השווקים הפיננסיים בארה"ב נכנסו לימי הכלבים של חודש אוגוסט ולתקופת הנפח השנייה הקלה ביותר בשנה, מה שהופך מהלכים גדולים פחות לסבירות עד שסוחרים ומנהלי קרנות יחזרו לשולחן העבודה שלהם לאחר יום העבודה. כתוצאה מכך, יכולות המידה העיקריות יכולות לפעול במקום, עם טווחים צרים המגבילים הזדמנויות רווחיות עבור קונים ומוכרים. עדיף ליהנות מהנשימה בזמן שהיא נמשכת מכיוון שהרבע הרביעי יכול להתאים לתנודתיות המעינית של השנה שעברה.
הכל היה מתיקות וקלילה מאז שמרכיב הדאו וולמארט בע"מ (WMT) הקל על חרדת המלחמה בסחר בשבוע שעבר, והעלה מספרים בריאים על הסף. חברת Target Corporation (TGT) עקבה אחריה ביום רביעי בבוקר, ופרצה לשיא של כל הזמנים בסביבות 100 דולר לאחר שגייסה את ההנחיות לשנת 2020 (EPS). עם זאת, קמעונאים לא ששו להעריך את השפעת התעריף בגלל הודעות מעורבות מהבית הלבן והתקוות מתמשכת לעסקת סחר.
כמו כן, ההנחה היא שהבנק הפדרלי יפחית את הריבית, ויספק גירוי מתמשך לכלכלה האמריקנית, אך לא היו"ר יו"ר פאוול ולא הנשיא טראמפ יודעים אם פעולות אלה ישמרו על הרצפה תחת ההתרחבות הכלכלית. קהל המסחר בקיץ הפך רגיש יתר למכירות קמעונאיות כתגובה לספק זה, בתקווה שההוצאות הצרכניות החזקות נמשכות לאחר שסבב התעריפים הבא פגע במדפי החנויות בספטמבר.
בהתחשב בזרזים צפויים יהיה קשה לנווט בספטמבר ובשוק הרבעון הרביעי על ידי מבט במראה האחורית. אם נאמר בכך דרך אחרת, רווחים חזקים ודוחות כלכליים שופכים אור על ביצועי העבר שאולי אינם משקפים את תנאי השוק לסוף השנה. ובאופן מבשר רעות, שוק האג"ח הסתכל על העתיד ורואה קיר לבנים מת לפנינו, מתוך השקפה שעכשיו מתנגשת עם השאננות של שוק המניות בסוף אוגוסט.
תרשים שבועי של VIX (2015 - 2019)
TradingView.Com
מדד התנודתיות של CBOE (VIX) פרסם שני פסגות עיקריות בארבע השנים האחרונות, החל בעלייה של מעל 50 במהלך השידור החוזר של אוגוסט 2015 בהתרסקות הפלאש בשנת 2010. צופים בשוק מקווים ומתפללים כי אירוע מסוג זה לא יתרחש שוב, אך אין כל ערבויות לכך. אנשים רבים שכחו כבר את השיא השני מעל 50 בפברואר 2018, אז שוק המניות ירד בחדות לאחר שהנשיא ירה את הזריקה הראשונה במלחמת הסחר.
הצניחה לדצמבר 2018 לא הצליחה להתאים לתנודתיות של האירוע ברבעון הראשון, והתרוממה לזמן קצר בשנות ה -30 העליונות לפני שהפכה את הזנב ושחררה לתמיכה רב-שנתית בקרב בני נוער נמוכים ברבעון הראשון של 2019. שתי סערות לחץ מכירות מאז באותה תקופה רשמו שיאים נמוכים יותר בשנות העשרים לפני שרסקו את קונים הפריצות בתנודתיות והחזירו את השאננות לקלטת המתקתק.
כעת התבוננו בתבנית המורכבת שגולף על ידי מתנד הסטוכסטיקה השבועי מאז שהוא עבר למחזור קנייה במרץ 2019 (אזור מוצל). שלושה דחפים כלפי מעלה לא הצליחו להגיע לרמה של קנייה יתר או לקו האדום שסימן את נקודת המפנה לארבעה אירועי תנודתיות מאז אפריל 2017. פעילות סלילנית זו מצביעה על כך שהשווקים הפיננסיים יעברו זעזוע סופי ודרמטי יותר במחזור ה"שור ". זה התחיל לפני חמישה חודשים.
האלגוריתמים והמאסטרים שלהם ניזונים מנפח ותנודתיות בכדי לבנות רווחים שמייצרים שוק, ולכן אין תמריץ מועט לייצר שיאים או שפל גדולים במהלך אחת מתקופות הנפח הקלות ביותר בשנה. הם גם יודעים כי ספטמבר רשם את התשואות הגרועות ביותר בכל חודש מאז 1950, עם 31 שנות עלייה, 38 שנות ירידה, ותשואה ממוצעת של -0.62%. כתוצאה מכך, זה הגיוני לחלוטין עבורם לעשות הפסקה, ומאפשרים ליישום תעריף ונקמה סינית לגרום לכדור להתגלגל במורד הגבעה.
בשורה התחתונה
שוקי המניות בארצות הברית נעצרו בתנאי נפח קל לאחר ירידה של חודש מוקדם, וקבעו את השלב לפעולת מחיר נדיף ברבעון הרביעי שעשוי להתחרות בעוצמת 2018.
