מהן אגרות חוב ממשלתיות יפניות?
אג"ח ממשלת יפן (JGB) הוא אג"ח שהונפק על ידי ממשלת יפן. הממשלה משלמת ריבית על האג"ח עד למועד הפירעון. במועד הפירעון מוחזר מחיר האג"ח המלא לבעל האג"ח. אגרות חוב ממשלתיות יפניות ממלאות תפקיד מרכזי בשוק ניירות הערך הפיננסיים ביפן.
הבנת אג"ח ממשלת יפן (JGB)
ישנם שלושה סוגים של אגרות חוב ממשלתיות יפניות המוצעות - (1) אג"ח כלליות, כגון אג"ח לבנייה ואג"ח למימון חובות; (2) אגרות חוב להשקעות ופיננסים (FILP) - תוכנית המשמשות לגיוס כספים להשקעת קרן ההלוואות הפיסקליות; וכן (3) איגרות חוב לסבסוד. לאגרות החוב הממשלתיות היפניות (JGBs) יש פירעונות שונים שנעים בין 6 חודשים ל -40 שנה. אגרות החוב הקצרות לטווח הקצר שלה עם מועדי פירעון של שנה ומטה מונפקות בהנחה לשיעור ומובנות כאג"ח קופון אפס. עם זאת, בפדיון ניתן לפדות את ערך האג"ח בערך הנקוב המלא. לאגרות החוב שלה לטווח בינוני עד ארוך יש תשלומי קופון קבועים שנקבעים בעת ההנפקה ומשולמים על בסיס חצי שנתי עד לבגרות הערך.
איגרות חוב ממשלתיות יפניות (JGB) דומות מאוד לניירות ערך באוצר אמריקאי. הם מגובים במלואם על ידי ממשלת יפן, מה שהופך אותם להשקעה פופולרית מאוד בקרב משקיעים בסיכון נמוך והשקעה מועילה בקרב משקיעים בסיכון גבוה כדרך לאזן את גורם הסיכון בתיקיהם. בדומה לאג"ח חיסכון אמריקאיות, יש להם רמות גבוהות של אשראי ונזילות, מה שמוסיף עוד יותר לפופולריות שלהם. יתר על כן, המחיר והתשואה בה נסחרים ג'יי ג'ב משמשים כנדרט שמבחינתם מעריכים חוב מסוכן אחר במדינה.
ירידה בנזילות בשוק ה- JGB נצפתה בשנים האחרונות עקב פעולות כספיות אגרסיביות של הבנק המרכזי, בנק יפן (BoJ). מאז 2013 בנק יפן קונה מיליארדי דולרים של אג"ח ממשלתיות יפניות, ומציף את המשק במזומן במאמץ להניע את שיעור האינפלציה השנתי הנמוך במדינה לעבר יעדו של 2% על ידי שמירה על שיעורי הריבית לטווח הארוך סביב 0 %. כדי לשמור על התשואה על ג'יג'ים 10 שנים באפס, עליית התשואה של אגרות החוב הללו, מפעילה פעולת קנייה של ה- BoJ. נכון לשנת 2017 הבנק המרכזי החזיק ב -40% מאגרות החוב הממשלתיות ביפן. יש קשר הפוך בין שיעורי ריבית ומחירי אגרות חוב המוכתבים על ידי היצע וביקוש בשווקים. קנייה כבדה של ג'ג'בים מגדילה את הביקוש לאגרות החוב, מה שמוביל לעליית מחיר האג"ח. עליית המחירים מאלצת את תשואת האג"ח, חלק חיוני ממדיניות בקרת עקומת התשואות של הבנק המרכזי של הבנק המרכזי (YCC), שנועדה לעזור להגדיל את הרווחים שהבנקים היפנים יכלו להרוויח מהלוואות כספים.
בקרת עקומת התשואה מיושמת על ידי בנק יפן בשנת 2016 במאמץ לשמור על התשואה על ה- JGB העשירית שלה על אפס ולהפחית את עקומת התשואה. עקומת התשואה מתגברת כאשר הפער בין הריבית לטווח הקצר, השלילי ביפן, לבין הריבית לטווח הארוך עולה. הפיזור הרחב יותר בריבית יוצר הזדמנויות להרוויח רווחים, וזה מועיל לבנקים ביפן.
