מהי גידור גמא?
גידור גמא היא אסטרטגיית גידור אופציות המשמשות להפחתת הסיכון שנוצר כאשר האבטחה הבסיסית עושה מהלכים חזקים כלפי מעלה או מטה, במיוחד במהלך היום האחרון בערך לפני התום.
Takeaways מפתח
- גידור גמא היא אסטרטגיית אופציות מתוחכמת המשמשת להפחתת סיכון בנסיבות מיוחדות. הסיכון של מחיר אופציה לנוע במהירות זמן קצר לפני פקיעתו הוא מה שמגדר גמא לעתים קרובות מבקש לנטרל. ניתן גם להתמודד עם מהלכים בלתי צפויים באמצעות גידור גמא. קו ההגנה הבא לסוחר אחרי הגדר דלתא.
איך גידור גמא עובד
גידור גמא מורכב מהוספת חוזי אופציה נוספים לתיק המשקיעים, בדרך כלל בניגוד למצב הנוכחי. לדוגמה, אם מספר גדול של שיחות הוחזק במצב, אז סוחר עשוי להוסיף עמדה קטנה של אפשרות אופציה לקיזוז ירידת מחיר לא צפויה במהלך 24-48 השעות הקרובות, או למכור מספר שיחה שנבחר בקפידה אופציות במחיר שביתה שונה. גידור גמא היא פעילות מתוחכמת הדורשת חישוב זהיר להיעשות נכון.
גמא הוא שמו בהשראת האלף-בית היווני של משתנה סטנדרטי ממודל Black-Scholes, הנוסחה הראשונה המוכרת כסטנדרט לאפשרויות תמחור. בנוסחה זו ישנם שני משתנים מסוימים המסייעים לסוחרים להבין את האופן בו מחירי האופציות משתנים ביחס למהלכי המחירים של נייר הערך הבסיסי: דלתא וגמא.
דלתא מספרת לסוחר עד כמה מחיר האופציה צפוי להשתנות בגלל שינוי קטן במניה או בנכס הבסיסי - במיוחד שינוי במחיר של דולר אחד.
גמא מתייחסת לשיעור השינוי של הדלתא של האופציה ביחס לשינוי במחיר של מניה בסיסית או מחיר של נכס אחר. בעיקרו של דבר, גמא הוא שיעור השינוי בשיעור השינוי של מחיר האופציה. עם זאת, חלק מהסוחרים חושבים על גמא כעל השינוי הצפוי הנובע מהשינוי השני ברציפות של דולר אחד במחיר הבסיס. כך שעל ידי הוספת גמא ודלתא לדלתא המקורית, תקבלו את הצעד הצפוי ממהלך של שני דולרים בביטחון הבסיסי.
סוחר שמנסה להיות מגודר מדלתא או נייטראלי דלתא, מבצע בדרך כלל סחר שיש בו מעט מאוד שינוי על בסיס תנודת המחירים לטווח הקצר בסדר גודל קטן יותר. סחר כזה הוא לרוב הימור שתנודתיות, או במילים אחרות דרישה לאופציות של אותו נייר ערך, תיגבר לעליה או ירידה משמעותית בעתיד. אך אפילו גידור דלתא לא יגן היטב על סוחר אופציות ביום שלפני פקיעתו. ביום זה, מכיוון שנותר כל כך מעט זמן לפני תפוגתו, ההשפעה של אפילו תנודת מחירים רגילה בנייר הערך הבסיסי יכולה לגרום לשינויי מחירים משמעותיים מאוד באופציה. לכן אין די בגידור דלתא בנסיבות אלה.
גידור גמא מתווסף לאסטרטגיה המגודרת על ידי delta כדי לנסות ולהגן על סוחר מפני שינויים גדולים מהצפוי בנייר ערך, או אפילו תיק שלם, אך לרוב כדי להגן מפני ההשפעות של שינוי מהיר במחיר באופציה כאשר לערך הזמן יש כמעט נשחק.
גידור גמא לעומת דלתא גידור
ניתן ליצור גידור דלתא פשוט על ידי רכישת אופציות שיחה, וקיצור מספר מסוים של מניות של המניה הבסיסית בו זמנית. אם מחיר המניה נשאר זהה אך התנודתיות עולה, הסוחר עשוי להרוויח אלא אם כן שחיקת ערך הזמן הורסת את הרווחים הללו. סוחר יכול להוסיף שיחה קצרה עם מחיר השביתה שונה לאסטרטגיה לקיזוז ריקבון ערך הזמן ולהגן מפני מהלך גדול בדלתא; והוסיפה שהקריאה השנייה לתפקיד היא גדר גמא.
כאשר המניה הבסיסית עולה ויורדת בערכה, משקיעה רשאית לקנות או למכור מניות במניה אם היא מעוניינת לשמור על המיקום נייטרלי. זה יכול להגדיל את התנודתיות והעלויות של הסחר. גידור דלתא וגמא לא צריך להיות ניטרלי לחלוטין, וסוחרים עשויים להתאים כמה גמא חיובית או שלילית הם נחשפים לאורך זמן.
