המדיניות המוניטרית היא כיצד בנק מרכזי (המכונה גם "בנק הבנק" או "בנק המוצא האחרון") משפיע על הביקוש, ההיצע, מחיר הכסף והאשראי כדי לכוון את היעדים הכלכליים של המדינה. בעקבות חוק הפדרל ריזרב משנת 1913, קיבלה הפדרל ריזרב (הבנק המרכזי של ארה"ב) את הסמכות לגבש מדיניות מוניטרית של ארה"ב. לשם כך הבנק הפדראלי משתמש בשלושה כלים: פעולות בשוק הפתוח, שיעור ההיוון והדרישות למילואים.
בתוך הפדרל ריזרב (הידוע גם בשם הפד), ועדת השוק הפתוח הפדרלי (FOMC) אחראית על ביצוע פעולות בשוק הפתוח, ואילו חבר הנאמנים דואג לשיעור ההיוון והדרישות למילואים.
Takeaways מפתח
- הבנק הפדרלי, הבנק המרכזי בארה"ב, משתמש בפעולות שוק פתוח, שיעורי הנחה ודרישות מילואים כדי לגבש מדיניות מוניטרית. הפדרל ריזרב גובה שער כספי פדרלי למוסדות פיקדונות המלווים את כספי הפדרל שלהם למוסדות פיקדון אחרים. פעולות בשוק כוללות קנייה ומכירה של ניירות ערך שהונפקו על ידי הממשלה. שיעור ההיוון הוא בנקים בריבית ומוסדות דומים מחויבים ללוות כספי רזרבה.
מהו שיעור הכספים הפדרליים?
שלושת המכשירים שהזכרנו לעיל משמשים יחד לקביעת הביקוש והיצע של יתרות הכסף שמוסדות הפיקדון, כמו בנקים מסחריים, מחזיקים בבנקים הפדרל רזרב. סכום הדולר שהונפק אצל הפדרל רזרב משנה את שער הכספים הפדרליים. זה הריבית בה הבנקים ומוסדות פיקדון אחרים מלווים את הפיקדונות שלהם בבנק הפדרלי למוסדות פיקדון אחרים.
בנקים לרוב ישאלו כסף אחד מהשני בכדי לכסות את דרישותיהם של לקוחותיהם מיום ליום, כך ששיעור הקרנות הפדרליות הוא למעשה הריבית שבנק אחד גובה אחר עבור הלוואת כסף בן לילה. הכסף שהושאל הופקד לפדרל ריזרב על בסיס המדיניות המוניטרית של המדינה.
שער הכספים הפדרליים הוא זה שקובע שיעורי ריבית אחרים לטווח קצר וארוך ושער חליפין במטבע חוץ. זה משפיע גם על תופעות כלכליות אחרות, כמו אינפלציה. כדי לקבוע כל התאמות העשויות להתבצע במדיניות המוניטרית ולשיעור הכספים הפדרליים, ה- FOMC נפגש שמונה פעמים בשנה כדי לבחון את מצבה הכלכלי של המדינה בנוגע ליעדים כלכליים ולמצב הפיננסי העולמי.
מהן פעולות בשוק הפתוח?
פעולות בשוק הפתוח הן למעשה רכישה ומכירה של ניירות ערך שהונפקו על ידי הממשלה (כגון שטרות מט"ח בארה"ב) על ידי הפדרל ריזרב. זוהי השיטה העיקרית שבאמצעותה מתגבשת מדיניות מוניטרית. המטרה לטווח הקצר של פעולות אלה היא להשיג כמות מועדפת של עתודות המוחזקות על ידי הבנק המרכזי כדי לשנות את מחיר הכסף באמצעות שער הכספים הפדרליים.
כאשר הבנק הפדרלי רזרב מחליט לרכוש שטרות חוב מהשוק, הוא שואף להגדיל את הנזילות בשוק, או את היצע הכסף, שמוריד את עלות ההשאלה, או את הריבית.
מצד שני, החלטה למכור שטרות מט"ח לשוק היא איתות לכך שהריבית תעלה. הסיבה לכך היא שהפעולה תוציא כסף מהשוק (יותר מדי נזילות יכולה לגרום לאינפלציה) ובכך תגדיל את הביקוש לכסף ועלות ההלוואות שלו.
מהו שיעור ההנחה?
שיעור ההיוון הוא בעיקרו ריבית הבנקים ומוסדות הפיקדון האחרים מחויבים ללוות מהבנק הפדרלי. במסגרת התוכנית הפדרלית, מוסדות פיקדון מוסמכים יכולים לקבל אשראי תחת שלוש מתקנים שונים: אשראי ראשוני, אשראי משני ואשראי עונתי.
לכל צורת אשראי יש ריבית משלה, אך בדרך כלל המכונה השיעור העיקרי הוא שיעור ההיוון.
- השער העיקרי משמש להלוואות לזמן קצר, המורחבות בין לילה למתקנים בנקאיים ומפקידים בעלי מוניטין פיננסי מוצק. שיעור זה בדרך כלל ממוקם מעל לרמות השוק לטווח הקצר. שיעור האשראי המשני מעט גבוה מהשיעור הראשוני והוא מורחב למתקנים שיש להם בעיות נזילות או משברים פיננסיים קשים. בסופו של דבר, אשראי עונתי מיועד למוסדות הזקוקים לתוספת תמיכה עונתית, כמו בנק איכר. שיעורי אשראי עונתיים נקבעים מממוצע משיעורי השוק שנבחרו.
מהן דרישות העתודה?
דרישת העתודה היא סכום הכסף שמוסד פיקדון מחויב לשמור בכספות הפדרל ריזרב בכדי לכסות את התחייבויותיו כנגד פיקדונות לקוחות. חבר הנאמנים מחליט על יחס הרזרבות שיש להחזיק כנגד התחייבויות הנמצאות תחת תקנות המילואים. לפיכך, סכום הדולר בפועל של העתודות המוחזקות בכספת תלוי בסכום ההתחייבויות של מוסד הפיקדון.
התחייבויות שחייבות להיות בעלות יתרות נגדן כוללות חשבונות עסקה נטו, פיקדונות זמן לא אישיים והתחייבויות במטבע אירו.
מאז דצמבר 1990, פיקדונות זמן שאינם אישיים והתחייבויות במטבע אירו היו עם דרישות יחס מילואים של אפס (כלומר, אין צורך להחזיק רזרבות לסוגים אלה של חשבונות).
בשורה התחתונה
על ידי השפעה על ההיצע, הביקוש ועלות הכסף, המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי משפיעה על מצב העניינים הכלכליים של המדינה. על ידי שימוש באחת משלוש השיטות שלו - פעולות בשוק הפתוח, שיעורי הנחה או דרישות רזרבה - הבנק הפדרלי רזרב הופך לאחראי ישיר לשיעורי הריבית ולמצבים כלכליים קשורים אחרים המשפיעים כמעט על כל היבט פיננסי בחיי היומיום שלנו.
