הרווח הנקי הוא הרווח שהחברה הרוויחה במשך תקופה, ואילו תזרים המזומנים מפעילות שוטפת מודד, בחלקו, את המזומנים שנכנסים ויוצאים במהלך פעילותה היומית של החברה. הרווח הנקי הוא נקודת המוצא בחישוב תזרים המזומנים מפעילות שוטפת. עם זאת, שניהם חשובים בקביעת הבריאות הפיננסית של חברה.
הכנסה נטו
הרווח הנקי מחושב על ידי הפחתת עלות המכירות, ההוצאות התפעוליות, פחת, ריבית, הפחתה ומיסים מסך ההכנסה. נקרא גם רווח חשבונאי, הרווח הנקי נכלל בדוח ההכנסה יחד עם כל ההכנסות וההוצאות.
להלן דוח רווח והפסד של חברת Exxon Mobil Corporation (XOM) מההצהרה של 2017 10K של החברה:
- הכנסות או מכירות כוללות = 237 מיליארד דולר (כחול). סך העלויות וניכויים אחרים = 225.68 מיליארד דולר (באדום). העלויות הכוללות כוללות הוצאות ייצור בסך 34 מיליארד דולר, הוצאות SG&A בסך 10.9 מיליארד דולר ו- 19.893 מיליארד דולר בעלויות פחת הפרושות לאורך שנים לרכישת נכסים כמו רכוש, מפעל וציוד. רווח או הכנסה נטו = 19.8 מיליארד דולר (ירוק) לאחר הפחתת עלויות, ניכויים ומיסים.
תזרים מזומנים מפעילות
תזרים מזומנים מפעילות הוא חלק מהצהרת תזרימי המזומנים. דוח תזרים המזומנים הוא דוח כספי המסכם את סכום המזומנים ושווי המזומנים שנכנסים לחברה ויוצאים מהם.
הצהרת תזרים המזומנים (CFS) מודדת עד כמה חברה מנהלת את מצבת המזומנים שלה, כלומר עד כמה החברה מייצרת מזומנים כדי לשלם את התחייבויות החוב שלה ולממן את הוצאות התפעול שלה.
תזרים המזומנים מפעילות כולל פעילויות ליבה יומיומיות בתוך עסק המייצרות תזרים מזומנים ויציאות מזומנים. הם כוללים:
- תקבולים ממכירת סחורות ושירותים, שנאספו במהלך תקופה תשלומים שהועברו לספקים של סחורות ושירותים המשמשים בייצור תשלומים לעובדים או הוצאות אחרות שבוצעו בתקופה. תשלומי דמי שכירות
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת משקף גם שינויים בנכסים שוטפים ובהתחייבויות מסוימים מהמאזן. גידול בנכסים שוטפים, כמו מלאי, חשבונות חייבים והכנסות נדחות, נחשב כשימוש במזומן, ואילו הפחתות בנכסים אלה הם מקורות למזומן. באופן דומה, ירידות בהתחייבויות שוטפות, כגון חשבונות חייבים, התחייבויות מס והוצאות שנצברו, נחשבות לשימושים במזומן (תזרים מזומנים לפירעון חובות), בעוד שגידול בהתחייבויות אלה הם מקורות מזומנים (תזרים מזומנים מההון השאול החדש).
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת אינו כולל את שימוש במזומן לרכישת הוצאות השקעה והשקעות לטווח ארוך, כמו גם כל תזרים מזומנים ממכירת נכסים לטווח ארוך. מזומנים ששולמו כדיבידנד לבעלי מניות ומזומנים שהתקבלו מאג"ח והנפקת מניות אינם נכללים אף הם.
תזרים מזומנים מפעילות לעומת הכנסה נטו
הרווח הנקי מועבר מדוח הרווח והינו הסעיף הראשון בדוח תזרים המזומנים. תזרים המזומנים נטו מפעילות שוטפת מחושב כסכום הרווח הנקי, התאמות הוצאות שאינן מזומנים ושינויים בהון החוזר.
עם זאת, פריטים מסוימים מטופלים באופן שונה בדוח תזרים המזומנים מאשר בדוח רווח והפסד. יש לכלול ברווח הנקי הוצאות שאינן מזומנות, כגון פחת, הפחתות ופיצויים על בסיס מניות, אך עלויות אלה אינן מקטינות את סכום המזומנים שחברה מייצרת בתקופה נתונה. כתוצאה מכך הוצאות אלה מתווספות חזרה לדוח תזרים המזומנים.
להלן דוח תזרימי המזומנים של חברת Exxon Mobil Corporation (XOM) מההצהרה של 2017 10K של החברה:
- נתון הרווח הנקי של 19.8 מיליארד דולר (ירוק) הוא השורה העליונה של הצהרת תזרים המזומנים. סכום הפחת של 19.8 מיליארד דולר (כחול) נוסף לתזרים המזומנים. אם אתה זוכר קודם לכן, זה היה ניכוי על דוח רווח והפסד. מזומנים מפעילות נטו היו 30 מיליארד דולר (אדום) לשנה עבור אקסון.
עליית תזרים המזומנים מפעילות שוטפת
חברות יכולות להגדיל את תזרים המזומנים מפעילות על ידי שיפור היעילות בה הן מנהלות את הנכסים וההתחייבויות השוטפות שלהן. עלייה במחזור המלאי מצביעה על שיפור בניהול המלאי מכיוון שהיא מציגה מלאי נמוך ביחס למכירות וכתוצאה מכך הופכת למקור של מזומנים.
שיטות איסוף גביית חשבונות משופרות גורמות לימים מצטיינים במכירות, ומקטינים את חייבים. אם ירידת החשבונות חייבת, פירוש הדבר כי יותר מזומנים נכנסו לחברה מלקוחות שמשלמים את חשבונות האשראי שלהם - הסכום שבאמצעותו ירד AR מתווסף למכירות נטו. אם חייבים חייבים גדלים מתקופת חשבונאות לתקופה הבאה, יש לנכות את סכום העלייה ממכירות נטו מכיוון שלמרות שהסכום המיוצג ב- AR הוא הכנסות, הוא אינו מזומן. בקצרה, מצטיינים של מכירות בימים נמוכים יותר, עולה כי חברה גובה לקוחות מהר יותר, המהווה מקור למזומן.
ימי צמיחה לפירעון נחשבת להתפתחות חיובית, מבחינה מזומנת, בהנחה שהחברה אינה כרוכה בעלויות אשראי או במאמצי קשרי ספקים. ככל שגדלו המצטיינים לימים, זרימת המזומנים מפעילות גדלה.
Takeaways מפתח
דוחות כספיים, כמו דוח רווח והפסד, מספקים תיעוד שוטף של מצבה הכספי של החברה ומשמשים את הנושים, אנליסטים בשוק ומשקיעים כדי להעריך את הפונקציה הפיננסית של החברה ואת פוטנציאל הצמיחה שלה.
הרווח הנקי הוא מדד מפתח לרווחיות ומהווה את המניע העיקרי של מחירי המניות והערכות האג"ח. תזרים המזומנים ממגזר הפעילות מדגים את ההתאמות שנעשו ברווח הנקי.
שלא כמו הרווח הנקי, תזרים המזומנים התפעול אינו כולל פריטים שאינם מזומנים כמו פחת והפחתות, העלולים לייצג באופן שגוי את מצבה הכספי של החברה בפועל. לחברה עם תזרימי מזומנים תפעוליים חזקה יש יותר מזומנים מאשר לצאת. בנוסף, לחברות עם שיעורי צמיחה חזקים או לשיפור תזרימי המזומנים יש סיכוי גבוה יותר להכנסות נטו יציבות, להיות מסוגלות להגדיל דיבידנדים, להרחיב את הפעילות ולירידות כלכליות במזג האוויר.
יש להשוות בין הכנסות נטו ותזרים מזומנים עם חברות אחרות בענף בכדי להשיג מדדי ביצועים ולהבנת כל מגמות פוטנציאליות בשוק. (לקריאה קשורה ראו "האם יתכן שיש תזרים מזומנים חיובי והכנסה שלילית נטו?")
