זה שנות ה -70, ושוק המניות הוא בלגן. זה מאבד 40% בתקופה של 18 חודשים, ובמשך קרוב לעשור אנשים מעטים רוצים לעשות קשר למניות. הצמיחה הכלכלית חלשה, מה שמביא לעלייה באבטלה המגיעה בסופו של דבר לספרות כפולות. מדיניות הכסף הקל של הבנק המרכזי האמריקני, שנועדה לייצר תעסוקה מלאה כבר בתחילת שנות השבעים גרמה לאינפלציה גבוהה. הבנק המרכזי, בהנהגתו השונה, היה מאוחר יותר להפוך את מדיניותו, ומעלה את הריבית לכ- 20%, מספר שנחשב בעבר כמסוכן. עבור תעשיות רגישות ריבית, כמו דיור ומכוניות, עליית הריבית גורמת לאסון. כאשר הריבית מרקיעה שחקים, אנשים רבים מתומחרים ממכוניות ובתים חדשים.
נפגעים בריבית
זהו הסיפור המבעית של האינפלציה הגדולה בשנות השבעים, שהחלה בסוף 1972 ולא הסתיימה עד תחילת שנות השמונים. בספרו, "מניות לטווח הארוך: מדריך לצמיחה ארוכת טווח" (1994), כינה זאת פרופסור וורטון ג'רמי סיגל, "הכישלון הגדול ביותר של המדיניות המקרו-כלכלית האמריקאית בתקופה שלאחר המלחמה."
האינפלציה הגדולה האשימה את מחירי הנפט, ספקולי מטבעות, אנשי עסקים חמדנים ומנהיגי איחוד זועזים. עם זאת, ברור כי המדיניות המוניטרית, שמימנה גירעונות תקציביים מאסיביים ונתמכה על ידי מנהיגים פוליטיים, הייתה הגורם לכך. הבלגן הזה היה הוכחה למה שאמר מילטון פרידמן בספרו "שובבות כספים: פרקים בתולדות הכספים", אינפלציה היא תמיד "תופעה כספית". האינפלציה הגדולה והמיתון שלאחר מכן הרסו עסקים רבים ופגעו באינספור אנשים. מעניין לציין כי ג'ון קונולי, שר האוצר המותקן בניקסון שלא עבר הכשרה כלכלית רשמית, הכריז מאוחר יותר על פשיטת רגל אישית.
עם זאת, קדמו תקופות כלכליות גרועות במיוחד, בתקופה בה הכלכלה התפתחה, או נראתה כביכול. אמריקאים רבים נדהמו בגלל האבטלה הנמוכה זמנית ומספר הצמיחה החזק של 1972. לפיכך הם בחרו באופן מוחלט את נשיא הרפובליקנים שלהם, ריצ'רד ניקסון, ואת הקונגרס הדמוקרטי שלהם בשנת 1972; ניקסון, הקונגרס והפדרל ריזרב נכשלו בהם.
איך ולמה
עם חנוכתו בשנת 1969, ירש ניקסון מיתון של לינדון ג'ונסון, שבילה בו זמנית בנדיבות על החברה הגדולה ומלחמת וייטנאם. הקונגרס, למרות כמה מחאות, המשיך עם ניקסון והמשיך לממן את המלחמה והגדיל את ההוצאות לרווחה חברתית. בשנת 1972, למשל, גם הקונגרס וגם ניקסון הסכימו על הרחבה גדולה של הביטוח הלאומי, בדיוק בזמן לבחירות.
ניקסון נכנס לתפקידו כשמרן פיסקלי כביכול. ובכל זאת, אחד היועצים שלו היה מסווג לימים את ניקסונומיה כ"גברים שמרנים עם רעיונות ליברליים "(שטיין, 1984). ניקסון ניהל גירעונות בתקציב, תמך במדיניות הכנסה ובסופו של דבר הודיע שהוא קינסיאני.
ג'ון מיינרד קיינס היה כלכלן בריטי בעל השפעה בשנות השלושים והארבעים. הוא דגל בצעדים מהפכניים: הממשלות צריכות להשתמש במדיניות נגד נגד בזמנים קשים, תוך גירעונות במיתון ובדיכאון. לפני קיינס, הממשלות בתקופות לא טובות היו בדרך כלל תקציבים מאוזנים וחיכו להשקעות עסקיות שהוקצו להן באופן לא טוב, כדי לאפשר לכוחות השוק להביא להתאוששות.
פני השטח הכלכליים האחרים של ניקסון הטילו בקרות שכר ומחירים בשנת 1971. שוב, נראה שהם עבדו במהלך שנת הבחירות שלאחר מכן. אולם בהמשך הם היו מתדלקים את שריפות האינפלציה הדו ספרתית. לאחר הסרתם, אנשים ועסקים ניסו לפצות על שטח אבוד.
הגירעונות של ניקסון עוררו עצבים על מחזיקי הדולר בחו"ל. הייתה ריצה של הדולר, שרבים זרים ואמריקאים חשבו שמעריכים יתר על המידה. עד מהרה הם הוכחו כצדק. בשנת 1971, ניקסון שבר את הקישור האחרון לזהב, והפך את הדולר האמריקאי למטבע פיאט. הדולר פוחת, ומיליוני זרים המחזיקים דולרים, כולל ברוני נפט ערבים עם עשרות מיליוני פטרו-דודים, ראו את שווי הדולרים נחתך.
בחירות מנצחות
ועדיין, הדאגה העיקרית של הנשיא ניקסון לא הייתה מחזיקי דולר או גירעונות ואף אינפלציה. הוא חשש ממיתון נוסף. הוא ואחרים שהתמודדו לבחירות חוזרות רצו שהכלכלה תעלה. הדרך לעשות זאת, נימקה ניקסון, הייתה ללחוץ על הפד לריבית נמוכה.
ניקסון פיטר את יו"ר הפד וויליאם מק'שני מרטין והתקין את היועץ לנשיאות ארתור ברנס כיורשו של מרטין בתחילת 1971. למרות שהפד אמור להיות מוקדש אך ורק למדיניות יצירת כסף המקדמת צמיחה ללא אינפלציה מופרזת, לימדו ברנס את עובדות החיים הפוליטיות. ניקסון רצה כסף זול: ריביות נמוכות שיקדמו צמיחה בטווח הקצר ויגרמו למשק להיראות חזק כאשר הבוחרים מטילים הצבעות.
כי אני אומר כך!
בפומבי ופרטי ניקסון הפעיל את הלחץ על ברנס. ויליאם גריידר, בספרו "סודות המקדש: איך הפדרל ריזרב מנהל את המדינה" מדווח על ניקסון באומרו: "ניקח אינפלציה במידת הצורך, אך איננו יכולים לקחת אבטלה." בסופו של דבר לאומה הייתה שפע של שניהם. ברנס, וועדת השוק הפתוח של הפד שהחליטה על מדיניות יצירת כסף, סיפקו במהרה כסף זול.
מספר יצירת הכספים העיקריים, M1, שהוא סך כל פיקוח הפיקדונות, פיקדונות הביקוש והמחאות של מטיילים, נע בין 228 מיליארד דולר ל -249 מיליארד דולר בין דצמבר 1971 לדצמבר 1972, על פי מספרים של מועצת הפדרל ריזרב. לשם השוואה, בשנה שעברה של מרטין, המספרים עברו מ- 198 מיליארד דולר ל 203 מיליארד דולר. כמות מספרי ה- M2, מדידת החיסכון הקמעונאי וההפקדות הקטנות, עלתה עוד יותר בסוף 1972, מ- 710 מיליארד דולר ל -802 מיליארד דולר.
זה עבד בטווח הקצר. ניקסון ביצע 49 מתוך 50 מדינות בבחירות. הדמוקרטים קיימו בקלות את הקונגרס. האינפלציה הייתה בספרות הבודדות הנמוכות, אך היה מחיר לשלם באינפלציה גבוהה יותר לאחר שכל השמפניות של שנת הבחירות הודרסו.
בחורף 1972 ו- 1973, ברנס החל לדאוג לאינפלציה. בשנת 1973 האינפלציה יותר והוכפלה ל -8.8%. בהמשך העשור הוא יגיע ל 12%. עד 1980 האינפלציה עמדה על 14%. האם ארצות הברית עמדה להפוך לרפובליקה של וויימר? היו שחשבו למעשה שהאינפלציה הגדולה היא דבר טוב.
בשורה התחתונה
זה ייקח יו"ר פד נוסף ומדיניות ברוטאלית של כסף הדוק, כולל קבלת מיתון לפני שהאינפלציה תחזור לספרות בודדות נמוכות. אבל, בינתיים, ארה"ב תעמוד במספרים חסרי עבודה שאינם עולים על 10%. מיליוני אמריקנים כעסו בסוף שנות השבעים ותחילת שנות השמונים.
עם זאת, מעטים זוכרים את ברנס, שבזיכרונותיו, "הרהורים של יצרנית מדיניות כלכלית (1969-1978)", מאשים אחרים באינפלציה הגדולה מבלי להזכיר את ההתרחבות הכספית הרסנית. ניקסון אפילו לא מזכיר את פרק הבנק המרכזי הזה בזכרונותיו. אנשים רבים שזוכרים את העידן הנורא הזה מאשימים את הכל במדינות ערב ותמחור הנפט. עם זאת, בוול סטריט ג'ורנל , בסקירת התקופה בינואר 1986, אמר כי "OPEC קיבלה את כל הקרדיט על מה שארה"ב עשתה בעיקר לעצמה."
