מהי חשיפה ברוטו?
חשיפה ברוטו מתייחסת לרמה המוחלטת של השקעות קרן. זה לוקח בחשבון את הערך הן של העמדות הארוכות והן של העמדות הקצרות וניתן לבוא לידי ביטוי במונחים דולריים או באחוזים. חשיפה ברוטו היא מדד המצביע על חשיפה כוללת לשווקים פיננסיים, ובכך מספק תובנה לגבי הסכום הנמצא בסיכון אליו משקיעים. ככל שהחשיפה הגולמית גבוהה יותר, כך ההפסד (או הרווח) הפוטנציאלי גדול יותר.
הבנת חשיפה ברוטו
חשיפה ברוטו היא מדד רלוונטי במיוחד בהקשר של קרנות גידור, משקיעים מוסדיים וסוחרים אחרים, שיכולים לנכס קצרים וארוכים ולהשתמש במינוף כדי להגביר את התשואות. סוגים אלה של משקיעים הם לפעמים מתוחכמים יותר ויש להם משאבים גדולים יותר ממשקיעים רגילים וארוכים בלבד.
כדוגמא, לקרן גידור A יש הון של 200 מיליון דולר. זה מפריש 150 מיליון דולר בתפקידים ארוכים ו- 50 מיליון דולר בתפקידים קצרים. החשיפה הגולמית של הקרן היא אפוא: 150 מיליון דולר + 50 מיליון דולר = 200 מיליון דולר.
מכיוון שחשיפה ברוטו שווה להון במקרה זה, החשיפה הגולמית כאחוז מההון היא 100%. אם החשיפה הגולמית עולה על 100%, פירוש הדבר שהקרן משתמשת במינוף - כלומר, היא לווה כסף כדי להגביר את התשואות. לחילופין, חשיפה ברוטו מתחת ל 100% מצביעה על כך שחלק מהתיק מושקע במזומן.
Takeaways מפתח
- חשיפה ברוטו מודדת את החשיפה הכוללת של קרן ההשקעות לשווקים פיננסיים, כולל עמדות ארוכות וקצרות ושימוש במינוף. חשיפה ברוטו גבוהה יותר פירושה שלקרן יש סכום גדול יותר על השוק בשווקים. חשיפה רחבה היא מדד רלוונטי במיוחד בהקשר. של קרנות גידור, משקיעים מוסדיים וסוחרים אחרים, שיכולים לרכוש נכסים קצרים וארוכים ולהשתמש במינוף כדי להגביר את התשואות.
חשיפה ברוטו נגד חשיפה נטו
ניתן למדוד את החשיפה של קרן השקעות במונחים נטו. חשיפה נטו שווה לערך של פוזיציות ארוכות, פחות ערך של פוזיציות קצרות.
לדוגמא, החשיפה נטו של קרן הגידור A היא 100 מיליון דולר. זה מחושב על ידי הפחתת 50 מיליון דולר, סכום ההון קשור בתפקידים קצרים, מתוך 150 מיליון הדולר של אחזקות ארוכות.
אם החשיפה נטו זהה לחשיפה ברוטו, פירוש הדבר שלקרן יש רק עמדות ארוכות. מצד שני, אם החשיפה נטו היא אפס, פירוש הדבר שהאחוז שהושקע בעמדות ארוכות שווה להשקעה בעמדות קצרות, המכונה גם אסטרטגיה ניטרלית בשוק.
לקרן יש חשיפה ארוכה נטו אם הסכום האחוז שהושקע בתפקידים ארוכים עולה על הסכום האחוז שהושקע בתפקיד קצר. באופן דומה, יש לו מיקום קצר נטו אם עמדות קצרות עולות על עמדות ארוכות.
נניח שלקרן הגידור B יש הון של 200 מיליון דולר אך משתמש בכמות מינוף משמעותית. כתוצאה מכך יש לה 350 מיליון דולר בתפקידים ארוכים ו -150 מיליון דולר בתפקידים קצרים. החשיפה הגולמית במקרה זה היא אפוא 500 מיליון דולר (כלומר 350 מיליון דולר + 150 מיליון דולר) ואילו החשיפה נטו היא 200 מיליון דולר (כלומר 350 - 150 מיליון דולר).
חשיפה ברוטו כאחוז מההון לקרן גידור B = 500 מיליון דולר - 200 מיליון דולר = 250%. החשיפה הגולמית הגבוהה יותר של קרן B פירושה שיש לה סכום גדול יותר על השווקים מאשר א. השימוש של קרן B במינוף יגדיל הפסדים, כמו גם רווחים.
שיקולים מיוחדים
חשיפה ברוטו משמשת בדרך כלל כבסיס לחישוב דמי הניהול של הקרן, מכיוון שהיא מביאה בחשבון חשיפה כוללת של החלטות השקעה בצד הארוך והקצר כאחד. להחלטות משולבות של מנהלי תיקים תהיה השלכה ישירה על ביצועי קרן ובכך חלוקות למשקיעים שלה.
שיטה נוספת לחישוב החשיפה היא חשיפה המותאמת לבטא, המשמשת גם לקרנות השקעה או תיקים. זה מחושב על ידי נטילת החשיפה הממוצעת המשוקללת של תיק השקעות, כאשר המשקל מוגדר כבטא של כל נייר ערך.
