תוכניות השתתפות ישירה (DPPs) הן השקעות לא סחורות, מאגדות, המשקיעות בנדל"ן או מיזמים הקשורים לאנרגיה המחפשות כספים למשך תקופה ממושכת. DPPs הם בעלי חיים סופיים, בדרך כלל חמש עד עשר שנים והם נוטים להיות השקעות פסיביות. על פי נתוני DPP האחרונים שפורסמו ב- CNBC, "… מתגלים כקבוצת נכסים אלטרנטיבית למשקיעים קמעונאיים, בדרך כלל מייצרים זרם הכנסות של 5% עד 7%." בסביבת הריבית הנמוכה של ימינו סוג זה של זרם הכנסה הוא אטרקטיבי.
מהם DPPs ומה צריכים משקיעים ויועצים פיננסיים לדעת עליהם לפני שהם משקיעים?
זרם הכנסה
מרבית ה- DPPs מספקים למשקיעים זרם הכנסות מהמיזם הבסיסי. תשלומי דיבידנד אלה עשויים לנבוע מתשלומי שכירות נדל"ן, תשלומי משכנתא, חכירה ציוד, תשלומי שכירות נפט וגז או זרמי הכנסה אחרים המבוססים על העסק הבסיסי של ה- DPP. (לפרטים נוספים, ראה: השקעות אלטרנטיביות: מבט על היתרונות והחסרונות .)
כללי השתתפות משקיעים
ההגבלות על המשקיעים הזכאים להשקיע ב- DPPs ישתנו. בדרך כלל יש מינימום להכנסה ושווי נקי. במקרים מסוימים, DDPs ייכללו תחת כללי המשקיעים המאושרים למדינה המתאימה ולנציבות ניירות ערך (SEC). לכל תוכנית DDP עשויות להיות מגבלות נוספות מעבר לאלה של הגוף הרגולטורי המתאים המגביל מי יכול ולא יכול להשקיע. הגבלות אלה קיימות בדרך כלל בגלל האופי הלא-אלילי של DPPs ולא על סמך סיכון ההשקעה שלהם.
השקעות Illiquid
המשקיעים ב- DPPs צריכים להבין שמדובר בהשקעות לא נוכחות. הם צריכים להיות מוכנים לשמור על כספם שהושקע במשך תקופה של שנים בדרך כלל עד שההשקעה תפרק ותפיץ את כספי המשקיעים אליהם בתוספת רווחים שלא שולמו בעבר. REITs ללא סחר הם דוגמה לכך. בדרך כלל הם מבצעים חלוקות אך כסף אינו זמין למשקיעים עד שהקרן תפרט את מניותיה באופן פומבי או שתחסל את הקרן. אופיו הלא-אלילי של DPPs יכול להוות יתרון בזמנים סוערים בשוק, כמו אלה שאנו חווים כעת. (לפרטים נוספים, ראה: השקעות אלטרנטיביות: מדריך לקוחות של יועץ פיננסי.)
סחורה לעומת לא סחורה
DPPs הם לרוב רכבי השקעה שאינם נסחרים. הם לא נסחרים בבורסה של ניו יורק או בבורסה השקעה ציבורית דומה. השוק המשני להשקעות אלה מוגבל או לא קיים. קית אלייר, מנכ"ל רוברט א. סטנגר ושות ', בנק השקעות ויועץ לתעשיית ה DPP, אמר בקטע CNBC: "מוצרים הנסחרים נוטים להתמקד בתחושת השוק, ואילו ההתמקדות של האדם הבלתי מיומן בבסיס הבסיס ערך."
סטטיסטיקה של DPP
על פי קטע ה- CNBC, הסוגים הנפוצים ביותר של DPP הם כיום:
- REIT לא רשומים - כ -65% משוק ה- DPP. חברות פיתוח עסקיות שאינן רשומות (BDC), המהוות מכשירי חוב לעסקים קטנים - כ -32% מהשוק. תוכניות נפט וגז, כגון תמלוגים או ניכויי מס. תוכניות ליסינג ציוד בענפים שונים.
איגוד תכניות ההשקעות אסף כמה נתונים סטטיסטיים בענף בסוף 2014:
- יותר מ 30, 000 יועצים פיננסיים השתמשו ב REITs או BDCs שאינם רשומים בפרקטיקותיהם. יותר מ -1.2 מיליון משקיעים היו REITs או BDCs שאינם רשומים בתיק ההשקעות שלהם. בערך 16, 900 $ היה גודל החשבון הממוצע.43% (או 9.2 מיליארד דולר) הושקעו באמצעות חשבונות מוסמכים.
ריטים לא סחירים
REITs שאינם נסחרים עלו באש בשנים האחרונות מצד ה- SEC ואחרים. באוגוסט 2015 פרסם ה- SEC עלון המשקיעים הזה. כמו שאמר לי ראש קרן השקעות נדל"ן מקומיות, רק בגלל שהמשקיע הצליח היטב בהשקעה כמו REIT שלא נסחרת לא אומר שזה היה השקעה מתאימה עבורם. מספר עוסקים מתווכים גדולים הציבו מגבלות על השימוש ב- REITS שאינן נסחרות. (לפרטים נוספים, ראה: סקירה כללית של REITs שאינם סחירים .)
האם DPPs מתאימים?
יועצים פיננסיים לרוב רוצים לעשות את טובת הלקוחות שלהם. משמעות הדבר היא לעזור להם להשיג את היעדים הפיננסיים שלהם, הן לטווח הארוך והן לטווח הקצר. השקעה במוצרי DPP יכולה להיות דרך טובה לקחת אותה עבור חלק מהמשקיעים המחפשים תשואה ובעלי יכולת להשקיע חלק מהתיק שלהם ברכב השקעה חסר נזילות.
מטבעם, DPPs רבים משמשים כהשקעות חלופיות באמצעות המתאם הנמוך יחסית שלהם להשקעות ארוכות ומסורתיות במניות ואגרות חוב. בסביבת ההשקעה הנדיפה הנוכחית שראינו בשנה האחרונה ובמיוחד בתחילת 2016, יש אינטרס מחודש באלטרנטיבות מכל הסוגים. (לפרטים נוספים, ראה: מדוע חלופות דרך מחסנים גדלות .)
יועצים פיננסיים חייבים לעשות בדיקת נאותות מתאימה למוצרים אלה ולחרוג אם ה- DPP פשוט עומד בתקן התאמה. על עליהם, או לפחות על משרדיהם, להטיל וטריאה מלאה במציעים את ההשקעה ואת תוצאותיהם, וכן את התזה הכלכלית של ההשקעה הבסיסית.
בשורה התחתונה
DPPs הוכרזו על ידי כמה כקבוצת נכסים חדשה. הם יכולים להציע זרם תשואה ותזרים מזומנים שרוצים מאוד למשקיעים. על היועצים הפיננסיים מוטל להבטיח שכל DPP יתאים ללקוחותיהם לפני שהם מציעים להם אפשרות להשקעה. (לפרטים נוספים, ראה: השקעות אלטרנטיביות: מתי הם מוסיפים ערך לתיק? )
