אם אתה תוהה היכן שוכרים הרווחים של ברקשייר הת'אווי (BRK.A), זה יחסוך זמן לספור את הענפים שבהם החברה מבוססת אומהה לא מרוויחה כסף.
פסי רכבת? בקושי. הרכבת BNSF, קו המטענים השני בגודלו בצפון אמריקה, היא חברה בת בבעלות מלאה של ברקשייר האת'ווי.
ביטוח רכב? אפילו לא קרוב. GEICO, חברת בת של ברקשייר הת'אווי, נכנסת למקום השני בענף שלה.
בגדי גברים? הפירות של ברקשייר הת'אווי של הלום בע"מ מוכרים יותר תחתוני גברים בארצות הברית מאשר כל חברה אחרת.
למעשה, אם תוריד את רשימת המגזרים המובילים במדינה, לברקשייר הת'אווי יש כיסויי בסיס. השכרת מטוסים עסקיים (NetJets), תכשיטים (תכשיטים משובחים של בורסהיים, יהלומי הלזברג, בן ברידג 'תכשיטר, בע"מ), ריהוט (ריהוט הבית של ווילי, CORT), סוכריות (סוכריות של See), הובלות (McLane Co., Inc.), בתים מודולריים (Clayton Homes), עיתונים ( The Buffalo News ) מיוצגים כולם בתיק ההולך וגדל של החברה. נראה כי אין מגבלה למספר העסקים המגוונים הנמצאים תחת מטריית ברקשייר האת'ווי בסך 508 מיליארד דולר החל מה -2 בנובמבר 2018.
איך וורן באפט הפך את ברקשייר לזוכה
נוסדה במאה ה- 19 כשתי טחנות כותנה נפרדות של מסצ'וסטס, Berkshire Fine Spinning Associates ו- Hathaway Manufacturing Co. התמזגו בשנת 1955. וורן באפט רכש לראשונה את החברה שהולכת ונמוכה בראשית שנות ה -60 של המאה הקודמת ובסופו של דבר הגיעה לשליטה בה ב- 10 במאי שנת 1965 לאחר מכן, באפט הפכה רשמית את ברקשייר האת'ווי לקונגלומרט, תוך שימוש בתמורת טקסטיל לרכישת השיפוי הלאומי, הראשון מבין מה שיהפוך לרכישות ביטוח רבות עבור החברה.
חזה המלחמה של ברקשייר הת'אווי
אורח החיים של ברקשייר הת'אווי הוא מה שמבקרי התעשייה מכנים "צף". צפים המכונים גם "עתודה זמינה" מתייחסים לכספים ששולמו לחברות הבת של הביטוח של ברקשייר הת'אווי בפרמיות, אך טרם שולמו אותם בכיסוי תביעות. מבחינה טכנית הכסף הזה לא שייך לחברת הביטוח, אבל הוא נשאר על ההשקעה כפי שמנהליה מוצאים לנכון. הציפה של ברקשייר הת'אווי של מעל 100 מיליארד דולר היא לא רק מהגדולות בעולם, אלא פי 50 ממה שהיה לפני דור. היא אפשרה לברקשייר הת'אווי לבצע רכישות מהירות של חברות פצועות באופן זמני ולהפיח בהן חיים. מקרה מעניין: Fruit of the Loom נרכש תמורת 835 מיליון דולר בלבד בשנת 2002, לאחר שמלאי החברה איבד 97% מערכו.
אחד העקרונות העיקריים שקיים המנטור של באפט, בנג'מין גרהאם, הוא כי דיבידנדים הם הנשק הסודי של המשקיע. לרבות מחברות Fortune 500 שברקשייר הת'אווי משרות גדולות בהן - Apple Inc. (AAPL), Coca-Cola Co. (KO), ו- American Express Co. (AXP), אם נזכיר כמה - יש היסטוריה קבועה של שמירה או הגדלת דיבידנדים מדי שנה. קוקה קולה, למשל, הגדילה את הדיבידנד השנתי שלה 55 שנה ברציפות. בעוד ספקולנטים חסרי נפש רודפים אחר מניות חמות שמחיריהם עולים, אחיהם הסבלניים של אותם ספקולנטים במקום זאת עומסים על מניות של חברות עם יסודות אדירים מספיק כדי לאפשר תשלומי מזומן קבועים לבעלי המניות.
חנויות חדשות פיננסיות מציגות לעיתים רחוקות את נתוני הדיבידנד כפי שהם מבצעים את נתוני מחיר המניות ותנועת המחירים, למרות שהדיבידנדים מספקים את אחד המדדים הבטוחים ביותר לכוח החברה. אחרי הכל, ההנהלה תעביר מזומנים לבעלים רק כאשר הפעילות הופכת רווח מספיק גדול בכדי להפוך את התשלומים האמורים לביצוע. כמו כל גורם אחר, המרדף של וורן באפט אחר דיבידנדים הפך את ברקשייר הת'אווי למוצלח כל כך בעקביות.
לשלם דיבידנד? אין סיכוי
באופן לא מפתיע, אותו וורן באפט שמשקיע בחברות שמשלמות דיבידנד מתכוון לשלם אותם למשקיעים בחברה שלו. בהתחלה זה נראה כל כך מובן מאליו שהוא בקושי נחשב כהסתכלות - הגיוני לקחת את המזומנים שחברות אחרות מציעות לך, אך לעולם לא לשלם את עצמך במזומן שלא לצורך. ברקשייר הת'אווי שילמה למעשה דיבידנד פעם אחת בעבר. בשנת 1967 שילמה החברה את הדיבידנד היחיד שלה בסך 10 סנט למניה. עד היום באפט טוען שהוא כנראה היה בחדר האמבטיה כשאושר הדיבידנד.
עם זאת, יהיה זה קצר ראות עין של כל בעל מניות בברקשייר הת'אווי להתלונן על סירוב החברה לשלם דיבידנדים. מחיר המניה הרקיע שחקים במהלך 51 השנים האחרונות, נסחר במחיר של 275 דולר בשנת 1980, 32, 500 דולר בשנת 1995, ומעל 308, 530 דולר החל מה -2 בנובמבר 2018 בשוק קרוב, שיא רקורד ללא השוואה.
הרציונל של ברקשייר האת'ווי פשוט וקשה להתווכח איתו. אם אתה משקיע, האם אתה מעדיף להוציא תשלום דיבידנד, או שאתה מעדיף לראות את הכסף הזה שהשקעה מחדש על ידי הצוות שהפכה השקעת טקסטיל צנועה לאחת החברות הגדולות, המכובדות והחזקות ביותר מבחינה כספית. תאריך?
מכיוון שמניה יחידה במניה של ברקשייר הת'אווי A (זה המעמד שצוטט לעיל) שווה לשווי של מספר שנים מהשכר האמריקני הממוצע, אין פלא שסחר במניות לעתים רחוקות: כ -300 או 400 מחליפים ידיים ביום. באפט מעולם לא אירח את הרעיון של חלוקה בדרגה א ', שכן פעולה זו עשויה לעודד ספקולציות.
באפט אישר, עם זאת, הקמת מלאי מסוג Class B (BRK.B) לפני מספר שנים, בשווי של 1/30 מערך המניה של Class A. לאחר פיצול של 50 ל -1 של BRK.B בשנת 2010, המניה של Class B החליפה את BNSF במדד. המחיר הנמוך והנזילות הנלווית הופכים את מניות Class B לראוי להיכלל במדד שמנסה לאמוד את שווי השוק. מניה מסוג A יקרה מדי ומחזיקה בדלילות מכדי ליצור מרכיב אינדקס אפקטיבי.
בשורה התחתונה
יש משקיעים שמחפשים ערך ואז רוכשים מניות של חברות שמתאימות לקריטריונים שלהם. ברקשייר הת'אוויי נוקטת גישה דומה לביצוע עסקים - רק במקום לקנות כמה מניות, היא קונה את כל החברה. לאחר יותר מ 40 שנה של יישום אסטרטגיה זו, התוצאה היא קונצרן עולמי ללא התאמה.
