עבור סוג מסוים של משקיע, תרחישים מעטים משתלמים יותר מאשר להיכנס לקומת הקרקע של הזדמנות השקעה ואז לראות את זה מתרומם בזמן שהמאחרים מתערבלים כדי להיכנס. זה המקבילה המודרנית להצבת תביעת זהב על חלק שהתעלם ממנו. הקלונדיקה.
הסיכוי למצוא זהב בהנפקה אמנם קלוש אך הפיתוי הוא חזק. זו הסיבה שהנפקות מושכות תשומת לב כה רבה.
ובכל זאת, רבים מהמשקיעים בהנפקות חשובים מעט מאוד כיצד נקבע הערכת שווי זו.
תהליך ההנפקה
הנפקה ציבורית ראשונית (IPO) היא התהליך שהופך מיזם בבעלות פרטית לחברה ציבורית שמניותיה נסחרות בבורסה. כאשר חברה מתפרסמת, היא בבעלות בעלי המניות הרוכשים את מניותיה.
Takeaways מפתח
- האם החברה היא מחליף משחק? זה יהיה גורם בהערכת שווי ההנפקה שלה. גורמים אחרים כוללים השוואה בתעשייה והסיכויים העתידיים של החברה. הורד את ההייפ וקרא את הדוחות הכספיים!
החשיפה האמיתית היחידה שיש למשקיעים רבים לתהליך ההנפקה מתרחשת מספר שבועות מראש כשהחדשות פורצות. כיצד נקבעת הערכת שווי של חברה כלשהי אינה ידועה יחסית למעט בנקאי ההשקעות המעורבים. ניתן לדעת אם הערכת שווי זו היא סבירה למשקיעים רציניים שמוכנים לסרוק את מסמכי הרישום כדי להבין את הכספים של החברה.
מרכיבי הערכת ההנפקות
כמו כל קמפיין מכירות, הנפקה מוצלחת תלויה בביקוש הצרכני למוצר. ביקוש חזק לחברה יוביל למחיר מניות גבוה יותר.
דרש
ביקוש חזק לא אומר שהחברה בעלת ערך רב יותר. פירושו של החברה תהיה הערכת שווי גבוהה יותר.
בפועל, ההבחנה חשובה. לשתי חברות זהות עשויות להיות הערכות שווי שונות של הנפקה בלבד בגלל תזמון ההנפקה מבחינת הביקוש בשוק.
הנפקות מוחלשות כאשר הביקוש והמחירים למניות הם גבוהים. ביקוש גבוה שווה הערכה גבוהה יותר.
דוגמה קיצונית היא הערכות השווי העצומות של הנפקות מהנפקה בשיא 2000 של בועת הטכנולוגיה בהשוואה להנפקות טכנולוגיות טכנולוגיות דומות ואף מעולות מאז אותה תקופה. החברות שפרסמו בפומבי בשיא קיבלו הערכות שווי גבוהות בהרבה, וכתוצאה מכך קיבלו הון השקעה הרבה יותר, רק בגלל שהן השיקו כשהביקוש היה גבוה.
משווים לתעשייה
השוואה בתעשייה היא היבט נוסף של הערכת שווי ההנפקה.
אם המועמד להנפקה נמצא בתחום שיש בו חברות הנסחרות בבורסות השוות, הערכת שווי ההנפקה תהיה בחלקה על בסיס מכפילי ההערכה שהוקצו למתחרותיה. הרציונל הוא שהמשקיעים יהיו מוכנים לשלם סכום דומה עבור חברה חדשה בענף כפי שהם משלמים כיום עבור חברות קיימות.
סיכויי צמיחה
בנוסף, הערכת שווי הנפקה תלויה רבות בתחזיות הצמיחה העתידיות של החברה.
המניע העיקרי מאחורי הנפקה הוא גיוס הון למימון צמיחה נוספת. המכירה המוצלחת של הנפקה תלויה לעתים קרובות בתכניות החברה ובחזיות להתרחבות אגרסיבית.
סיפור טוב
חלק מהגורמים הממלאים תפקיד בהערכת שווי הנפקה אינם מבוססים על מספרים או על תחזיות פיננסיות. אלמנטים איכותיים המרכיבים סיפור של חברה יכולים להיות חזקים או חזקים באותה מידה מאשר תחזיות ההכנסות והפיננסים.
לחברה יכול להיות מוצר או שירות חדש שישנה את אופן פעולתנו, או שזה עשוי להיות בקצה המודל של מודל עסקי חדש לגמרי.
שוב, כדאי לזכור את ההייפ על מניות אינטרנט כבר בשנות התשעים. חברות שקידמו טכנולוגיות חדשות ומרתקות קיבלו הערכות שווי של מיליארדי דולרים למרות הכנסותיהן מועטות או לא.
באופן דומה, חברות יכולות ללטש את סיפורן על ידי הוספת ותיקי תעשייה ויועצים לשכרן בכדי לתת מראה של עסק צומח עם ניהול מנוסה.
זו האמת הקשה בנושא הנפקות. על בסיס היסודות של העסק ניתן להאפיל על ידי קמפיין השיווק של ההנפקות. ההגנה היחידה מסיפור אחורי נוצץ היא הבנה איתנה של העובדות והסיכונים.
עובדות והסיכונים של הנפקות
מטרת ההנפקה היא למכור מספר קבוע מראש של מניות במחיר הטוב ביותר האפשרי.
מעט מאוד הנפקות מגיעות לשוק כאשר התיאבון למניות נמוך. כאשר הערכות של מניות לא מוערכות, הסבירות שתתמחר הנפקה בסוף הגבוה של הטווח היא קלה.
לכן לפני שתשקיעו בהנפקה כלשהי, הבינו כי בנקאי ההשקעות מקדמים אותם בתקופות בהן הביקוש למניות חיובי.
כאשר הביקוש חזק והמחירים גבוהים, קיים סיכון גדול יותר להייפ של ההנפקה מעבר לגורמי היסוד. זה נהדר עבור החברה שגייס הון, אך לא כל כך טוב עבור המשקיעים שרוכשים מניות.
לדוגמה, שוק ההנפקות נעלם כמעט במהלך המיתון 2009-2010 מכיוון שערכי המניות היו נמוכים ברחבי השוק. מניות הנפקה לא יכולות להצדיק הערכת שווי גבוהה בהנפקה כאשר מניות מבוססות נסחרות בשטח שווי.
כיצד מוערך הנפקה
ואסור לעשות מההשקעות בהנפקות
אל תתנודד מהפרסום והסיקור החדשותי.
Groupon, Inc. (GRPN) יצאה לראשונה בינואר 2011, אז הוקצו שירותי קופונינג מקומיים כדבר הגדול הבא באינטרנט. גרופון נפתח בסביבות 28.40 דולר בתאריך ההנפקה ואז שקע כמו אבן. מתחילת יולי 2019 היא נסחרה בכ- $ 3.50.
כמו בכל השקעה, אתה צריך לעשות את המחקר שלך לפני שאתה מבצע כסף. שעתיים מרחפות מעל תשקיף ודוחות כספיים יכולות להרוויח לך תמורה נהדרת, או לפחות לחסוך לך מהלך כוזב.
ככל שעובר המסור הישן, אתה מרוויח את הכסף שלך. השקעה משתלמת אך במחיר מופרז אינה טובה כמו השקעה רווחית אך פחות ממחיר.
בעיה אחת היא שהנפקות מתחילות בדרך כלל לא קיימות זמן רב ולעולם אין להם היסטוריה ארוכה של גילוי כספי. אך כדי להשיק הנפקה, עליהם להפיק מאזנים, דוחות הכנסה ותמצית תזרים מזומנים.
