כאשר עונת דיווח הרווחים התאגידית ברבעון השלישי של 2019 עוברת בעיצומה של חברות S&P 500, דולר אמריקאי עולה מחולל רוח גבית נוספת לרווחים יחד עם עלויות גדולות והביקוש המקרטע בעיצומה של מלחמת הסחר בין ארה"ב וסין ומלחמה כלכלית עולמית. האט. מדד הדולר WSJ המשווה את שווי הדולר לסל של 16 מטבעות אחרים הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז 2017 בספטמבר, בעלייה של כמעט 1% עד כה בשנת 2019, לאחר שעלה ב -4.3% בשנת 2018, כתב ה- Wall Street Journal. דיווחים.
הרווחים המצטברים של S&P 500 צפויים לרדת ב -4.6% במהלך הרבעון השלישי של 2019 לעומת התקופה המקבילה בשנת 2018, לפי הערכות קונצנזוס שגובשו על ידי מערכות המחקר FactSet. מבין 75 החברות הראשונות שדיווחו בסוף השבוע האחרון, הירידה המשולבת היא 4.8%, גרועה יותר מהערכה הקונצנזוס. לפחות 16 מהם הצביעו כי הדולר העולה נגס משמעותית מהרווחים ברבעון השלישי של 2019, כולל שמות גדולים כמו Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS), ונייקי בע"מ (NKE).
Takeaways מפתח
- הדולר האמריקני הגיע לערכו הגבוה ביותר מאז 2017. הדבר מצמצם את הרווחים של חברות אמריקאיות המוכרות או פועלות מעבר לים. ההשפעה על מחירי המניות עשויה לאו דווקא להיות שלילית.
חשיבות למשקיעים
לדולר עולה שתי השפעות שליליות על הרווחים של חברות מבוססות ארה"ב. ראשית, סחורות ושירותים מתומחרים בדולרים ויתייקרו יותר ללקוחות בחו"ל מבחינת המטבעות המקומיים שלהם, ובכך יגרסו את הביקוש. שנית, ההכנסות והרווחים שהחברות הללו זכו בחו"ל במטבעות שונים יתורגמו לפחות דולרים כאשר הגיע הזמן להפיק את הדוחות הכספיים שלהם.
מצד שני, דולר עולה הוא חיובי עבור חברות שמשתמשות או מוכרות סחורות או שירותים מיובאים, מכיוון שעלות הדולר של אלה יורדת. עם זאת, ההשפעה נטו של דולר עולה נוטה להיות שלילית על רווחי התאגידים בארה"ב, על סמך מחקר של ג'ונתן גולוב, אסטרטג המניות הראשי בארה"ב בקבוצת קרדיט סוויס. הוא חישב שכאשר הדולר עולה בשיעור של 7% עד 8%, הרווחים המצטברים של התאגידים האמריקאים נופלים ב -1%, לפי בלומברג.
יצרנית ההלבשה והציוד האתלטית נייקי היא חברה המוכרת בשווקים בחו"ל ומבססת את הייצור מעבר לים. התקופה בת שלושה חודשים שהסתיימה ב- 31 באוגוסט 2019 הייתה הרבעון הראשון של שנת הכספים שלה 2020. נייקי ציינה בדו"ח הרבעוני כי ההכנסות עלו ב -7% משנה לשנה, אך היו גדלות בכ -10% על בסיס ניטרלי מטבע. כלומר, הדולר העולה גילח 3 נקודות אחוז מעליית ההכנסות, מספר גדול.
מאט פרנד, סמנכ"ל הכספים של מגזרי הפעילות וסמנכ"ל הכספים, "אנו צופים כי צמיחת ההכנסות המדווחת ברבעון השני תהיה בקנה אחד עם צמיחת ההכנסות ברבעון הראשון ברבעון הראשון. קשרי משקיעים בנייקי, הצהירו בשיחת הרווחים שלהם ב- FY 2020. "השפעת התעריפים תתבטא ביותר ברבעון השני, " הוסיף.
בינתיים, דלתא ציטטה גם מטבע חוץ, ליתר דיוק את הדולר העולה, כ"רוח גבית "בשיחת הרווחים הרבעוניים של שנת 2019. הם גם ציינו: "האוקיאנוס השקט הוא הישות היחידה בה ירדו ההכנסות ביחס לשנה הקודמת. זה נבע מירידה בנסיעות עסקיות שמונעות כתוצאה מהשפעות מכסיות על ענפי הרכב והייצור והפחתת הביקוש לפנאי לסין וממנה."
להסתכל קדימה
דייוויד לפקוביץ ', אסטרטג מניות באוניברסיטת UBS, מעריך כי הדולר העולה יהיה "רק נהג די צנוע" של ירידות הרווחים מ- S&P 500 ברבעון השלישי של 2019, וצמצם אותם ב -0.5% בלבד, כולם שווים לעומת התקופה המקבילה בשנת 2018, לפי כתב העת. בינתיים, מחקר שנערך על ידי מדדי S&P דאו ג'ונס שצוטט באותו דו"ח מצא כי S&P 500 לרוב מעלה רווחים בזמן שהדולר מעריך, אך הוא נוטה להתפקד הרבה יותר טוב כאשר הדולר נופל, אולי בגלל הדחיפה הגדולה שניתנה לרווחים בחו"ל..
