מהי הצעת המשך?
הצעת מעקב (FPO) הינה הנפקה של מניות מניות בעקבות ההנפקה הציבורית הראשונית של החברה. ישנם שני סוגים של הצעות המשך, מדוללות ולא מדוללות. המשך מעקב מדולל מביא לתוצאות שהחברה מנפיקה מניות חדשות, מה שגורם להפחתת הרווחים של החברה למניה (EPS). במהלך הצעת מעקב לא מדוללת, מניות היוצאות לשוק שכבר קיימות וה- EPS נותר ללא שינוי. חברות המציעות מניות נוספות חייבות לרשום את מניית FPO ולספק תשקיף לרגולטורים.
הבנת הצעות המשך
הנפקה ציבורית ראשונית המציעה את מחירו על בריאותה וביצועיה של החברה והמחיר אותה מקווה החברה להשיג למניה במהלך ההצעה הראשונית. התמחור של הצעת המשך הוא מונע שוק. מכיוון שהמניה כבר נסחרת בפומבי, יש למשקיעים סיכוי להעריך את החברה לפני שהם קונים. מחיר מניות המעקב הוא בדרך כלל בהנחה למחיר השוק הסגור הנוכחי. כמו כן, רוכשי FPO צריכים להבין שבנקי השקעות העובדים ישירות על ההצעה, נוטים להתמקד במאמצי שיווק ולא בערך שווי.
חברות מבצעות הצעות המשך ממגוון רחב של סיבות. בחלק מהמקרים החברה עשויה פשוט לגייס הון כדי לממן את חובותיה או לבצע רכישות. באחרים, משקיעי החברה עשויים להיות מעוניינים בהצעה למזומן מההחזקה שלהם. חברות מסוימות עשויות לבצע גם הצעות המשך כדי לגייס הון למחזר חובות בתקופות של ריביות נמוכות. המשקיעים צריכים להיות מודעים לסיבות שיש לחברה למציע המשך לפני שמכניסים את כספם לתוכו.
סוגי הצעות המשך
הצעת המשך יכולה להיות מדוללת או לא מדוללת. הצעות מעקב מדוללות מתרחשות כאשר חברה מנפיקה מניות נוספות לגיוס מימון ומציעה את המניות לשוק הציבורי. ככל שמספר המניות גדל, הרווח למניה (EPS) פוחת. הכספים שגויסו במהלך FPO נקבעים לרוב להפחתת חובות או שינוי מבנה ההון של החברה. עירוי המזומנים טוב לתפיסה ארוכת הטווח של החברה, ובכך מניותיה.
הצעות מעקב שלא מדוללות מתרחשות כאשר מחזיקים במניות קיימות, בבעלות פרטית, מביאים למכירה ציבורית מניות שהונפקו בעבר. הכנסות המזומנים ממכירות לא מדוללות עוברות ישירות לבעלי המניות שמכניסים את המניה לשוק הפתוח. במקרים רבים, בעלי מניות אלה הם בדרך כלל מייסדי חברות, חברי דירקטוריון או משקיעים לפני ההנפקה. מכיוון שלא מונפקות מניות חדשות, ה- EPS של החברה נותר ללא שינוי. הצעות מעקב שלא מדוללות נקראות גם הצעות שוק משניות.
Takeaways מפתח
- הצעת מעקב הינה הצעה של מניות לאחר הנפקה. גיוס הון למימון חובות או ביצוע רכישות צמיחה הן חלק מהסיבות לכך שחברות מתחייבות להצעות המשך. הצעות המשך לדלל מביאות לרווחיות נמוכה יותר למניה מכיוון שהמספר של מניות במחזור עולה. הצעות מעקב שלא מדוללות גורמות למחיר של מכירות לא משתנה מכיוון שהיא כרוכה בהבאת מניות חדשות לשוק.
דוגמאות להצעות המשך
בשנת 2013 הודיעה רוקט דלק כי תמכור 5 מיליון מניות נוספות בהנפקה המשך. הרבעון הרביעי החזק בשנת 2013 והרצון לנצל את מחיר המניה הגבוה על ידי גיוס מימון נוסף הניעו את המעבר. רוקט דלק תכננה למכור 2 מיליון מניות, כאשר בעלי המניות הקיימים ימכרו כ -3 מיליון מניות. בנוסף, לחתמים הייתה אפשרות לרכוש 750, 000 מניות בהנפקה המשך.
העסקה נכנסה ב -34 דולר למניה. בחודש שלאחר ההנפקה הוערכו המניות הציבוריות של החברה בסכום של 44 דולר. מי שרכש הון עצמי בהמשך הציע רווחים כמעט 30% בחודש בודד.
דוגמה נוספת להצעת המשך היא זו של חברת הבת של אלפבית בע"מ גוגל (GOOG), שערכה הצעה למעקב בשנת 2005. ההנפקה הציבורית הראשונית של חברת Mountain View (IPO) נערכה בשנת 2004 בשיטת המכרז ההולנדית. היא גייסה כ -2 מיליארד דולר במחיר של 85 דולר, הסוף התחתון של הערכותיה. לעומת זאת, הצעת המשך שנערכה בשנת 2005 גייסה 4 מיליארד דולר במחיר של 295 דולר, מחיר מניית החברה שנה לאחר מכן.
