תוכן העניינים
- מהי תנודתיות משתמעת - IV?
- הבנת תנודתיות משתמעת
- תנודתיות ואופציות מרומזות
- מודלים לתמחור אפשרות ו- IV
- גורמים המשפיעים על IV
- יתרונות ומחסרונות משתנים
- דוגמה לעולם האמיתי
מהי תנודתיות משתמעת - IV?
תנודתיות משתמעת היא מדד הלוכד את השקפת השוק לגבי הסבירות לשינויים במחיר נייר ערך מסוים. המשקיעים יכולים להשתמש בה בכדי להקרין מהלכים עתידיים ולהיצע וביקוש ולעתים קרובות להעסיק אותו בחוזים של אופציות מחירים.
תנודתיות משתמעת אינה זהה לתנודתיות היסטורית, המכונה גם תנודתיות ממומשת או תנודתיות סטטיסטית. נתון התנודתיות ההיסטורי ימדוד שינויי שוק בעבר ואת תוצאותיהם בפועל.
Takeaways מפתח
- תנודתיות משתמעת היא תחזית השוק לתנועה סבירה במחיר נייר ערך. תנודתיות משתמעת משמשת לעתים קרובות לחוזים של אופציות מחירים: תנודתיות גבוהה משתמעת גורמת לאופציות עם פרמיות גבוהות יותר ולהיפך. ערך / דרישה וערך זמן הם גורמים מכריעים ביותר לחישוב. תנודתיות משתמעת. התנודתיות המואמדת עולה בשווקים דוביים ויורדת כשהשוק הוא שורי.
סטיות התקן הגלומות
הבנת תנודתיות משתמעת
תנודתיות משתמעת היא תחזית השוק לתנועה סבירה במחיר נייר ערך. זהו מדד המשמש את המשקיעים כדי להעריך תנודות עתידיות (תנודתיות) של מחיר נייר ערך על סמך גורמים חזויים. תנודתיות משתמעת, המצוינת בסמל σ (sigma), יכולה לעתים קרובות להיחשב כמתנה של סיכון שוק. בדרך כלל זה מתבטא באמצעות אחוזים וסטיות תקן באופק זמן מוגדר.
כאשר מיושמים בשוק המניות, התנודתיות המרומזת בדרך כלל עולה בשווקים דוביים, כאשר המשקיעים מאמינים כי מחירי המניות יירדו עם הזמן. הרביעי יורד כאשר השוק הוא שורי, והמשקיעים מאמינים כי המחירים יעלו עם הזמן. שווקים דוביים נחשבים כלא רצויים, ומכאן שהם מסוכנים יותר, לרוב משקיעי המניות.
תנודתיות משתמעת אינה צופה את הכיוון בו יתקדם שינוי המחירים. לדוגמה, תנודתיות גבוהה פירושה תנודת מחירים גדולה, אך המחיר יכול להתנדנד כלפי מעלה - גבוה מאוד - כלפי מטה - נמוך מאוד - או להשתנות בין שני הכיוונים. תנודתיות נמוכה פירושה שסביר להניח שהמחיר לא יחולל שינויים רחבים בלתי צפויים.
תנודתיות ואופציות מרומזות
תנודתיות משתמעת היא אחד הגורמים המכריעים בתמחור האופציות. חוזי אופציות קנייה מאפשרים למחזיק לקנות או למכור נכס במחיר מסוים בתקופה שנקבעה מראש. תנודתיות מרומזת מקרבת את הערך העתידי של האופציה, ונלקח בחשבון גם הערך הנוכחי של האופציה. לאופציות עם תנודתיות גבוהה משתמעת פרמיות גבוהות יותר ולהיפך.
חשוב לזכור שתנודתיות משתמעת מבוססת על הסתברות. זוהי רק הערכה של מחירים עתידיים ולא אינדיקציה להם. למרות שמשקיעים לוקחים בחשבון תנודתיות משתמעת בעת קבלת החלטות השקעה, ולתלות זו יש בהכרח השפעה מסוימת על המחירים עצמם.
אין שום ערובה לכך שמחיר של אופציה יגיע לדפוס החזוי. עם זאת, כאשר בוחנים השקעה, זה אכן עוזר לשקול את הפעולות שמשקיעים אחרים מבצעים עם האופציה, ותנודתיות משתמעת מתואמת ישירות עם חוות דעת השוק, אשר, בתורו, משפיעה על תמחור האופציות.
תנודתיות משתמעת משפיעה גם על התמחור של מכשירים פיננסיים שאינם אופציונליים, כגון שווי ריבית, המגביל את הסכום שניתן להעלות ריבית על מוצר.
מודלים לתמחור אפשרות ו- IV
ניתן לקבוע את התנודתיות המשתמעת על ידי שימוש במודל תמחור אופציות. זהו הגורם היחיד במודל שאינו ניתן לצפייה ישירה בשוק. במקום זאת, מודל תמחור האופציות המתמטי משתמש בגורמים אחרים בכדי לקבוע תנודתיות משתמעת ואת פרמיית האופציה.
מודל Black-Scholes, מודל תמחור אופציות נפוץ וידוע, גורמים במחיר המניה הנוכחי, מחיר השבתת אופציות, זמן עד לתום התוקף (מצוין כאחוז משנה) וריבית ללא סיכון. דגם Black-Scholes מהיר בחישוב כל מספר של מחירי אופציות. עם זאת, היא אינה יכולה לחשב במדויק אופציות אמריקאיות, מכיוון שהיא שוקלת רק את המחיר במועד תפוגה של האופציה. אופציות אמריקאיות הן אלה שהבעלים רשאים לממש בכל עת עד ליום התפוגה וכולל אותו.
לעומת זאת, הדגם Binomial משתמש בתרשים עץ עם תנודתיות המובנית בכל רמה כדי להציג את כל הנתיבים האפשריים שמחיר האפשרות יכול לקחת, ואז עובד לאחור לקביעת מחיר אחד. היתרון של מודל זה הוא שאתה יכול לחזור עליו בכל נקודה לאפשרות של פעילות גופנית מוקדמת. תרגיל מוקדם הוא ביצוע פעולות החוזה במחיר השביתה שלו לפני תום החוזה. תרגיל מוקדם מתרחש רק באופציות בסגנון אמריקאי. עם זאת, לחישובים המעורבים במודל זה לוקח זמן רב לקבוע, ולכן מודל זה אינו הטוב ביותר במצבים ממהרים.
גורמים המשפיעים על תנודתיות משתמעת
בדיוק כמו בשוק בכללותו, התנודתיות המרומזת נתונה לשינויים בלתי צפויים. היצע וביקוש הם גורמים מכריעים עיקריים לתנודתיות משתמעת. כאשר יש ביקוש גבוה לנכס, המחיר נוטה לעלות. כך גם התנודתיות המשתמעת, מה שמביא לפרמיה גבוהה יותר באופציה בגלל אופייה המסוכן של האופציה.
ההיפך הוא הנכון. כאשר יש היצע רב אך לא מספיק ביקוש בשוק, התנודתיות המרומזת נופלת, ומחיר האופציה הופך להיות זול יותר.
גורם משפיע נוסף על פרמיה הוא ערך הזמן של האופציה, או משך הזמן עד לפקיעה של האופציה. אפשרות מתארכת קצרה מביאה לרוב לתנודתיות מרומזת נמוכה, ואילו אפשרות מתוארכת נוטה לגרום לתנודתיות מרומזת גבוהה. ההפרש טמון בכמות הזמן שנותרה לפני תום החוזה. מכיוון שיש זמן ארוך יותר, למחיר יש תקופה ממושכת לעבור לרמת מחירים נוחה בהשוואה למחיר השביתה.
היתרונות והחסרונות של שימוש בתנודתיות משתמעת
תנודתיות משתמעת עוזרת לכמת את תחושת השוק. הוא מעריך את גודל התנועה שיכול לנכס. עם זאת, כאמור, זה לא מצביע על כיוון התנועה. כותבי אופציות ישתמשו בחישובים, כולל תנודתיות משתמעת בחוזי אופציות למחירים. כמו כן, משקיעים רבים יסתכלו על ה- IV כאשר יבחרו השקעה. בתקופות של תנודתיות גבוהה, הם עשויים לבחור להשקיע בענפים או מוצרים בטוחים יותר.
לתנודתיות המשתמעת אין בסיס על היסודות העומדים בבסיס נכסי השוק, אלא מבוססת אך ורק על מחיר. כמו כן, חדשות או אירועים מזיקים כמו מלחמות או אסונות טבע עלולים להשפיע על התנודתיות המשתמעת.
מקצוענים
-
מכמת את סנטימנט השוק, אי וודאות
-
עוזר בקביעת מחירי האפשרויות
-
קובע אסטרטגיית מסחר
חסרונות
-
מבוסס רק על מחירים, לא על יסודות
-
רגישים לגורמים בלתי צפויים, אירועי חדשות
-
חוזה תנועה, אך לא כיוון
דוגמה לעולם האמיתי
סוחרים ומשקיעים משתמשים בתרשימים כדי לנתח תנודתיות משתמעת. כלי פופולרי במיוחד הוא מדד התנודתיות של Chicago Board Exchange (CBOE) (VIX). ה- VIX, שנוצר על ידי Exchange Board Exchange Exchange (CBOE), הוא מדד שוק בזמן אמת. המדד משתמש בנתוני מחירים של אפשרויות מדד S&P 500 כמעט מתוארכות, כמעט בכסף, בכדי להקרין ציפיות לתנודתיות במהלך 30 הימים הקרובים.
המשקיעים יכולים להשתמש ב- VIX כדי להשוות ניירות ערך שונים או כדי לאמוד את התנודתיות של שוק המניות בכללותו, ולעצב אסטרטגיות מסחר בהתאם.
