, הרי שהרוכשים צריכים לשלם פחות מכפי שהיו עושים אם לא הייתה הפרשת שיחה. זה מכיוון שזה יתרון לחברה המנפיקה מכיוון שהם בעצם יכולים להנפיק מניות חדשות בתשלום דיבידנד נמוך יותר.

בשורה התחתונה

מניות מועדפות הן סוג של השקעה במניות המספקות זרם קבוע של הכנסות והערכה פוטנציאלית. יש לקחת בחשבון את שתי התכונות הללו כשמנסים לקבוע את ערכן. חישובים המשתמשים במודל היוון הדיבידנד הם קשים בגלל ההנחות הכרוכות בכך, כמו שיעור התשואה הנדרש, צמיחה או אורך התשואה הגבוהה יותר.

בדרך כלל קל למצוא את תשלום הדיבידנד, אך החלק הקשה מגיע כאשר תשלום זה משתנה או שעלול להשתנות בעתיד. כמו כן, מציאת שיעור היוון ראוי יכולה להיות קשה מאוד, ואם המספר הזה אינו פעיל, זה עשוי לשנות באופן דרסטי את הערך המחושב של המניות.

תוכן עניינים: