בראשית דרכם בשנות השבעים שווקו קרנות שוק הכסף כהשקעות "בטוחות". בעיקרו של דבר, המגרש שלהם היה כזה: "אם ההשקעות שלך בשוק המניות מונעות ממך לישון בלילה, הגיע הזמן ללמוד על האלטרנטיבות הבטוחות יותר בקרנות בשוק הכסף."
המוקד בבטיחות ותשואות סולידיות היה מוצדק, שכן שוקי הכסף שמרו באופן מסורתי על ערך נכסי נטו (NAV) של 1 דולר למניה ושילמו ריבית גבוהה יותר מאשר בדיקת חשבונות. השילוב בין מחיר מניה יציב לבין ריבית טובה הפכו אותם למקומות טובים לאחסון מזומנים. מיקום זה התקיים עד ספטמבר 2008, כאשר קרן המילואים שברה את הדולר - ביטוי בענף השירותים הפיננסיים ששימש לתיאור התרחיש כאשר קרן שוק הכספים מחזיקה את ערך ההון העצמי שלה תחת 1 דולר למניה.
בעוד שהתמוסות קרן המילואים פגעה ישירות במספר קטן יחסית של משקיעים, היא חשפה כי המשקיעים הבטיחותיים שסמכו עליהם במשך עשרות שנים היו אשליה. אם קרן המילואים, שפיתחה ברוס בנט (אדם המכונה לעתים קרובות "אבי ענף קרנות הכספים"), לא הייתה מסוגלת לשמור על מחיר המניה שלה, משקיעים החלו לתהות איזו קרן בשוק כסף הייתה בטוחה.
כישלונה של קרן המילואים העמיד בסימן שאלה את ההגדרה "בטוח" ואת תקפותן של שיווק קרנות שוק הכסף כהשקעות "שוות מזומנים". זה שימש גם תזכורת בולטת למשקיעים על חשיבות הבנת ההשקעות שלהם.
כלל 2 א-ז
נציבות ניירות ערך (SEC) הכירה באיום על המערכת הפיננסית שתיגרם כתוצאה מקריסה מערכתית של כספי שוק הכסף והגיבה בתוקף כלל 2 א -7. תקנה זו מחייבת קרנות בשוק הכסף להגביל את אחזקותיהן הבסיסיות להשקעות שיש להן פירעון ודוחות אשראי שמרניים יותר מאלה שהיו מורשים להחזיק בעבר. מנקודת מבט לפדיון, פירעון התיק המשוקלל הממוצע של השקעות המוחזקות בקרן שוק הכסף אינו יכול לעלות על 60 יום. מנקודת מבט לדירוג אשראי, לא ניתן להשקיע יותר מ- 3% מהנכסים בניירות ערך שאינם נופלים ברמת הדירוג הראשונה או השנייה.
דרישות נזילות מוגברות הן גם חלק מהחבילה. קרנות חייבות חייבות להחזיק לפחות 10% מנכסיהן בהשקעות שניתן להמיר למזומן תוך יום אחד. לפחות 30% מהנכסים חייבים להיות בהשקעות שניתן להמיר למזומן תוך חמישה ימי עסקים. לא ניתן להחזיק יותר מ- 5% מהנכסים בהשקעות שלוקח יותר משבוע להמרה למזומן.
על הקופות לעבור בדיקות קיצון בכדי לאמת את יכולתן לשמור על ערך קבוע של שווי ערך יציב בתנאים מזיקים, והן נדרשות לעקוב ולגלות את ה- NAV על בסיס שווי השוק של אחזקות הבסיס ולשחרר מידע זה באיחור של 60 יום לאחר סיום. של תקופת הדוח.
השפעה על התעשייה והמשקיעים
לחקיקת החקיקה לא הייתה השפעה משמעותית על המשקיעים. דרישת הגילוי של NAV הייתה לא אירוע, מכיוון שמשקיעים צריכים למצוא את המידע ההיסטורי. חברות קרנות אינן נדרשות לספק זאת באופן יזום. התשואות על קרנות שוק הכסף עשויות להיות נמוכות מכפי שהן היו יכולות אם הקרנות יכולות להשקיע באופציות אגרסיביות יותר, אך ההבדל הוא רק כמה נקודות בסיס.
בשנת 2016, הרפורמות דרשו קרנות בשוק הכסף כדי לאפשר ל- NAV שלהם "לצוף" או להשתנות. המשמעות היא שקרנות בשוק הכסף לא יכולות להיות בעל ערך קבוע של שווי של 1 דולר בכל זמן נתון.
בשורה התחתונה
אם ה- NAV של קרן שוק הכסף נופל מתחת למחיר המניה של $ 1, זה יכול לגרום למשקיעים להפסיד כסף. מכיוון שהפרשי הריבית בין קרן שוק כסף לחשבון בדיקה או חסכון הם בדרך כלל קטנים, המשקיעים נדרשים לעקוב מקרוב בבורסה לניירות ערך כדי לוודא שהם משיגים את מלוא היתרון של הריבית שלהם. במילים אחרות, אובדן ה- NAV יכול לאכול את הרווחים מהריבית.
