בתקצוב הון, פרויקטים מוערכים לרוב על ידי השוואה בין שיעור התשואה הפנימי (IRR) על פרויקט לשיעור המשוכה, או שיעור תשואה מינימלי מקובל (MARR). בגישה זו, אם ה- IRR שווה או גבוה משיעור המשוכות, ככל הנראה הפרויקט יאושר. אם לא, הפרויקט בדרך כלל נדחה.
שיעור משוכות (MARR)
שיעור המשוכות הוא התעריף המינימלי שהחברה או המנהל מצפים להרוויח בעת השקעה בפרויקט. ה- IRR, לעומת זאת, הוא הריבית בה הערך הנוכחי הנקי (NPV) של כל תזרימי המזומנים, החיוביים והשליליים, מפרויקט שווה לאפס.
הפרויקטים מוערכים גם על ידי היוון תזרימי המזומנים העתידיים להווה לפי שער המשוכה על מנת לחשב את ה- NPV, המייצג את ההבדל בין הערך הנוכחי של תזרים מזומנים לערך הנוכחי של תזרימי המזומנים.
באופן כללי, שיעור המשוכות שווה לעלויות ההון של החברה, וזה שילוב של עלות ההון העצמי ועלות החוב. מנהלים בדרך כלל מעלים את שיעור המשוכות לפרויקטים מסוכנים יותר או כאשר החברה משווה בין הזדמנויות השקעה מרובות.
שיעור תשואה פנימי (IRR)
IRR משמש גם על ידי אנשי מקצוע פיננסיים כדי לחשב את התשואות הצפויות על מניות או השקעות אחרות, כמו התשואה לפדיון של אגרות חוב.
אמנם זה פשוט יחסית להעריך פרויקטים על ידי השוואה של ה- IRR ל- MARR, אך לגישה זו יש מגבלות מסוימות כאסטרטגיית השקעה. לדוגמה, זה מסתכל רק על שיעור התשואה, לעומת גודל התשואה. השקעה של 2 דולר שמחזירה 20 דולר הייתה בעלת שיעור תשואה גבוה בהרבה מאשר השקעה של 2 מיליון דולר שמחזירה 4 מיליון דולר לחברה.
ניתן להשתמש ב- IRR רק כאשר מסתכלים על פרויקטים והשקעות שיש להם תזרים מזומנים ראשוני ואחריו תזרים אחד או יותר. כמו כן, בשיטה זו אין התחשבות באפשרות שלפרויקטים שונים עשוי להיות אורך זמן שונה.
