הבנת חשבונאות של קרנות הון פרטיות

כיצד לתפוס את החשבונאות של קרנות הון פרטי

חשבונאות קרנות הון פרטי אינן דומה לזו של רכבי השקעה אחרים מכיוון שקרנות הון פרטי אינן כמו סוגים אחרים של השקעות. הם קרן גידור חלקית, חלק אחד מחברת הון סיכון וחלקה משהו שהם בעצמם, וזה ניכר בחשבונאות שלהם. אותם כללי חשבונאות שרואים בחברות אחרות עדיין חלים, אך לעיתים קרובות יש לשנות אותם כדי להתאים לחברות בבעלות פרטית.

Takeaways מפתח

• למרות שחלים כללי חשבונאות על חברות טיפוסיות, ניתן לשנות מעט כללים אלה עבור חברות אקוויטיות פרטיות. חשבונאות קרנות הון פרטיות עשויה גם להיות מושפעת מכמות השליטה שיש לקרן על ישות. מתודולוגיות הערכה הן מרכיב קריטי בעת ניתוח חשבונאות של הון פרטי..

הבנת קרנות הון פרטיות

קרנות הון פרטיות בדרך כלל משקיעות ישירות בחברות. קרנות אקוויטי פרטיות רוכשות לרוב חברות פרטיות ויכולות לפעמים לקנות גם את מניות המניות של חברות הנסחרות.

קרנות הון פרטיות מבקשות לרכוש גרעין שליטה בחברה פרטית. לאחר שנרכשת חברה, נחתמים מומחים לחברה כדי לשפר ולהנחות את הניהול וליישם שיפורים. קרנות הון פרטיות מפעילות אסטרטגיות שונות לשיפור חברה, לרבות שינוי בניהול, שיפור היעילות התפעולית, הרחבת החברה או קווי המוצרים שלה. המטרה של קרן פרייבט אקוויטי היא להפוך את החברה לרווחית ככל האפשר מתוך כוונה למכור את גרעין השליטה שלהם ברווח ברגע שהחברה תהיה בעלת ערך רב יותר.

התוצאה עשויה להסתיים גם בהנפקה ציבורית ראשונית (IPO), והיא כאשר חברה פרטית מנפיקה מניות הון לציבור לגיוס הון או כספים. חברות אקוויטי פרטיות גם יד לסייע לחברות להתמזג זו עם זו. בשני המקרים, יש תקופה של שנים בהן לא מוגדר באופן אובייקטיבי שווי מדויק של השקעות קרן ההון הפרטי.

קרנות הון פרטיות קרנות גידור

קרנות הון פרטיות דומות לקרנות גידור בכך שיש להן מבני תשלום דומים. קרנות גידור הן השקעה המכילה קרנות מאגדות שמשקיעות בניירות ערך ונכסים שונים להשגת תשואות למשקיעים. בדרך כלל, המטרה של קרן גידור היא להרוויח כמה שיותר תשואה במסגרת הזמן הקצר ביותר. הקצאת התיקים יכולה לכלול סחורות, אופציות, מניות, אג"ח, נגזרים וחוזים עתידיים. מינוף - או כספים שאולים - משמש לרוב בכדי להגדיל את התשואות.

קרנות הון פרטיות שונות מקופות גידור מכיוון שההון הפרטי מתמקד יותר באסטרטגיה ארוכת טווח למקסום הרווחים והתשואות המשקיעים על ידי בעלות חלקית של החברות באופן ישיר. המשקיעים יכולים לחסל את אחזקות קרנות הגידור שלהם במידת הצורך ואילו בדרך כלל יש להחזיק השקעה בקרן אקוויטי פרטית לפחות למשך שלוש עד חמש שנים.

עם זאת, ישנם קווי דמיון בין שתי הקרנות. המשקיעים משלמים דמי ניהול ואחוז מהרווחים שנצברו. שני סוגי הקרנות מחזיקים תיקים של השקעות שונות, אך יש להם מיקודים שונים מאוד. להון פרטי יש תפיסה ארוכת טווח, וזה משפיע על החשבונאות שלה. בעוד שקרנות הגידור משקיעות בכל דבר, רוב הפוזיציות הללו נזילות ביותר, כלומר ניתן למכור את הפוזיציות בכדי לייצר מזומנים. לעומת זאת, קרנות הון פרטיות נוטות להיות לא נוכחות.

קרנות אקוויטי פרטיות דומות לחברות הון סיכון, שהן קרנות שמשקיעות בחברות פרטיות עם פוטנציאל צמיחה גבוה. קרנות הון סיכון כוללות לרוב השקעה בסטארט-אפים. קרנות הון פרטיות גם משקיעות ישירות בחברות פרטיות, ובהתאם להשקעה, יתכן ולא יוכלו לגעת בהשקעותיהן במשך שנים.

מבנה הקרן

קרנות הון פרטיות נוטות להיות מובנות כהסכמי שותפות מוגבלים (LPA) עם מספר קבוצות של שותפים. לעיתים קרובות יש מעמד של שותף מייסד (FP), כמו גם כיתת שותפים כללית (GP) ושיעור שותף מוגבל (LP). יש להקצות הוצאות קרנות וחלוקה על פני קבוצות שותפים אלה. הכללים לכך ייקבעו בהסכם השותפות המוגבלת (LPA) ויכולה להיות שונות רחבה בין חברות. סוג מבנה הקרנות הפרטיות יכול להשפיע על אופן רישום המידע החשבונאי עבור כל השקעה ושל החברה כולה. רמת הניתוח בה משתמש קרן ההון הפרטי עשויה להיות מושפעת גם מהמבנה.

מדינת השיפוט יכולה להשפיע גם על מבנה קרנות ההון הפרטי ועל חשבונאות. מרבית קרנות ההון הפרטי בארה"ב נמצאות בדלאוור, אך קרנות הון פרטיות עשויות אף הן לצאת מהחוף, כמו בשותפות מוגבלת של קיימן, או שהן יתבססו במדינה אחרת. לדוגמה, באירופה, שותפות מוגבלת באנגלית נפוצה מאוד, אפילו עבור קרנות שאינן מבוססות בבריטניה.

השקעות בהון פרטי

כמו כן, קחו בחשבון שקרנות הון פרטיות רבות מייצרות מבני השקעה מורכבים כדי להגביל את נטל המס של השקעותיהם, המשתנות בהתאם למדינה או למדינת השיפוט, וזה מסבך את החשבונאות. בקרות עשויות להיות מיושמות, או שיהיה צורך להוציאן לפועל, כדי להפחית את סיכון המס, וייתכן שיהיה צורך להתאים מבנים מסוימים ככל שיעבור הזמן, בהתאם לשינוי בחקיקה או לפרשנות המקובלת של חקיקת המס.

יתרה מזאת, ההסכמים שקיימות קרנות הון פרטיות עם החברות בהן הם משקיעים גם הם עושים את ההבדל. לדוגמה, כמה קרנות הון פרטיות משקיעות בעסק דרך הון וחוב הן המשמשות כהלוואה לעסק. אם כן, יש להתאים את תשלומי הריבית. במקרים אחרים, החברה עשויה להיות בהסכם לשלם דיבידנדים לקרן ההון הפרטי, ויש לטפל בחלוקת הרווחים הללו.

תקני חשבונאות

על חברות אקוויטיות פרטיות לעמוד בסטנדרטים שהונפקו על ידי מועצת החשבונאות הכספית (FASB) והוועדה הבינלאומית לתקינה בחשבונאות (IASB). לרוב, התקנים החשבונאיים לא נכתבו מתוך מחשבה על הון פרטי, ולכן יש לשנות את הפורמט לחשבונאות של קרנות הון פרטי כדי להמחיש בבירור את פעולותיה ואת מצבה הכלכלי של קרן ההון הפרטי. קיימת שונות גם בתנאים שקיימת קרן ההון הפרטי עם כל חברה בה היא משקיעה, מטרת פעילות קרן ההון הפרטי וצרכי ​​משקיעיה בכל הקשור לדוחות הכספיים.

חשבונאות קרנות הון פרטי יכולות להיות מושפעות גם מכמות השליטה שיש לקרן על ישות. לדוגמא, על פי כללי החשבונאות המקובלים בבריטניה, חשבונאות הון היא הכרחית אם ההשקעה מעניקה לקרן מיעוט בעל השפעה (20 עד 50%) בחברה ואינה מוחזקת כחלק מתיק גדול יותר, בעוד ארה"ב GAAP אינו מחייב חשבונאות הונית על עמדות מיעוט משפיעות. לעומת זאת, תקני הדיווח הכספי הבינלאומיים (IFRS) מחייבים חשבונאות הונית על עמדות מיעוט משפיעות כאשר הם אינם מוערכים הוגן דרך רווח והפסד.

התקן החשבונאי שמאמצת קרן פרייבט אקוויטי משפיע גם על אופן הטיפול בהון השותף. על פי GAAP בארה"ב, ההון השותף מתייחס כהון עצמי אלא אם כן יש לשותפים הסכם המאפשר להם לממש את השקעתם בזמן מסוים. לעומת זאת, ה- GAAP הבריטי ו- IFRS מתייחסים להון שותפים כחוב שיש לו חיים סופיים.

מתודולוגיות הערכה

כאשר בוחנים חשבונאות אקוויטית פרטית, הערכת שווי היא מרכיב קריטי. בחירת התקנים החשבונאיים משפיעה על הערכת ההשקעות. בעוד שכל התקנים החשבונאיים דורשים רישום של השקעות לפי שווי הוגן, ההגדרה של שווי הוגן שונה במידה ניכרת בין התקנים. במקרים מסוימים, קרן הון פרטית עשויה להיות מסוגלת להוון את שווי ההשקעה על ידי טענה שיש הגבלה חוזית או רגולטורית המשפיעת על מחיר השוק. במקרים אחרים ההשקעות רשומות לפי מה שהקרן שילמה עבורן בניכוי הפרשות כלשהן או שהן מוערכות במחיר המכירה של ההשקעה אם היא הייתה משווקת.

דוחות כספיים

הדוחות הכספיים המוכנים למשקיעים משתנים גם הם בהתאם לתקן החשבונאי. קרנות הון פרטיות במסגרת ארה"ב GAAP עוקבות אחר המסגרת המתוארת במכון הביקורת והחשבונאות של המכון האמריקני לרואי חשבון (AICPA). זה כולל דוח תזרים מזומנים, דוח על נכסים והתחייבויות, לוח השקעות, דוח פעילות, הערות לדוחות הכספיים, ורשימה נפרדת של עיקרי הדוחות הכספיים. לעומת זאת IFRS מחייב דוח רווח והפסד, מאזן ותזרים מזומנים, וכן הערות רלוונטיות וחשבון על כל שינוי בנכסים נטו המיוחס לשותפי הקרן. בריטניה GAAP מבקשת דוח רווח והפסד, מאזן, דוח תזרים מזומנים, הצהרה על הרווחים וההפסדים שהמכרה מכירה, וכן כל הערות.