כל השיאים, השפל והרגשות הפוטנציאליים הקשורים להשקעה יכולים להאפיל על המטרה הסופית: להרוויח כסף. כדי להתמקד באחרון ולחסל את הראשון, הגישה "הכמותית" להשקעה מבקשת לשים לב למספרים במקום הבלתי מוחשיים.
הזן את "הקוונטים"
הארי מרקוביץ זוכה בדרך כלל בהתחלת תנועת ההשקעות הכמותית כאשר פרסם "בחירת תיק עבודות" בעיתון האוצר במרץ 1952. מרקוביץ 'השתמש במתמטיקה בכדי לכמת את הגיוון ומובא כאמצעי מוקדם של התפיסה שאפשר היה להשתמש במודלים מתמטיים. חלה על השקעה.
רוברט מרטון, חלוץ בתיאוריה פיננסית מודרנית, זכה בפרס נובל על מחקרי עבודתו בשיטות מתמטיות לתמחור נגזרים. עבודתם של מרקוביץ 'ומרטון הניחו את הבסיס לגישה הכמותית (הכמותית) להשקעה.
בניגוד לאנליטיקאי השקעות איכותיים מסורתיים, קוונטים לא מבקרים בחברות, לא פוגשים את צוותי הניהול או חוקרים את המוצרים אותם מוכרות חברות כדי לזהות יתרון תחרותי. לעיתים קרובות הם לא יודעים או אכפת להם מההיבטים האיכותיים של החברות שהם משקיעים בהם, וסומכים אך ורק על מתמטיקה שתקבל החלטות השקעה.
מה עושה אנליסט כמותי?
מנהלי קרנות גידור אימצו את המתודולוגיה וההתקדמות בטכנולוגיית המחשוב שקידמו את התחום, מכיוון שאפשר לחשב אלגוריתמים מורכבים כהרף עין. השדה פרח במהלך תנופת הדום-דום, שכן הקוונטים נמנעו ברובם מהטירוף של חזה הטכנולוגיה והתרסקות השוק.
בעוד הם מעדו במיתון הגדול, אסטרטגיות כמותיות נותרות בשימוש כיום וזכו לתשומת לב בולטת בגלל תפקידן במסחר בתדרים גבוהים (HFT) הנשען על מתמטיקה לקבלת החלטות מסחר. השקעה כמותית נהוגה גם הן כמשמעת עצמאית והן בשילוב עם ניתוח איכותי מסורתי לשיפור החזרות וגם להפחתת סיכונים.
נתונים, נתונים בכל מקום
עליית עידן המחשבים אפשרה לכווץ כמויות עצומות של נתונים בפרקי זמן קצרים במיוחד. זה הוביל לאסטרטגיות מסחר כמותיות יותר ויותר מורכבות, שכן סוחרים מנסים לזהות דפוסים עקביים, לדגמן דפוסים אלו ולהשתמש בהם כדי לחזות את תנועות המחירים בניירות ערך.
הקוונטים מיישמים את האסטרטגיות שלהם באמצעות נתונים זמינים לציבור. זיהוי התבניות מאפשר להם להגדיר טריגרים אוטומטיים לרכישה או מכירה של ניירות ערך.
לדוגמה, אסטרטגיית סחר המבוססת על דפוסי נפח מסחר עשויה לזהות מתאם בין נפח המסחר למחירים. כך שאם נפח המסחר במניה מסוימת יעלה כאשר מחיר המניה יגיע ל- $ 25 למניה ויורד כשהמחיר יגיע ל- $ 30, כמות עשויה להגדיר קנייה אוטומטית ב 25.50 $ ומכירה אוטומטית ב 29.50 $.
אסטרטגיות דומות יכולות להיות מבוססות על רווחים, תחזיות הרווחים, הפתעות הרווחים ושלל גורמים אחרים. בכל מקרה, לסוחרים בכמויות טהורות לא אכפת מסיכויי המכירות של החברה, צוות הניהול, איכות המוצר או כל היבט אחר בעסק שלה. הם מבצעים את ההזמנות לקנות ולמכור בהתבסס על המספרים המדויקים בתבניות שזיהו.
זיהוי דפוסים להפחתת הסיכון
ניתן להשתמש בניתוח כמותי כדי לזהות דפוסים שעשויים להלוות את עצמם לעסקי אבטחה רווחיים, אך זה אינו הערך היחיד. אמנם להרוויח כסף היא מטרה שכל משקיע יכול להבין, אך ניתן להשתמש בניתוח כמותי גם להפחתת הסיכון.
המרדף אחר מה שמכונה "תשואות מותאמות סיכון" כרוך בהשוואת מדדי סיכון כמו אלפא, בטא, ריבוע בריבוע, סטיית תקן ויחס שארפ כדי לזהות את ההשקעה שתספק את הרווח הגבוה ביותר עבור הרמה הנתונה של סיכון. הרעיון הוא שהמשקיעים לא צריכים לקחת סיכון רב יותר מהנדרש בכדי להשיג את רמת התשואה הממוקדת שלהם.
כך, אם הנתונים חושפים ששתי השקעות עשויות לייצר תשואות דומות, אך ההשקעה תהיה תנודתית משמעותית מבחינת תנודות המחירים כלפי מעלה ומטה, הקוונטים (והשכל הישר) ימליצו על ההשקעה הפחות מסוכנת. שוב, לקוונטים לא אכפת מי מנהל את ההשקעה, איך נראה המאזן שלה, איזה מוצר עוזר לו להרוויח כסף או כל גורם איכותי אחר. הם מתמקדים לחלוטין במספרים ובוחרים את ההשקעה שמציעה (מבחינה מתמטית) את רמת הסיכון הנמוכה ביותר.
תיקי זוגיות סיכון הם דוגמה לאסטרטגיות מבוססות-כמות בפעולה. התפיסה הבסיסית כוללת קבלת החלטות על הקצאת נכסים על בסיס תנודתיות בשוק. כאשר התנודתיות יורדת, רמת נטילת הסיכון בתיק עולה. כאשר התנודתיות עולה, רמת נטילת הסיכון בתיק יורדת.
כדי להפוך את הדוגמא למעט יותר מציאותית, קחו בחשבון תיק המחלק את הנכסים שלו בין מזומן לקרן מדד S&P 500. שימוש במדד התנודתיות לחליפין של דירוג שיקגו (VIX) כמתנה לתנודתיות בשוק המניות, כאשר התנודתיות עולה, התיק ההיפותטי שלנו ישנה את הנכסים שלו לעבר מזומנים. כאשר התנודתיות יורדת, התיק שלנו יעביר נכסים לקרן המדד S&P 500. דגמים יכולים להיות מורכבים משמעותית מזו שאליה אנו מתייחסים, אולי כולל מניות, אג"ח, סחורות, מטבעות והשקעות אחרות, אך הרעיון נותר זהה.
היתרונות של מסחר בכמויות
סחר בכמויות הוא תהליך קבלת החלטות מבולבל. התבניות והמספרים הם כל מה שחשוב. זוהי תחום קנייה / מכירה יעיל, כפי שניתן לבצע באופן עקבי, ללא הפרעה מהרגש הקשור לרוב להחלטות פיננסיות.
זו גם אסטרטגיה חסכונית. מכיוון שמחשבים מבצעים את העבודה, חברות המסתמכות על אסטרטגיות כמותיות אינן צריכות להעסיק צוותים גדולים ויקרים של אנליסטים ומנהלי תיקים. הם גם לא צריכים להסתובב ברחבי הארץ או בעולם כדי לבחון חברות ולהיפגש עם ההנהלה בכדי להעריך השקעות פוטנציאליות. הם משתמשים במחשבים כדי לנתח את הנתונים ולהוציא לפועל את העסקאות.
מהן הסיכונים?
"שקרים, שקרים ארורים וסטטיסטיקה" הוא ציטוט המשמש לעתים קרובות לתיאור שלל הדרכים בהן ניתן לתמרן נתונים. בעוד אנליסטים כמותיים מבקשים לזהות דפוסים, התהליך בשום אופן אינו אפס הוכחה. הניתוח כולל מחסור בכמויות אדירות של נתונים. בחירת הנתונים הנכונים אינה בשום פנים ואופן ערובה, כשם שדפוסים שנראים מרמזים על תוצאות מסוימות עשויים לעבוד בצורה מושלמת עד שהם לא יעשו זאת. אפילו כשנראה שדפוס עובד, אימות הדפוסים יכול להיות אתגר. כפי שיודע כל משקיע, אין הימורים בטוחים.
נקודות הטיה, כמו ירידת שוק המניות של 2008-09, יכולות להיות קשות באסטרטגיות אלה, שכן דפוסים יכולים להשתנות באופן פתאומי. חשוב גם לזכור כי נתונים לא תמיד מספרים את כל הסיפור. בני אדם יכולים לראות שערורייה או שינוי בהנהלה כשהם מתפתחים, ואילו גישה מתמטית גרידא לא יכולה בהכרח לעשות זאת. כמו כן, אסטרטגיה הופכת פחות אפקטיבית ככל שמספר הולך וגדל של משקיעים מנסים להעסיק אותה. תבניות שעובדות יהפכו פחות אפקטיביות ככל שיותר ויותר משקיעים ינסו להרוויח מכך.
בשורה התחתונה
אסטרטגיות השקעה רבות משתמשות בתערובת של אסטרטגיות כמותיות ואיכותיות כאחד. הם משתמשים באסטרטגיות כמותיות כדי לזהות השקעות פוטנציאליות ואז משתמשים בניתוח איכותי כדי לקחת את מאמצי המחקר שלהם לשלב הבא בזיהוי ההשקעה הסופית.
הם עשויים גם להשתמש בתובנה איכותית לבחירת השקעות ונתונים כמותיים לניהול סיכונים. אמנם לאסטרטגיות השקעה כמותיות וגם איכותיות יש תומכיהן ומבקריהן, אולם האסטרטגיות אינן צריכות להיות בלעדיות זו מזו.
