מהי התערבות מט"ח?
התערבות מט"ח היא כלי מדיניות מוניטרית המשמש בנק מרכזי. כאשר הבנק המרכזי לוקח תפקיד פעיל ומשתתף בהשפעה על שער העברת הכספים הכספיים של המטבע הלאומי. זה בדרך כלל עושה זאת עם יתרות משלו או שהוא בעל סמכות משלו לייצר את המטבע. בנקים מרכזיים, במיוחד אלה במדינות מתפתחות, מתערבים בשוק מטבע החוץ על מנת לבנות לעצמם עתודות או לספק אותם לבנקים במדינה. מטרתם היא לרוב לייצב את שער החליפין.
Takeaways מפתח
- התערבות מטבע חוץ מתייחסת למאמצים של בנקים מרכזיים לייצב מטבע. השפעות התייצבות יכולות להגיע משני כוחות השוק או מחסרי השוק. ייצוב מטבע עשוי לדרוש התערבויות לטווח הקצר או לטווח הארוך. ייצוב מאפשר למשקיעים להיות יותר נוחים עם עסקאות באמצעות המטבע המדובר.
הבנת התערבות מט"ח
כאשר בנק מרכזי מגדיל את היצע הכסף באמצעים השונים שלו לעשות זאת, עליו להקפיד למזער השפעות בלתי מכוונות כמו אינפלציה בורחת. הצלחת ההתערבות במטבע חוץ תלויה באופן שבו עיקור הבנק המרכזי את השפעות ההתערבויות שלו, כמו גם המדיניות המקרו-כלכלית הכללית שקבעה הממשלה. שני קשיים איתם מתמודדים בנקים מרכזיים קובעים את העיתוי וכמות ההתערבות, מכיוון שלעתים קרובות מדובר בשיחת פסק דין ולא בעובדה קשה וקרה. כמות המילואים, סוג הבעיות הכלכליות העומדות בפני המדינה ותנאי השוק המשתנים תדיר מחייבים שקיימת מידה לא מבוטלת של מחקר והבנה לפני שקובעים כיצד לנקוט בדרך פעולה יצרנית. בחלק מהמקרים יתכן ויהיה צורך לבצע התערבות מתקנת זמן קצר לאחר הניסיון הראשון.
למה להתערב?
התערבות מטבע חוץ מגיעה בשני טעמים. ראשית, בנק או ממשלה מרכזיים עשויים להעריך כי המטבע שלו לאט לאט הסתכם עם כלכלת המדינה והוא משפיע עליו לרעה. לדוגמה, מדינות הנשענות מאוד על יצוא עשויות לגלות שהמטבע שלהן חזק מכדי שמדינות אחרות יכולות להרשות לעצמן את הסחורה שהן מייצרות. הם עשויים להתערב כדי לשמור על המטבע בקנה אחד עם המטבעות של המדינות המייצאות את סחורותיהם.
דוגמה אחת להתערבות מסוג זה התרחשה על ידי הבנק הלאומי השוויצרי (SNB) מספטמבר 2011 עד ינואר 2015. ה- SNB קבע שער חליפין מינימלי בין הפרנק השוויצרי לאירו. זה מנע מהפרנק השוויצרי להתחזק מעבר לרמה מקובלת עבור יבואנים אחרים של סחורות שוויצריות באירופה. זה היה מוצלח במשך שלוש וחצי שנים, אולם אז קבעה ה- SNB כי עליה לתת לפרנק השוויצרי לצוף בחופשיות וללא התראה מוקדמת הם שיחררו את שער החליפין המינימלי. זה היה בעל השלכות שליליות ביותר על עסקים מסוימים, אך בדרך כלל הכלכלה השוויצרית לא התרחקה מההתערבות.
שנית, התערבות יכולה להיות ריאקציונרית לטווח קצר לאירוע מסוים. פעמים רבות, אירועים חד פעמיים עלולים לגרום למטבע של מדינות לנוע בכיוון אחד בפרק זמן קצר מאוד. בנקים מרכזיים יתערבו במטרה היחידה לספק נזילות והפחתת התנודתיות. לאחר שה- SNB הרימה את הרצפה במטבע שלה מול האירו, פרנק שוויץ צנח בכ -25 אחוזים. ה- SNB התערב בטווח הקצר כדי למנוע מהפרנק ליפול עוד יותר ולבלום את התנודתיות.
סיכונים
התערבויות מט"ח יכולות להיות מסוכנות בכך שהן יכולות לערער את אמינותו של בנק מרכזי אם הוא לא מצליח לשמור על יציבות. הגנת המטבע הלאומי מפני ספקולציות הייתה גורם בולט למשבר המטבעות של 1994 במקסיקו, והיוותה גורם מוביל במשבר הפיננסי באסיה ב -1997.
