מהי דיל במועדון?
עסקת מועדונים היא רכישה של הון פרטי או הנחת אינטרס שליטה בחברה הכוללת כמה חברות הון פרטיות שונות. קבוצת חברות זו מאגדת את נכסיה יחד ומבצעה את הרכישה באופן קולקטיבי. התרגול איפשר מבחינה היסטורית הון פרטי לרכוש יחד חברות יקרות בהרבה ממה שהן יכלו לבד. כמו כן, כאשר כל חברה נוקטת בעמדה קטנה יותר ניתן להפחית את הסיכון.
Takeaways מפתח
- עסקת מועדונים מתייחסת לרכישה של הון פרטי, בו מספר חברות אקוויטי פרטיות מאגדות את נכסיהן לרכישת חברה. עסקאות מועדונים מאפשרות לחברות הון פרטיות לרכוש באופן קולקטיבי חברות יקרות, שבדרך כלל לא יכלו להרשות לעצמן ולהפיץ את הסיכון בקרב החברות המשתתפות. ביקורת המועדון. עסקאות כוללות סוגיות הנוגעות לנהגי רגולציה, פיתולי שוק וניגודי אינטרסים.
הבנת מבצעים של מועדונים
בעוד שעסקאות המועדונים גדלו בפופולריות רבה בשנים האחרונות, ישנם נושאים שיכולים להתעורר מהם הקשורים לנוהגי רגולציה, ניגודי אינטרסים ופינוי השוק. לדוגמה, ישנם חששות כי עסקאות במועדון מקטינות את סכום הכסף אותו מקבלים בעלי המניות, שכן לקבוצה של חברות אקוויטי פרטיות יש פחות צדדים להציע בהם במהלך תהליך הרכישה.
יש כמה חברות אקוויטי פרטיות שאינן עוסקות בעסקאות מועדונים ככלל, אך הבחירה היא במשרד ולרצונותיהם של השותפים המוגבלים אשר מקבלים את מרבית ההחלטות הכספיות הגדולות בתוך אותן חברות. בדומה להרבה עסקאות גדולות בהשקעות פרטיות, המטרה העיקרית היא לתקן את הרכישה ואז להתלבש למכירה עתידית לציבור.
עסקות מועדונים ורכישות הון פרטי
עסקת מועדונים היא סוג של אסטרטגיית רכישה. סוגים אחרים של טקטיקות רכישה כוללות אסטרטגיית רכישת ניהול או MBO, שבה הנהלה של החברה רוכשת את הנכסים והתפעול של העסק שהם מנהלים כיום. מנהלים רבים מעדיפים MBOs כאסטרטגיות יציאה. באמצעות אסטרטגיית MBO, חברות גדולות מסוגלות לעתים קרובות למכור חטיבות שכבר אינן חלק מעסקי הליבה שלהם.
בנוסף, אם הבעלים רוצים לפרוש, MBO מאפשר להם להחזיק נכסים. בדומה לרכישה ממונפת (LBO), MBOs דורשים מימון משמעותי המגיע בדרך כלל הן בצורות חוב והון עצמי מצד מנהלים וממממנים נוספים.
רכישות ממונפות או LBOs מתבצעות על מנת לקחת חברה ציבורית ציבורית, לסחרר חלק מעסק קיים ו / או להעביר רכוש פרטי (למשל, שינוי בבעלות על עסקים קטנים). LBO בדרך כלל דורש חוב של 90% ליחס הון עצמי של 10%. בגלל יחס החוב ההון העצמי הגבוה הזה, ישנם אנשים הרואים באסטרטגיה חוסר רחמים וטורפים כלפי חברות קטנות יותר.
דוגמא לעסקת מועדון
בשנת 2015 חברת ההון הפרטי פרמירה התחברה עם מועצת ההשקעות בקנדה בתוכנית הפנסיה בקנדה (CPPIB) לרכישת אינפורמטיקה, ספקית תוכנה ארגונית מבוססת קליפורניה תמורת 5.3 מיליארד דולר. כדי לאפשר את העסקה, הבנקים העמידו חוב של 2.6 מיליארד דולר לטווח הארוך. זה היה אחד ה- LBOs בעלי הפרופיל הגבוה ביותר בשנה, במיוחד בתוכנות ארגוניות.
עם זאת, כמו במקרה של כמה רכישות ממונפות, הדרך להשלמת העסקה לא הייתה ללא אתגרים. משרדי עורכי דין המייצגים את זכויות בעלי המניות בחנו את העסקה, ושאלו אם זו האופציה הטובה ביותר שקיימת. לאחר שבחנה אופציות אחרות (כולל ניסיון למכור את החברה באמצעות מכירה פומבית), קבעה ההנהלה כי עסקת ההון הפרטי שהציעה פרמירה ו- CPPIB הייתה האלטרנטיבה הטובה ביותר.
בסופו של דבר, בעלי המניות אישרו את העסקה וקיבלו 48.75 דולר במזומן עבור כל מניה במניות משותפות. עם השלמת העסקה, אינפורמטיקה הפכה לפרטית וממוסרת נאסד"ק.
