שוק "השור הגדול", כיום בן כעשור, יראה את סוף ימי הזוהר שלו כמו האטה בצמיחה הכלכלית, ריביות גבוהות יותר וחובות גוברים שוקלים על השוק, על פי דובים מסוימים בוול סטריט וכפי שפורסם ב- CNBC.
בהערה האחרונה, אסטרטג ההשקעות הראשי של בנק אוף אמריקה, מריל לינץ ', מייקל הרטט, ניתח את מצב השווקים 10 שנים לאחר המשבר הפיננסי. הוא צופה כי בשלב השוק הבא, המשקיעים יקבלו תשואות נמוכות בהרבה וכי עיקר הרווחים יתרכז בנכסים שסבלו במהלך השור האחרון.
קנו נכסים אינפלציוניים לגידור מפני הפסדים נרחבים: BofAML
הרנט ציין את אופיו הדפלציוני הייחודי של שוק השוורים, שבעוד שמניות עלו לשיאים, עמלות התיווך ירדו ל -30 מיליארד דולר לעומת 80 מיליארד דולר מאז שנת 2000, כפי שתואר על ידי Business Insider. נכסים דפלציוניים כמו אג"ח ממשלתיות, איגרות חוב בדרגת השקעה בארה"ב, S&P 500, מניות שיקול דעת צרכניות אמריקאיות, מניות צמיחה ואשראי תשואה גבוהה בארה"ב הביאו את הביצועים בקבוצת האינפלציה הכוללת נכסים כמו סחורות, ניירות ערך מוגנים באינפלציה באוצר, מניות בשוק מפותח (לא כולל ארה"ב וקנדה), בנקים בארה"ב, מניות ערך ומזומן. הרנט מצפה שמגמה זו תתהפך כאשר בנקים מרכזיים מוסיפים לסכום של 12 טריליון דולר כבר בתוכניות הקלות שונות שראו 713 ריביות ברחבי העולם.
"המת הגדול שבור: סוף עודף נזילות = סוף החזר עודף", אמר האסטרטג. בעוד גירוי מהבנק הפדרלי רזרב, שעיגן את הריבית קרוב לאפס במשך שבע שנים, הניע את ה- S&P 500 לעלות של כ 335% מאז הנפילות במשבר, כפי שצוין על ידי CNBC, מתכנן להפסיק את רכישות הנכסים ולהעלות את שיעורי ההדרגה בהדרגה. מעצור שוב.
הרנט ממליץ למשקיעים להתמקד ב"אי שוויון, חדשנות ואלמוות ", אשר יועילו באופן לא פרופורציונאלי לחברות התרופות ומשבשי המשק בתעשיית הטק, כמו גם במחזות האינפלציה שצוינו לעיל.
"הפד נמצא כעת בעיצומו של מחזור הידוק, מתעלם מדפלציה מבנית, ומתמקד באינפלציה מחזורית", הצהיר BofAML. "עד לסיום מחזור ההליכה של הפד, אנו חושדים שתשואות מוחלטות מנכסים פיננסיים יישארו קלילות ותנודתיות."
האסטרטג ציין כי הקלת המדיניות המוניטרית תרמה לעלייה של 82% בחובות האמריקניים מאז השתלת ליהמן בספטמבר 2008. בינתיים, המשקיעים התרגלו למדיניות הבנק המרכזי בעשור האחרון, וכעת הם מעריכים את הנחישות החדשה של הפד כדי לנרמל שיעורים, הוא הצהיר.
הרנט מזהיר כי עלייה נוספת בשיעורים עשויה להוביל לעקומת תשואה הפוכה שקדמה לכל שבעת המיתונים האחרונים, מצב בו תשואות האג"ח הממשלתיות לטווח הקצר עולות על שיעורי לטווח הארוך.
"עם זאת, הפד אומר עכשיו 'הפעם אחרת' ועקומה שטוחה / הפוכה לא תעצור אותם לטייל, " הצהירה BofAML. "פד נץ הרבה יותר מהצפוי הוא הזרז הסביר ביותר להפסדים טריים בשווקי הנכסים."
הרנט ציין סיכונים אחרים הייחודיים למעגל זה, כולל שיגעון הקריפטו סביב ביטקוין שהוא מכנה "הבועה הגדולה ביותר אי פעם". הוא הוסיף כי כשמוציאים את הטק האמריקני מהמשוואה, המניות הגלובליות למעשה יורדות ב -7% בשנת 2018.
