מהי עקומת החלפה?
עקומת החלפה מזהה את הקשר בין שיעורי החליפין לפדיון משתנה. עקומת החלפה היא למעשה השם שניתן למקבילה של החלפה לעקומת תשואה.
עקומת התשואה ועקומת ההחלפה הם בעלי צורה דומה. עם זאת, יכולים להיות הבדלים בין השניים. ההבדל הזה, שיכול להיות חיובי או שלילי, מכונה התפשטות החלפה. לדוגמה, אם השיעור על החלפת 10 שנים הוא 4% והשיעור באוצר ל -10 שנים הוא 3.5%, המרווח החלופי יהיה 50 נקודות בסיס. התפשטות החלפה על חוזה מסוים מציינת את רמת הסיכון הנלווית אליו, אשר עולה ככל שהמרווח מתרחב.
Takeaways מפתח
- עקומת החלפה מתארת את עקומת התשואה המרומזת על סמך השיעורים המשתנים הקשורים להחלפת ריבית. ההבדלים בין עקומת ההחלפה לבין עקומת התשואה (למשל LIBOR) מגדירים את מרווח החלף לתקופת זמן מסוימת. ממרחי החלפה משמשים להבנת הזמן שווי הכסף ואיך הריבית בשוק משתנה עם זמן לפדיון.
הבנת עקומות החלפה
כאשר אנשים ועסקים לווים כסף ממוסד המלווה, כמו בנק, הם צריכים לבצע תשלומי ריבית על הסכום שהושאל. שיעורי הריבית המיושמים על הלוואה יכולים להיות קבועים או בריבית משתנה. לפעמים ישות עם הלוואה בריבית קבועה עשויה להעדיף הלוואה עם שער משתנה במקום זאת, וחברה עם תשלום ריבית משתנה עשויה להעדיף לבצע תשלומים קבועים. שתי החברות יכולות להתקשר בהסכם חוזי המכונה החלפת ריבית.
החלפת ריבית היא נגזרת פיננסית הכרוכה בהחלפה או החלפת ריביות. צד שכנגד אחד ישלם ריבית קבועה, והשני ישלם שער משתנה על סמך אמת מידה, כמו הליבור, EURIBOR או BBSY. עם התחלת חוזה, בדרך כלל מתמחרים החלפות כערך התחלתי אפס ואפס תזרים מזומנים נטו. לדוגמה, קחו בחשבון החלפה שנקשרה על ידי שני גופים בהם צד אחד מחזיק הלוואה בריבית קבועה של 4.5%. אם הליבר צפוי להישאר על 3.5%, החוזה יקבע כי הצד המשלם את הריבית המשתנה ישלם לליבור בתוספת מרווח. במקרה זה, מכיוון שחוזה ההחלפה חייב להיות בעל אפס בנקודת ההתחלה, התשלום הצף יהיה 3.5% + 1% (או 100 נקודות בסיס), שווה לשיעור הקבוע. ככל שעובר הזמן, הריביות משתנות, מה שמביא לשינוי בריבית המשתנה.
כאשר שיעורי הריבית ישתנו, ציטוטי הריבית להחלפה שניתנו על ידי הבנקים ישתנו גם הם. בכל יום נאסף מידע על שיעורי ההחלפה על פני פירעונות שונים שציטטו על ידי הבנקים על גבי גרף, המכונה עקומת ההחלפה. בשל ערך הזמן של הכסף והציפיות לשינויים בשיעור ההתייחסות, יש לפדיון שונה שיעורי החלפה שונים.
שימוש בעקומת ההחלפה
משמש באופן דומה כעקומת תשואת איגרות חוב, עקומת ההחלפה עוזרת בזיהוי מאפיינים שונים של קצב ההחלפה לעומת הזמן. שיעורי ההחלפה זממים על ציר ה- Y, והזמן לתאריכי הבגרות מתוכם על ציר ה- X. אז עקומת להחלפה תהיה עם שיעורים שונים עבור LIBOR של חודש, LIBOR לשלושה חודשים, LIBOR של 6 חודשים וכן הלאה. במילים אחרות, עקומת ההחלפה מראה למשקיעים את התשואה האפשרית שניתן להשיג עבור החלפה בתאריכי פירעון שונים. ככל שהמועד לפדיון על החלפת ריבית ארוך יותר, כך הרגישות שלו לשינויים בריבית עולה. בנוסף, מכיוון ששיעורי ההחלפה לטווח הארוך גבוהים משיעורי ההחלפה לטווח הקצר, עקומת ההחלפה נוטה בדרך כלל כלפי מעלה.
עקומת החלף משמשת בשווקים פיננסיים כאמת מידה לקביעת שער הכספים המשמש לתמחור של מוצרים בעלי קבוע קבוע כמו אג"ח קונצרניות וניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS). נגזרים ללא מרשם כגון החלפות ללא-וילה וחוזים עתידיים במט"ח מתומחרים על פי המידע המתואר על עקומת ההחלפה. בנוסף, עקומת ההחלפה משמשת למדידת התפיסה המצטברת בשוק התנאים בשוק הכנסה קבועה.
