מהי מלאי רגיש לתחומי עניין?
מניה רגישת ריבית היא מניה המושפעת במיוחד משינויים בשיעורי הריבית. מניות רגישות בריבית הכוללות מוסדות פיננסיים, עסקים ממונפים מאוד וחברות שמשלמות דיבידנד גבוה. מניה רגישה לריבית אינה גרועה או טובה יותר מהמניה שמבודדת מפני שינויי ריבית. רגישות לריבית פירושה פשוט כי תחזיות הריבית והריבית הופכות לחלק מרכזי בניתוח המניה כהשקעה.
הבנת מלאי רגיש לתחומי עניין
מניות, ככלל, נוטות להיות רגישות לשינויים בשיעורי הריבית אך חלק מהמניות ממונפות לשיעורי הריבית בגלל המודל העסקי שלהן. לרוב המניות, שיעורים נמוכים פירושם בדרך כלל הוצאות ריבית נמוכות יותר על הון שאול. זה יכול לגרום לרמות הכנסה גבוהות יותר שכן עלות ההון נמוכה בסך הכל. ריביות נמוכות משפיעות גם על הערכות שווי. אנליסטים משתמשים בשיעור ללא סיכון כאשר הם קובעים את הערך המהותי של מניה, כאשר השיעורים בניירות ערך באוצר משמשים באופן נרחב כשיעור ללא סיכון. שיעור נטול סיכון נמוך בדרך כלל מתורגם לערך מהותי יותר.
רגישות לריבית ספציפית למגזר במניות
חלק מהמניות רגישות במיוחד לשיעורי הריבית בגלל אופן הפעולה של המגזר או המודל העסקי שלהם. כלי עזר, REITs וחברות טלקום, למשל, משלמים לעיתים קרובות דיבידנדים גבוהים ולעיתים קרובות נקנים עבור ההכנסה שהם מייצרים למשקיעים. מסיבה זו מכונים לעתים קרובות מניות אלה "תחליפי אג"ח". כמו שמחירי האג"ח יורדים כאשר הריבית עולה, כך גם תחליפי האג"ח הללו. כאשר הריבית עולה, המשקיעים עוברים מגזרים אלה מתוך אמונה שהם יכולים להשיג רמה דומה של הכנסה ללא הסיכון שיש למניות.
גם בנאי בתים עשויים לראות את מחירי המניות שלהם נופלים עם עליית הריבית. עליית הריבית פירושה שיעורי משכנתא גבוהים יותר, שיכולים לתרגם פחות רכישות בתים. חברות עם רמות חוב גדולות יהיו גם רגישות מאוד לשיעור, מכיוון שעלות ההלוואות שלהן עשויה לעלות. חברות ממונפות מאוד כבר מתמודדות עם הנחת ניתוח בהתאם ליחס החוב להכנסה. בסביבת ריבית עולה, הנחה זו עולה.
בנקים ומוסדות פיננסיים כמובן רגישים מאוד לריבית. חלק גדול מההכנסות של בנק נובע מרווח הריבית הנקי שלו, מההפרש בשיעור שהוא משלם על אגרות החוב שלו (ובעלי החשבונות שלו) והשיעור שהוא גובה על ההלוואות שהוא מעניק. מכיוון שבנק בדרך כלל לווה על בסיס טווח קצר ומלווה על בסיס לטווח הארוך, עליית הריבית לטווח הארוך בדרך כלל מגדילה את מרווח הריבית הנקי, את הכנסות הבנק, ולכן את מחיר המניה שלו. זה מעט מפושט יתר מכיוון שישנם שיקולים רבים אחרים בעת הערכת מניה כלשהי, כולל מניות בנקאיות.
