תחום יועצי ההשקעות מקיף מגוון אנשי מקצוע. חלקם, כמו מנהלי כספים וסוכני מניות, מנתחים ומנהלים תיקים; אחרים, כמו מתכננים פיננסיים, מעורבים לעתים קרובות בהיבטים אחרים בחייו הפיננסיים של הלקוח, כמו נדל"ן, סיוע פיננסי במכללה, פרישה ותכנון מס. אולם עבור אנשים מסוימים תחום יועצי ההשקעות מחולק למעשה לשני סוגים: מבוסס עמלות (או עמלות בלבד) ועמלות מבוססות. הראשונים גובים מחיר קבוע (או "à la carte") עבור שירותיהם; האחרון מפוצה על ידי עמלות בעסקאות או מוצרים פיננסיים.
איזה סוג של יועץ טוב יותר זו שאלה ותיקה כמעט כמו המקצוע עצמו. אך הוויכוח התחדש שוב בשנת 2016, עם כניסתו של כלל הנאמנים של מחלקת העבודה (DOL). הפסיקה קבעה כי כל אלה המנהלים או מייעצים חשבונות פרישה (IRAs, 401 (k) s וכו ') עומדים בתקן נאמן. התנהלות זו של חוסר משוא פנים כרוכה בחיוב של שיעורים סבירים, כנות כלפי פיצויים והמלצות, ויותר מכל, תמיד לשים את טובת הלקוח בראש ובראשונה, לעולם אל תנוגד את יעדיו וסובלנות הסיכון. יועצים ניתנים לאחריות פלילית אם הם מפרים כללים אלה.
יועצים מבוססי עמלות (כמו מנהלי כסף) כבר נטו להיות אמינים; למעשה, אם היו יועצי השקעות רשומים, הם נדרשו להיות כאלה. יועצים מבוססי נציבות (כמו מתווכים) לא היו.
תקופת הנאמנים של DOL מעולם לא בוצעה באופן מלא, בוטלה בשנת 2018. אך היא עוררה שיחות רעננות על ניגודי אינטרסים של יועצים ושקיפות ביחס לפיצוי שלהם. אמריקאים רבים יכולים להיות בורים בשני התוצאות. חברת ההון האישי ערכה דוח אמון פיננסי בשנת 2017. בדו"ח ההון האישי נמצא כי 46% מהנשאלים האמינו כי יועצים נדרשים כחוק לפעול לטובתם, ו -31% אינם יודעים אם הם משלמים דמי חשבון השקעה או אינם בטוחים במה הם משלמים.
בואו נסתכל מקרוב על שני סוגי היועצים.
הגדרת יועץ לדמי בלבד
יועץ בפיצוי אגרה גובה תשלום שנקבע מראש עבור שירותיו. זה יכול להיות מייצב שטוח או תעריף לפי שעה לייעוץ בנושא השקעות. אם הוא קונה ומוכר השקעות באופן פעיל עבור חשבונך, סביר להניח שעמלתו תהיה אחוז לנכסים המנוהלים.
בתחום היועצים המפוצה בתשלום, יכולה להיות הבחנה נוספת ועדינה בין עמלות בלבד לבסיס עמלות. המקור היחיד לפיצוי עבור יועצים ללא תשלום הוא שכר טרחה המשולם מהלקוח ליועץ. לעומת זאת, הכנסות ליועצים מבוססי שכר טרחה נרוויחים ברובם על ידי שכר טרחה שמשלם לקוח, אם כי ניתן להשיג אחוז קטן ממנו באמצעות עמלות שנצברו על ידי מכירת מוצרים של חברות תיווך, חברות קרנות נאמנות או חברות ביטוח.
על יועצי דמי בלבד חובה אמינה כלפי לקוחותיהם על כל חובה למתווך, סוחר או מוסד אחר. המשמעות היא שעל רקע כאב של אחריות משפטית, עליהם תמיד לשים את טובת הלקוח בראש ובראשונה, ולא יכולים למכור ללקוחו מוצר השקעה הנוגד את צרכיו, יעדיו וסובלנות הסיכון. עליהם לערוך ניתוח מעמיק של ההשקעות לפני שהם ממליצים, לגלות כל ניגוד אינטרסים ולנצל את הביצוע הטוב ביותר של עסקאות בעת ההשקעה.
הגדרת יועץ מבוסס נציבות
לעומת זאת, הכנסות של יועץ מבוסס עמלה מרוויחות כולה על המוצרים שהיא מוכרת או על החשבונות שהיא פותחת. מוצרים ליועצים מבוססי עמלה כוללים מכשירים פיננסיים כמו חבילות ביטוח וקרנות נאמנות. ככל שהם מבצעים יותר עסקאות או ככל שהם פותחים חשבונות רבים יותר, הם מקבלים תשלום.
יועצים מבוססי נציבות יכולים להיות נאמנים. אבל הם לא חייבים להיות. החוקים קובעים שהם חייבים לפעול על פי כללי ההתאמה עבור לקוחותיהם, מה שאומר שהם יכולים למכור את כל המוצרים שהם מאמינים שמתאימים למטרותיהם ולמצבם של הלקוחות שלהם - אף שמדד ההתאמה הוא סובייקטיבי למדי. אין להם חובה חוקית כלפי לקוחותיהם; במקום זאת, חלה עליהם חובה שהם מעסיקים מתווכים או סוחרים. יתרה מזאת, הם לא צריכים לגלות ניגודי אינטרסים.
בעיות עם יועצים מבוססי נציבות
יועצי השקעות מבוססים רבים (כולל מתווכים בשירות מלא) עובדים עבור חברות גדולות, אדוארד ג'ונס ומריל לינץ 'בעולם. אולם יועצים אלה מועסקים על ידי חברותיהם רק באופן נומינלי. לרוב הם דומים לקבלנים עצמאיים ועצמאים, שהכנסותיהם נובעות מהלקוחות שהם יכולים להכניס. הם מקבלים מעט או ללא שכר בסיס מחברת התיווך או השירותים הפיננסיים, אם כי המשרד עשוי לספק מחקר, מתקנים ו צורות אחרות של תמיכה מבצעית.
כדי לקבל תמיכה זו מחברת ההשקעות, מחזיקים ביועצים בכמה מחויבויות חשובות. החשוב שבהם מספק למשרד את הכנסותיו: על היועצים להעביר חלק מסוים מהרווחים שלהם למשרד, שנצברו באמצעות מכירות מבוסס עמלה.
הבעיה בשיטת פיצוי זו היא שהיא מתגמלת יועצים על כך שהם עוסקים בלקוח שלהם במסחר פעיל, גם אם סגנון השקעה זה אינו מתאים לאותו לקוח. יתר על כן, כדי להגדיל את העמלות שלהם, מתווכים מסוימים נוהגים לחייב, הנוהג הלא אתי של קנייה ומכירה מוגזמות של ניירות ערך בחשבון הלקוח. Churning שומר על תיק עבודות ללא הרף, כשהמטרה העיקרית היא להניח את כיסי היועץ.
וזה עולה למשקיעים. בדו"ח לשנת 2015, "ההשפעות של ייעוץ השקעות מסוכסך על חיסכון בפרישה", שפורסם על ידי מועצת היועצים הכלכליים של הבית הלבן, נאמר כי "החוסכים המקבלים ייעוץ מסוכסך מרוויחים תשואות בערך אחוז אחוז נמוכים יותר מדי שנה… אנו מעריכים את העלות השנתית המצטברת של הייעוץ המסוכסך הוא כ -17 מיליארד דולר בכל שנה."
עלויות של יועצים לדמי תשלום בלבד
גם ליועצים לתשלום בלבד יש חסרונות. לעתים קרובות הם נתפסים כיקרים יותר מאשר עמיתיהם המפוזרים עמלה, ואכן, 1% -2% השנתיים שהם גובים בגין ניהול נכסים יאכלו לתמורה.
ולמרות שאנשי מקצוע בתשלום בלבד עוזרים למשקיעים להימנע מבעיות הטרחה, לא צריכה להיות אי הבנה כי עמלות התיווך מבוטלות לחלוטין. המשקיעים עדיין צריכים לשלם תיווך כדי לבצע עסקאות בפועל. התיווך רשאי לגבות דמי משמורת גם עבור חשבונות.
בשורה התחתונה
כמו כל כך הרבה דברים, אין תשובה אחת פשוטה יותר שהיא עדיפה - שכר טרחה או יועץ מבוסס.
שירותים שהוזמנו עשויים בהחלט להיות המתאימים ביותר עבור חלק מהמשקיעים, במיוחד במקרה של תיק קטן יותר בו נדרשת ניהול פחות פעיל; תשלום העמלה מזדמנות כנראה לא יהיה נפילת התשואות של התיק לטווח הארוך. המפתח הוא להבין מראש מדוע היועץ ממליץ על רכב או מוצר מסוים וכדי להבטיח שמציעים לך אפשרות לבחור בין מוצרים - ולא רק את הטובים ביותר לחשבון הבנק של היועץ שלך.
עם זאת, לכל מי שיש לו תיק גדול מאוד לנהל, שמטרות ההשקעה שלו מחייבות עסקאות תכופות והקצאת נכסים פעילה, יועץ השקעות בלבד יכול להיות האפשרות הטובה ביותר. מבנה פיצויים זה מאפשר לאנשי מקצוע ההשקעות לעשות טוב לעצמם תוך התייחסות לאינטרסים של לקוחותיהם ללב, המהווה מרכיב רגשי המופיע ברשימת האבסולוטים של משקיעים רבים.
