כלי יעיל אחד עבור יועצי השקעות לקביעת כמות הגיוון הנחוצה לתיק הוא תיאוריית התיקים המודרנית (MPT). MPT משמש לקביעת גבול יעיל לאופטימיזציה של תיקים ומשתמש בגיוון להשגת מטרה זו. הגבול היעיל מספק תשואה מקסימאלית הניתנת לסכנת סכנה מסוימת שנלקחת.
MPT קובע כי עבור תיק נכסים נתון, יש שילוב מיטבי של מניות ונכסים כדי לספק את התשואה הגדולה ביותר לרמת סיכון מסוימת. MPT משתמש בגיוון, בהקצאת נכסים ובאיזון מחדש תקופתי בכדי לייעל את התיקים. MPT נוצר לראשונה על ידי הארי מרקוביץ בשנות החמישים, והוא בסופו של דבר זכה בפרס נובל על כך. חדשנות נוספת של MPT הוסיפה את חישוב אג"ח האוצר (אג"ח T) ושטרות האוצר (שטרות מט"ח) כנכס נטול סיכון שמעביר את הגבול היעיל.
מתאם
MPT משתמש במדדים הסטטיסטיים של מתאם כדי לקבוע את הקשר בין נכסים בתיק. מקדם המתאם הוא מדד לקשר בין האופן בו שני נכסים עוברים זה לזה ונמדד בסולם מ -1 ל- +1. מקדם מתאם של 1 מייצג מערכת יחסים חיובית מושלמת לפיה נכסים נעים יחד באותו כיוון באותה מידה. מקדם מתאם של -1 מייצג מתאם שלילי מושלם בין שני נכסים, כלומר הם נעים בכיוונים מנוגדים זה מזה.
מקדם המתאם מחושב על ידי לקיחת המשתנות של שני הנכסים חלקי התוצר של סטיית התקן של שני הנכסים. המתאם הוא למעשה מדד סטטיסטי לגיוון. הכללת נכסים בתיק שיש להם מתאם שלילי יכולה לעזור להפחית את התנודתיות והסיכון הכוללים עבור אותו תערובת נכסים. (לקריאה קשורה ראו "איך אתה יכול לחשב מתאם באמצעות Excel?")
השגת גיוון אופטימלי להפחתת הסיכון הבלתי שיטתי
MPT מראה כי על ידי שילוב של יותר נכסים בתיק, מגדילים את הגיוון תוך סטיית התקן, או התנודתיות, של התיק. עם זאת, גיוון מרבי מושג עם כשלושים מניות בתיק. לאחר אותה נקודה, כולל עוד נכסים מוסיף גיוון זניח. גיוון שימושי להפחתת סיכון לא שיטתי. סיכון לא שיטתי הוא הסיכון הקשור במניה או במגזר מסוים.
לדוגמה, לכל מניה בתיק יש סיכון הקשור לחדשות שליליות שמשפיעות על מניה זו. על ידי גיוון למניות ולענפים אחרים, הירידה בנכס אחד משפיעה פחות על התיק הגדול יותר. עם זאת, הגיוון אינו מסוגל להפחית את הסיכון השיטתי, שהוא הסיכון הקשור לשוק הכולל. בתקופות של תנודתיות גבוהה הנכסים מתואמים יותר ויש להם נטייה גדולה יותר לנוע באותו כיוון. רק אסטרטגיות גידור מתוחכמות יותר יכולות להפחית את הסיכון השיטתי.
במהלך הביקורת נשמעה ביקורת מסוימת על MPT. ביקורת עיקרית אחת היא כי MPT מניח חלוקה גאוסית של תשואות הנכסים. תשואות כספיות לרוב אינן עוקבות אחר התפלגות סימטרית כמו התפלגות גאוסית. MPT מניח עוד כי המתאם בין נכסים הוא סטטי, כאשר במציאות מידת ההתאמה בין הנכסים יכולה להשתנות. הגבול היעיל נתון לתזוזות ש- MPT עשוי שלא לייצג במדויק.
(לקריאה קשורה ראו: "כיצד לגוון את התיק מעבר למניות.")
