התפשטות של מוצרים חדשים הציפה את עסקי קרנות הסחר בבורסה (ETF), מאז פורסמו תעודות הסל הראשונה בשנת 1989, אך לא כולם שרדו. תעודת סל היא סל ניירות ערך, הנסחר בבורסה שנרכשת ונמכרת לאורך כל היום, בדומה למניות. רוב תעודות הסל עוקבות אחר קרן אינדקס. תעודות הסל המשיכו להתרבות עד 2007, אז יועצים רבים החלו להתריע כי התפשטותם של מוצרים אלה עלולה להחמיא. לפי מורגן סטנלי, ברבעון הראשון של שנת 2008 נרשמו 16 תעודות סל חדשות שרשומות בארה"ב, אולם 23 חיסולים הביאו לירידה ברבעון הראשון ברבעון האחרון, במספר תעודות הסל האמריקאיות הזמינות מאז הקמתן.
הדרכה: השקעות בקרנות הנסחרות בבורסה (ETF)
הסיבות לכיבוי תעודת סל
קיימות מספר סיבות לחיסול תעודות סל, אך הסיבות העיקריות כוללות היעדר ריבית של משקיעים וכמות נכסים מוגבלת. משקיע עשוי שלא לבחור בתעודת סל כיוון שהמה שמוצע עשוי להיות ממוקד מדי, מורכב מדי או שיש לו נזילות ירודה. זה יכול להוביל לחיסול, מכיוון שתעודות סל עם נכסים מתדלדלים אינן רווחיות עבור החברה שיצרה את הקרן. תעודות סל נוטות לרווחיות רווח נמוכות ולכן זקוקות למספר נכסים בכדי להרוויח כסף. (למידע נוסף על חיסול תעודות סל, עיין בנזילות ETF: מדוע זה משנה . )
אף כי תעודות סל נחשבות בדרך כלל לסיכון נמוך יותר מאשר ניירות ערך בודדים, אך הן אינן חסינות בפני כמה מהבעיות האופייניות שיכולות להתרחש בעת השקעה בניירות ערך. סיכונים אלה כוללים שגיאות מעקב פוטנציאליות והסיכוי שמדדים מסוימים עשויים להאט פלחי שוק אחרים או מנהלים פעילים. (למד כיצד לבחור את הטוב ביותר מבין החבורה כיצד לבחור את תעודת תעודת סל הטובה ביותר .)
תהליך הפירוק
תעודות הסל שנסגרות חייבות לבצע הליך פירוק קפדני ומסודר. חיסול תעודת סל דומה לזה של חברת השקעות, פרט לכך שהקרן גם מודיעה על הבורסה עליה היא נסחרת, המסחר יפסק. (למידע על מקרים דומים של פירוק בקרנות נאמנות, קרא בלוז חיסול: כאשר קרנות נאמנות נסגרות .)
בעלי מניות בדרך כלל מקבלים הודעה על הפירוק בין שבוע לחודש לפני התרחשותו, תלוי בנסיבות. הדירקטוריון, או נאמני תעודת הסל, יאשרו כי כל מניה ניתנת למימוש באופן פרטני עם פירוקם, מאחר והיא אינה ניתנת למימוש בעוד תעודת הסל עדיין פועלת; הם ניתנים למימוש ביחידות יצירה. (לקבלת תובנה נוספת, ראו מבט פנימי על בניית תעודות סל .)
משקיעים שרוצים לצאת מהקרן לאחר הודעה על הפירוק, מוכרים את מניותיהם; יצרנית השוק תרכוש את המניות והמניות ייפדו. שאר בעלי המניות יקבלו את כספם, ככל הנראה בצורה של המחאה, על כל מה שהיה מוחזק בתעודת הסל. סכום חלוקת הפירוק מבוסס על ערך הנכסים הנקי (NAV) של תעודת סל.
הפירוק, לעומת זאת, יכול ליצור אירוע מס, אם הכספים מוחזקים בחשבון חייבים במס. זה עשוי להכריח את המשקיע לשלם מיסים על רווחי הון על כל הרווח שהתקבל, אחרת היה נמנע. (למידע על אירוע מס דומה שיכול להתרחש במכירות של קרנות נאמנות, ראה אל תאבד את החולצה שלך במכירות קרנות נאמנות .)
ארבע דרכים לזיהוי תעודת סל בדרך החוצה
אפשר לצמצם את הסיכוי להחזיק תעודת תעודה שעשויה להיסגר ולהצטרך לחפש מקום אחר בכדי להעביר את מזומניך. ארבעת הטיפים הבאים יכולים לעזור למשקיעים לקבוע אם תעודת סל צפויה להתמודד עם קצת בעיות:
1. היזהר בבחירת מוצרי תעודות סל העוקבות אחר פלחי שוק צרים; מוצרים אלה נחשבים למסוכנים ולכן הם זקוקים להערכה רבה יותר.
2. בחן את נפח המסחר של תעודת סל. נפח מהווה אינדיקטור טוב לנזילות ולאינטרס של המשקיעים. אם הנפח גבוה, בדרך כלל המוצר נוזלי יותר.
3. עיין בנכסים שבניהול, כדי לקבוע כמה כסף מנוהל ולמדוד את הצלחת הקרן.
4. עיין בתשקיף של תעודת סל, כדי להבין איזה סוג אתה מחזיק. תעודת סל היא כמו כל חברת השקעות אחרת ותעביר תשקיף על פי דרישה. התשקיף יספק מידע כמו עמלות והוצאות, יעדי השקעה, אסטרטגיות השקעה, סיכונים, ביצועים, תמחור ומידע אחר. (למדו לפענח את השפה הסודית של התשקיף; קרא כיצד לפרש את תשקיף החברה )
בשורה התחתונה
תעודות סל קיימות מאז 1989 ומאז התרחבו כדי לספק למשקיעים מגוון אפשרויות. הם סוחרים כמו מניות, אבל מחזיקים במאגר של ניירות ערך. נכון לשנת 2010, 916 תעודות סל זמינות בשוק, בהיקף כולל של 882 מיליארד דולר. כל הזמן מוצגים מוצרים חדשים, אך אין זה אומר שהם יסתובבו. המשקיעים יכולים לצמצם את הסיכוי להפיק תעודת סל חיסול, על ידי כך שהם מוודאים כי הם חוקרים את המוצר. אם תעודת תעודת הסל שלך אינה פועלת, אל תיבהל, אך כשאתה מחפש מקום חדש לשים את המזומנים שלך, וודא שאתה יודע למה אתה נכנס.
