מהו כישלון המסירה?
אי מסירה מתייחס למצב בו צד אחד בחוזה סחר (בין אם מדובר במניות, חוזים עתידיים, אופציות או חוזי פורוורד) אינו מסיים את התחייבותם. כשלים כאלה מתרחשים כאשר לקונה (הצד בעל תפקיד ארוך) אין מספיק כסף לקחת מסירה ולשלם עבור העסקה בהסדר הפשרה. כישלון יכול להתרחש גם כאשר המוכר (הצד בעל המשרה הקצרה) אינו מחזיק בנכסים הבסיסיים הנדרשים בעת הפשרה, או כל אחד מהם, ולכן אינו יכול לבצע את המסירה.
Takeaways מפתח
- כישלון המסירה מתייחס לאי יכולת לעמוד בהתחייבויות סחר. במקרה של קונים זה אומר שלא יהיה להם מזומן, במקרה של מוכרים פירושו שלא להחזיק בסחורה. התחשבות בחובות אלה מתרחשת בהתנחלות סחר.
הבנת כישלון המסירה
בכל פעם שמתבצעת סחר, שני הצדדים בעסקה מחויבים בחוזה להעביר מזומנים או נכסים לפני מועד הפשרה. לאחר מכן, אם לא הושלמה העסקה, צד אחד של העסקה לא הצליח לספק. כישלון המסירה יכול להתרחש גם אם יש בעיה טכנית בתהליך הפשרה שמבוצע על ידי המסלקה המתאימה.
כישלון המסירה הוא קריטי כשמדובר במכירת עירום קצר. כאשר מתרחש מכירות קצרות עירומות, אדם מסכים למכור מניה שלא בידיהם ולא המתווך המשויך להם, והפרט אין דרך לבסס את גישתו למניות מסוג זה. האדם הממוצע אינו מסוגל לבצע סחר מסוג זה, אך אדם העובד כסוחר קנייני של חברת סחר ומסכן הון משלו עשוי להיות בעל יכולת לבצע הזמנה כזו. למרות שזה ייחשב כבלתי חוקי עבורם לעשות זאת, אנשים מסוימים או מוסדות כאלה עשויים להאמין שהחברה בה הם מקצרים תעבוד, וכך במכירה קצרה עירומה הם עשויים להיות מסוגלים להרוויח ללא אחריות.
בהמשך, אי המסירה הממתינה יוצרת מה שמכונה בשוק "מניות פנטום", מה שעלול לדלל את מחיר המניה הבסיסית. במילים אחרות, הקונה בצד השני של עסקאות כאלה עשוי להחזיק מניות, על הנייר, שאינן קיימות בפועל.
תגובות שרשרת של אי העברת אירועים
מספר בעיות פוטנציאליות מתרחשות כאשר עסקאות אינן מסתדרות כראוי בגלל אי אספקה. בשווקי המניות וגם בנגזרות יכולות להיות כישלונות להתרחש.
עם חוזי פורוורד, מפלגה עם כישלונה של עמדה קצרה יכולה לגרום לבעיות משמעותיות עבור המפלגה בעלת העמדה הארוכה. קושי זה קורה מכיוון שלעיתים קרובות חוזים אלה כוללים היקפי נכסים משמעותיים הרלוונטיים לפעילות העסקית של המשרה הארוכה.
בעסקים, מוכר רשאי למכור מראש פריט שטרם ברשותו. לעיתים קרובות הדבר נובע למשלוח מעכב מהספק. כאשר הגיע הזמן שהמוכר ימסור לקונה, הם לא יכולים למלא את ההזמנה מכיוון שהספק איחר. הקונה רשאי לבטל את ההזמנה שישאיר את המוכר עם מכירת אבודים, מלאי חסר תועלת והצורך להתמודד עם הספק המעכב. בינתיים, לקונה לא יהיה את מה שהם צריכים. התרופות כוללות את המוכר היוצא לשוק לקנות את הסחורה הרצויה במחירים הגבוהים יותר.
אותו תרחיש חל על מכשירים פיננסיים וסחורות. כישלון המסירה בחלק אחד של הרשת יכול להשפיע על המשתתפים הרבה יותר בהמשך אותה שרשרת.
במהלך המשבר הפיננסי של 2008 גדלו כישלונות המסירה. אותו דבר כמו עפיפון צ'קים, שם מישהו כותב צ'ק אך טרם הבטיח את הכספים לכיסויו, המוכרים לא מסרו ניירות ערך שנמכרו בזמן. הם עיכבו את התהליך לרכישת ניירות ערך במחיר נמוך יותר למסירה. הרגולטורים עדיין צריכים להתייחס לנוהג זה.
