נוף הקרנות, בין אם מדובר בקרנות נאמנות או קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל), הדבקות בעקרונות סביבתיים, חברתיים וממשליים (ESG) נשלטת על ידי מוצרי הון. כפי שקורה בשיחות אחרות על בטא חכמה ומוצרים בעלי משקל בסיסי, המשקיעים תוהים אם ניתן ליישם מעלות ESG על שטח ההכנסה הקבועה.
התשובה הקצרה היא "כן, אגרות חוב ו- ESG תואמות." בנוסף, המשקיעים צריכים לצפות שיותר קרנות יתחתנו עם שני המושגים. למעשה, לרעיון של השקעה סגולה יש פוטנציאל יישומים חשובים ביקום קבוע.
"ניתוח סביבתי, חברתי וממשלתי (ESG) הופך להיות חשוב יותר ויותר למנהלי נכסי הכנסה קבועה, ומדביק את מחקר הון האמריקאי והעולמי במקום בו גורמים אלה מבוצרים ביתר שאת", אומר מנהל הנכסים Legg Mason Inc. ציונים עשויים לתאם בין הזדמנויות השקעה אטרקטיביות, הסיבה קשורה יותר לשיפור היכולת של משקיעים ברבעון הקבוע לתמחר נכון את הסיכון לאגרות חוב לאורך תקופות זמן ארוכות יותר."
מתקדם
המניע העיקרי להגדלת השקעות ה- ESG בעולם האג"ח הן סוכנויות דירוג האשראי (CRA) המשתמשות בעקרונות ESG במחקריהן ובדירוגיהן. מתקדמת בחזית זו. לדוגמה, שירותי המשקיעים של מודי, אחד מה- CRAs הגדולים, מגביר את המאמצים לשילוב שיקולי ESG.
"בשלוש השנים האחרונות מודי'ס מחריפה את מאמציה להגדיל את השקיפות סביב האופן בו היא משלבת שיקולי ESG בניתוח איכות האשראי", אמרו סוכנות הדירוג. "המטרה של מודי היא לא לתפוס את כל השיקולים העשויים להיות מתויגים ירוקים, בר קיימא או אתיים, אלא אלה שיש להם השפעה מהותית על איכות האשראי."
בשנה שעברה חשפו העקרונות הנתמכים על ידי האו"ם להשקעות אחראיות (PRI) את הצהרת דירוג האשראי ESG. מעל 100 משקיעים עם כמעט 20 טריליון דולר בנכסים המנוהלים ושמונה חברות CRA חתמו על ההצהרה.
Standard & Poor's, יריבה של מודי'ס, הציעה לכלול הערכות ESG לגבי מנפיקי אגרות חוב קונצרניות המדגישות את פרופיל הסיכון הסביבתי, פרופיל הסיכון החברתי, חוזק הניהול והניהול, וכיצד התמודדות עם צוותי הניהול והסיכונים הסביבתיים והחברתיים.
"ככל שאגרה תארך עד לפדיון, כך יגדלו הסיכויים שהגורמים המשפיעים על הסיכונים הטמונים באג"ח ואשראי האשראי של המנפיק ישתנו, " אמר ליג מייסון. "אמנם זה יוצר אתגר מעניין למשקיעים, ניתוח ESG מסייע לטפח פרספקטיבה לטווח ארוך יותר והבנה מקיפה יותר של גורמי סיכון רחבים יותר לאורך זמן."
גישה לאג"ח עסקיות של ESG
המשקיעים צריכים לצפות שיותר קרנות איגרות חוב ארגוניות הקשורות לעקרונות ESG יגיעו לשוק. מוקדם יותר השנה הציגה iShares, מנפיק תעודות הסל הגדולה בעולם את iShares ESG USD ETF (SUSC) ואת ה- iShares ESG 1-5 שנה ETF (SUSB). תעודות סל אלה מחזיקות בחובות תאגידים "המונפקות על ידי חברות שיש להן מאפיינים סביבתיים, חברתיים וממשליים חיוביים תוך הצגת מאפייני סיכון ותשואה דומים לאלה של מדד האם של מדד כזה", לפי iShares.
איכות האשראי חזקה בשני תעודות הסל. לדוגמה, 90% מ -98 האחזקות של SUSB מדורגים A או BBB ואילו למעלה מ- 89% מסך 190 האחזקות של SUSC מדורגים A או BBB.
חוב בשווקים מתעוררים, יעד מרכזי למשקיעים סובלני סיכון המחפשים להגדיל את תשואת התיקים, עשוי להוות קרקע פורייה לצמיחה עתידית של אגרות חוב ESG. המאמצים בסין ובהודו, בין כלכלות מתפתחות אחרות, לצמצום זיהום ולהפחתת עקבות פחמן, עשויים להניע את השימוש בדירוגי אג"ח ESG מחוץ לארה"ב.
"עדיין, אנו רואים סימנים לכך שהשוק עומד להשקיע יותר עבור המוסדיים", אמר MSCI. "המנפיקים מתחילים לעמוד בסטנדרטים גבוהים יותר ככל שהם עובדים כדי למשוך הון זר."
הנתונים מראים כי לאורך זמן, איגרות חוב עם דירוג ESG גבוה עולות על אלה עם דירוג ESG נמוך או מנפיקים חסרי דירוג ESG.
