מהו שטר הנחה?
שטר הנחה הוא חובת חוב לזמן קצר המונפקה בהנחה לסעיף. שטרי הנחה דומים לאגרות חוב עם קופון אפס ושטרות אוצר ומונפקים בדרך כלל על ידי סוכנויות הממומנות על ידי הממשלה או על ידי לווים ארגוניים בעלי דירוג גבוה.
לתווי הנחה יש תאריכי פירעון של עד שנה.
הערות הנחה הוסברו
שטרי הנחה הם ניירות ערך עם הכנסה קבועה שאינם מבצעים תשלומי ריבית למשך השטר. מכיוון שמשקיעים אינם מקבלים את היתרון הנוסף של הכנסות ריבית תקופתיות, השטרות מוצעים בהנחה לסכום. במועד הפירעון, השטרות מבוגרים בערך נקוב מעל מחיר הרכישה, והערכת המחיר משמשת לחישוב תשואת ההשקעה. לדוגמה, משקיע שרוכש שטר הנחה בסכום של 9, 400 דולר יקבל את הערך הנקוב של 10, 000 דולר כשהוא מתבגר 90 יום מהיום. ניתן לחשב את ההחזר שלו על ההשקעה כהפרש בין מחיר הרכישה לערך הנקוב, כלומר 10, 000 $ - 9, 400 $ = 600 $.
ניתן לקחת את ההנחה במחיר שקיבל בעל האג"ח בפדיון כריבית המיושמת שהרוויחה על האג"ח. כדי לחשב את השיעור האפקטיבי שנצבר על האג"ח, ניתן לחלק את הריבית שהרוויחה על ידי המוצר של ערך הרכישה וזמן לפדיון.
שער אפקטיבי = 600 $ /
שיעור אפקטיבי = 25.53%
מרבית הרוכשים בעלי הכנסה קבועה מוסדית ישוו את התשואה לפדיון (YTM) של הצעות חוב שונות של קופון אפס עם אג"ח קופון רגילות, על מנת למצוא איסוף תשואה באג"ח הנחה.
המנפיקים הגדולים ביותר של שטרי הנחה הם סוכנויות הממומנות על ידי הממשלה, כמו תאגיד המשכנתא הפדרלי למשכנתאות ביתית (פרדי מק) ובנק הלוואות הבית הפדרלי (FHLB). סוכנויות אלו מנפיקות הערות למשקיעים כדרך לגייס הון לטווח קצר לפרויקטים שונים. למשל, עם תווי הנחה שהונפקו על ידי פרדי מק, יש פירעונות שנעים בין לילה לשנה. השטרות מונפקים ומוחזקים בטופס הזנת ספר דרך בנק הפדרל ריזרב בניו יורק, והמשקיעים עשויים לרכוש את השטרות בערכים קטנים עד 1, 000 דולר.
אחד היתרונות של שטרי הנחה הוא שהם אינם תנודתיים כמו מכשירי חוב אחרים. לפיכך הם נתפסים כהשקעה בטוחה עבור משקיעים המעוניינים לשמור על הונם בביטחון הניתן להשקעה בסיכון נמוך. בנוסף, מכשירי חוב אלה נחשבים להשקעות בטוחות בשל היותם מגובים באמונתה המלאה ובאשראי של ממשלת ארה"ב. סכנת ברירת המחדל היא אפוא מינימלית. רכישת שטרי הנחה עשויה להתברר כמועילה גם למשקיעים שיזדקקו לגישה לקרנות לאחר פרק זמן קצר.
לצורכי מס, כל רווח שנגרם ממכירת אג"ח ההיוון או הפדיון מטופלים בו הוא כהכנסה רגילה עד לסכום חלקו החיובי של האג"ח.
