הגדרת רול דולר

מהי רול דולר?

רול דולר הוא סחר מתוחכם בשוק ניירות הערך המגובים במשכנתא (MBS) המספק תועלת לסוחר כאשר ניירות הערך הללו למעשה יורדים בערכם. רף הדולר מעניק גם ליוזם מזומנים לעבוד איתם למשך פרק זמן קצר.

Takeaways מפתח

• רול דולר הוא סחר מתוחכם בשוק ניירות הערך המגובים במשכנתא. עסקאות אלה מרוויחות מירידת מחירי ניירות הערך. הם מתחילים בעסקת מכר ונושאים את ההתחייבות לעסקת קנייה בשלב מסוים בעתיד. רוב העסקאות הללו נמשך חודש בלבד.

כיצד פועלת עסקת רול דולר

בעולם ה- MBS רול דולר דומה במקצת למכירת מניות קצרות. בדיוק כמו שמוכר קצר בשוק המניות מרוויח את ירידת מחירי המניות, כך קונה רול דולר יכול להרוויח מירידה במחיר ניירות הערך המגובים במשכנתא.

כדי להשיג זאת, משקיע יזם עסקת רכישה חוזרת בשוק ניירות הערך העוברים משכנתא, בה הם, הצד הנגדי המסחרי בצד הקנייה של סחר "להודיע" (TBA), מסכים למכור אותו סחר בחודש הנוכחי. וכדי לרכוש את אותו המסחר בחודש עתידי.

בסכום דולר, המשקיע היוזם מקבל מזומנים ממכירתם. לאחר מכן הם יכולים להשקיע את הכספים שאחרים היו נדרשים להסדיר את סחר הקנייה בחודש הנוכחי עד לרכישה חוזרת בעתיד. הצד השני של הסחר, הצד הנגדי המסחרי בצד המכר, מרוויח בכך שלא נדרש למסור את ניירות הערך המגובים במשכנתא בחודש הנוכחי, ובכך לשמור על תשלומי הקרן והריבית שבדרך כלל יועברו למחזיק בניירות הערך.

יוזם גלגל הדולר מקווה שיוכלו לרכוש בחזרה את ניירות הערך במחיר נמוך יותר, או להרוויח לטווח קצר מהכסף שנצבר ממגבלת הדולר, או עדיף שניהם. עסקת רול הדולר מתבצעת על ניירות ערך שיש להם אותו מוצר ואותו שיעור קופון אך עם תאריך חוזה שונה, ומכאן המונח רווח. מועדי החוזה הנפוצים והנוזלים ביותר הם גלילות של חודש ושלושה חודשים.

הפרש המחירים בין חודשים נקרא הירידה. כאשר הירידה הופכת לגדולה מאוד, נאמר כי גליל הדולר הוא "על מיוחד". זה עשוי להתרחש מכמה סיבות, כולל עסקאות גדולות בהתחייבויות משכנתא אשר מגדילות את הביקוש לניירות ערך עוברים משכנתא, או נפילה בלתי צפויה של סגירת משכנתא בצינור של גורם של משכנתא. בשני המקרים, מוסדות פיננסיים עשויים להיות בעלי עסקאות מכר רבות יותר בחודש הנוכחי מכפי שהם מסוגלים להעביר ניירות ערך, מה שמאלץ אותם "לגלגל" עסקאות אלה לחודש עתידי. ככל שמחסור בניירות ערך זמינים בחודש הנוכחי, כך הירידה גדולה יותר. משקיעים שיכולים לצפות לתנאים כאלה עשויים להרוויח מעסקת רול דולר.

ניתן לרכוש לחמניות באמצעות עסקה חדשה בה היזם רוצה לדחוף את הגידור שלהם למועד נוסף. לדוגמה, אם משקיע מוכר חוזה על הסף ומבקש לדחוף אותו לחודש, הם יצטרכו "לקנות ולמכור" בשוק הגליל של חודש. מכיוון שאין עלייה או ירידה בעמדת הסף, גלילי הדולר אינם נושאים סיכון או מעט מאוד משך הזמן. זה פשוט הרחבה של חוזה, ולא חוזה חדש.