תגמול מנהלים הוא דבר חשוב שיש לקחת בחשבון בעת הערכת הזדמנות השקעה. למנהלים אשר מקבלים פיצויים לא ראויים, אולי אין להם תמריץ לבצע לטובת בעלי המניות, דבר שיכול להיות יקר עבור אותם בעלי מניות. בעוד שחוקים ותקנות חדשים הבהירו את תגמול המנהלים בהרבה בהגשת חברות, משקיעים רבים נותרו חסרי מושג כיצד למצוא ולקרוא דוחות ביקורתיים אלה. מאמר זה יבחן את הסוגים השונים של תגמול מנהלים וכיצד משקיעים יכולים למצוא ולהעריך מידע על תגמול.
סוגי פיצויים מנהלים
ישנן צורות רבות ושונות של תגמול מנהלים, המציעות מגוון הטבות מס ותמריצי ביצועים. להלן הצורות הנפוצות ביותר:
- פיצוי במזומן - זהו סכום כל הפיצויים המזומנים הסטנדרטיים שמקבל המנהל לשנה. בהצהרת הפרוקסי, החברה תפרט את שכר הבסיס עבור כל אחד מחברי המפתח בצוות הניהול, כגון המנכ"ל (המנכ"ל), מנהל הכספים הראשי (CFO), היועץ המשפטי, מנהל המכירות וראשי אגפים אחרים. מענקי אופציה - זוהי רשימה של כל האופציות שניתנות להנהלה; המידע כולל מחירי שביתה ותאריכי תפוגה. אופציות למניות, אם משתמשים בהן בדרך הנכונה, הן דרך נהדרת לעודד את ההנהלה למקסם את שווי בעלי המניות. עם זאת, יש חסרון לפיצוי אופציות. לדוגמא, להנהלה מוענק מענק אופציות משמעותי שבקושי יוצא מהכסף, כלומר אם מחיר המניה יעלה מעט, ההנהלה תוכל לממש אופציות, להמיר אותן למניה משותפת ולמכור את המניות כדי לקצור נפילה מהירה. פיצויים נדחים - פיצוי זה נדחה למועד מאוחר יותר, בדרך כלל לצורכי מס. עם זאת, שינויים בתקנות הפחיתו את הפופולריות של פיצוי מסוג זה. תוכניות תמריץ לטווח הארוך - תוכניות תמריץ לטווח ארוך כוללות את כל הפיצויים הקשורים לביצועים לצורכי מס. חוקי המס הנוכחיים מעדיפים פיצוי של תשלום עבור ביצוע. חבילות פרישה - אלו חבילות שניתנות למנהלים לאחר פרישתם מהחברה. נהוג שחלק מהמנהלים יקבלו הטבות בריאות בעת הפרישה במשך שנות שירות, או הטבות אחרות סבירות. אלה חשובים לצפייה מכיוון שהם יכולים להכיל מצנחי זהב מוזמנים למנהלים מושחתים או לשלם אותם ללא קשר לשאלה אם החברה עומדת ביעדיה הכספיים או שהיא אפילו רווחית. הטבות מנהלים - מדובר בהטבות אחרות שניתנות למנהלים, כולל שימוש במטוס פרטי, החזרי נסיעות ותגמולים אחרים. אלה נמצאים בהערות שוליים. הטבות המשולמות למנהלים בחברות קטנות צריכות להיות נתונים לבדיקה גדולה עוד יותר מכיוון שסוג זה של תאוות בצע נוטה יותר לפשוט חברות קטנות יותר או לתרום לגירעונות שנתיים.
מציאת פיצוי מנהלי
ניתן למצוא את כל מידע הפיצויים המנהלים בהגשות פומביות עם נציבות ניירות ערך (SEC). ה- SEC מנדט את כל החברות הציבוריות חושפות כמה הן משלמות למנהלים שלהן, כיצד נגזר סכום זה ומי מעורב בקביעת השכר. המידע עצמו נחשף במספר מוקדים, כולל:
- טופס 8-K: ניתן להשתמש בהגשת האירוע הנוכחית לחשיפת מידע על פיצויים אם האירוע קשור לשינויים במדיניות הפיצויים ו / או בהליכים. טופס 10-K: הגשת הדוח השנתי משמשת תמיד לחשיפת מידע על פיצויים שנתיים. טופס 10-ש ': הגשת הדוח הרבעוני כוללת גם מידע על פיצויים רבעוניים. טפסי S-1 / S-3: הנפקות חדשות מכילות מידע על תגמול מנהלים הרלוונטי עבור המשקיעים העתידיים לשקול.
הערכת פיצוי מנהלים
הערכת תגמול מנהלים יכולה להיות משימה קשה עבור המשקיע הבודד. למרבה המזל, ישנם כלים רבים העומדים לרשותך כדי להקל על התהליך. כלים אלה מנתחים אוטומטית קבצי SEC כדי למשוך את המספרים ולבצע השוואה שנועדה לתת משמעות למידע גולמי.
שלם לעומת ביצועים
אחת הדרכים הפופולריות ביותר להעריך פיצוי מנהלים היא על ידי השוואת שכר וביצועים. לרוע המזל, מנהלים רבים מקבלים העלאות ובונוסים גם כאשר חברותיהם מקרטעות. השוואת שכר לביצועי המניות יכולה לעזור לך לקבוע אם מנהלים שכרם יתר על המידה. הערך הספציפי בו נעשה שימוש לרוב הוא השוואת שינוי בשנה בהעלאת שכר המנהלים לשנת השינוי במחיר המניות. אם השינוי במחיר המניה עולה על שינוי השכר, ההנהלה אינה משולמת יתר על המידה. להלן דוגמה להשוואה עבור ביל גייטס, שהיה המנכ"ל של מיקרוסופט בין השנים 1975-2000 ואדריכל התוכנה הראשי של החברה בין השנים 2000-2007.
בין 1998 ל -2006, הפיצוי של ביל גייטס קשור די הדוק לתפקוד הכולל של החברה. כאשר החברה מרוויחה יותר כסף, גייטס מקבלת יותר פיצויים ולהפך. זה בריא מכיוון שהוא מספק למנהלים את התמריץ לבצע ביצועים טובים ולהגדיל את הונם. מגמות מראות שמנהלים המקבלים שיעור גבוה יותר מביצועים יכולים להיות פיצוי יתר על ביצועי ביצועים, מה שעלול לפגוע במשקיעים גם בדולרים ששולמו וגם בתמריץ לביצוע.
השוואה עמיתים
דרך פופולרית נוספת להעריך פיצוי מנהלים היא להשוות בין מנהל אחד לעמיתיו בתעשייה. בעוד שלמובילי שוק בדרך כלל יש מנכ"לים שמשולמים מעט יותר מהתעשיות שלהם, יש לשלם את מרבית המנהלים בשווה לעמיתיהם. הנה אותה דוגמה כנ"ל, למעט הפעם, זו השוואה בין עמיתים במקום תשלום לעומת ביצועים:
כאן אנו יכולים לראות שביל גייטס עשה יותר מהמנהל הממוצע בענף שלו לאורך התקופה המצוירת. לפעמים, אם המנהל הוא מייסד החברה או מנכ"ל ברמה גבוהה, יתכן ויהיה לו פיצוי גבוה יותר. מכיוון שביל גייטס הוא גם יכול להיות תעשייתי וגם מייסד החברה, זה עשוי להסביר את הפיצוי הגבוה יחסית שלו. סטיות משמעותיות בין שני אלה במנכ"לים שאינם מייסדים סטנדרטיים יכולים להצביע על כך שהם בתשלום יתר. (למידע נוסף על קביעת ההנהלה האם שכר מוגזם או שכר טוב ראו פיצוי מנהלים: כמה זה יותר מדי? )
חוקי פיצויים
התקבלו חוקים חדשים רבים המסייעים לספק את חששות המשקיעים לגבי תגמול מנהלים. שינויים בדרישות דיווח ה- SEC אילצו את החברות לכלול קטע "דיון וניתוח פיצויים מנהלים" כדי ללוות תיעוד שכר עתידי בכל צורות ה- SEC. סעיף זה דורש הסבר "קריא" כיצד נקבע הפיצוי ומה הוא מקיף.
חוקים אחרים היו ישירים יותר בנוגע לנהלי הריסוס שהחברות עצמן משתמשות בהן. אחת הדוגמאות העיקריות לכך הייתה הסרת המקלט למס מיסוי הפיצויים שסייע למנהלים רבים להימנע ממיליוני מיסים. יתר על כן, שיפורים בפרצות המס האחרות הקשו הרבה יותר על הלוחות להצדיק תשלומים גדולים ולהסתיר את התשלומים הללו בפני המשקיעים.
בשורה התחתונה
תגמול מנהלים הוא נושא חשוב מאוד עבור המשקיעים שיש לקחת בחשבון בעת קבלת ההחלטות. מנהל שפיצוי לא תקין יכול לעלות כסף לבעלי המניות ויכול לייצר מנהל אשר חסר התמריץ להגדיל את הרווחים ולהעלות את מחיר המניה. בתוך כך, הממשלה פועלת לבלום את הבעיה בחוקים חדשים הסוגרים פרצות והופכים את התהליך לשקוף יותר. בשילוב כלי ניתוח חדשים, המשקיעים הם כעת הרבה יותר מושכלים.
