עונת הדיווחים לשנת הרבעון השלישי של 2019 בעיצומה, וההערכות בקונצנזוס צופות ירידה ברווח המצטבר של 3% משנה לשנה (YOY) במדד S&P 500 (SPX), הירידה הגדולה ביותר מאז שנת הרבעון השני של 2016, על פי נתוני FactSet. בהוסיף לאפלולית, 88 חברות ב- S&P 500, כולל כמה מהגדולות ביותר, הזהירו כי רווחי 2Q 2019 יהיו חלשים יותר ממה שצפינו בעבר.
למרות הכלכלה העולמית המאטה, וללא שום סוף בעין בעימות הסחר בין ארה"ב וסין, ה- S&P 500 זוכה לשיאי שיא חדשים, בין השאר בציפיות שהבנק הפדרלי יפחית את הריבית. אכן, יו"ר הפד, ג'רום פאוול, רמז במהלך עדויות לפני הקונגרס בשבוע שעבר כי קיצוץ עשוי להיערך ביולי.
"למרות שמעטים, אם מישהו, ציפו שפאוול ידחוף לאחור כנגד הסיכויים לקיצוץ ביולי, זה עדיין קצת מפתיע לראות את עדותו כל כך משוקללת כלפי השלילי, מה שמרמז כי הכלכלה יכולה להיאבק אפילו יותר ממה שחששו משקיעים רבים ", כפי שסיפר ג'יי ג'יי קינחאן, אסטרטג שוק ראשי ב- TD Ameritrade, לוול סטריט ג'ורנל. "המוקד יכול להיות בשאלה האם מנהלי התאגידים רואים כמה מאותם חששות כמו פאוול, " הוסיף.
חשיבות למשקיעים
בעוד שחציון ה- S&P 500 החציוני צפוי לדווח על עלייה ברווחים של 4% בהשוואה ל- YOY, צפויות כמה מהחברות הגדולות לפי שווי שוק לדווח על ירידות, וגוררות את נתון הרווח המצטבר למטה, לפי הדו"ח הנוכחי של גולדמן האמריקני Kickstart.
הקונצנזוס צופה כי מרווח הרווחים המצטבר של S&P 500 יירד ב -89 נקודות בסיס, שכן עלייה בהכנסות של 5% מתקזזת מעליית העלויות, מציין גולדמן. טכנולוגיית המידע צפויה להיות המגזר שנפגע הכי קשה, כאשר ה- EPS יורד ב -10% לעומת השנה, לפי גולדמן. יש לכך השלכות רחבות, מכיוון שמניות הטכנולוגיה היו מובילות בשוק השוורים.
יתר על כן, 26 מתוך 88 אזהרות הרווח שהוזכרו לעיל, או 29.5%, הן מחברות טק. ניתוח שערך קרדיט סוויס ציטט באותו מאמר מונה את 10 המניות הגדולות הללו, בין אלה שהוצעו לדווח על ירידות מרווחיות משמעותיות ברבעון השני של שנת 2019: Pfizer Inc. (PFE), -9.7%, Intel Corp. (INTC), -9.8%, Alphabet Inc. בע"מ (GOOGL), -10.9%, אפל בע"מ (AAPL), -14.7%, ג'נרל מוטורס ושות '(GM), -18.3%, פייסבוק בע"מ (FB), -19.4%, בואינג ושות' (BA), -28.6%, Micron Technology Inc. (MU), -30.9%, ג'נרל אלקטריק ושות '(GE), -34.6% ו- Western Digital Corp. (WDC), -67.1%.
אפל, אלפבית ופייסבוק הם בין חמש המניות המובילות לפי משקל ב- S&P 500, בעוד פייזר, אינטל ובואינג נמצאות בין 28 המובילות בעולם, לפי SlickCharts.com. יצרני המוליכים למחצה אינטל ומיקרון הם בין 26 חברות הטכנולוגיה שהנפיקו הנחיות שליליות לגבי שנת 2Q 2019. "אני חושב שחלק ממניות הטכנולוגיה הללו גדלות הרבה, ואם הן מתגעגעות בגלל השוליים, אני חושב שהם מאוד מאוד פגיעים כמו שאמר אנדרו סלימון, מנהל תיקים בכיר במורגן סטנלי ניהול השקעות, לכתב העת.
להסתכל קדימה
אולי מנהלי תאגידים נואשים שוב מנהלים את הציפיות למטה, כדי ליצור מכשולים נמוכים. עונת הדיווח של 1Q 2019 החלה עם הקונצנזוס הקורא לירידה של 4% ב- YOY S&P 500 EPS, אך הירידה בפועל הייתה רק 0.3%, לפי כתב העת. אכן, 20 מתוך 24 החברות הראשונות של S&P 500 שדיווחו על הערכות מנצחות.
"למרות ששוק המניות נמצא בשיא כל הזמנים, הציפיות לגבי הרווחים נמוכות מאוד. זה מציב אותך לתגובה טובה מאוד בשוק לרווחים, "אומר אנדרו סלימון.
